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股票發行的一二級市場巨大差價一直是我國A股市場特有的景象,由此也衍生了專門從事新股申購的投資者和專門打新股的巨量申購資金。長期以來,一級市場的無風險利潤和二級市場的新股炒作一直和諧共存,然而近期的股市暴跌把這一平衡無情地打破。
過去,新股永遠是稀缺資源,在絕大多數人的印象中,新股就等於掙錢,原始股就等於暴利。然而隨著目前太多的股票跌破了發行價,二級市場投資者承接新股的力量和勇氣也正在減弱,原有的高溢價發行模式已經難以繼續發行更多的新股。要麼停止新股發行,等待市場回暖;要麼降低發行價格,在目前的市場環境下繼續發行新股。
很遺憾,管理層選擇了後者。也許是排隊IPO的公司太多,不發不行;也許是核准制並沒有明確規定發行的市盈率水平,那麼降低新股發行市盈率水平就既不存在政策障礙,也不存在市場難題,由此,招商證券或將13倍市盈率發行也就順理成章了。
以前老股票市盈率都在30倍以上,那麼20至25倍市盈率發行新股毫無問題;現在老股票的市盈率大幅降低至15到20倍,那麼13倍市盈率發行新股依然可行,那麼未來老股的市盈率降到10倍呢?7至8倍市盈率發行新股應該也沒問題。總之,只要新股發行市盈率水平低於老股票平均市盈率水平,那麼新股發行就不存在問題,這就是未來的新股發行的前景。
股市不是提款機,不斷地新股發行卻鮮有新資金的注入,股市只能靠不斷降低股價來迎接新股的到來,管理層的暖風吹得再多,也難以抵御資金上的匱乏,由此可以斷定,未來新股的發行價格將會進一步走低。
投資者應該盡快適應這種環境,因為國際市場就是這麼個游戲規則,可能10塊錢發行的股票,上市價格在9到10.5元之間,買新股可能有機會也可能有風險。如果在國外,買新股就有可能遭遇破發,因此你想買原始股,可能不用抽簽,也不用排隊;如果你買得多,還會有承銷商送你禮品,你必須要習慣這種變化。
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