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新世界(600628):百貨業支持公司業績穩健增長
根據我們對新世界(600628)的調研,我們認為良好的地段優勢是公司經營的最大優勢,其次是管理層的相對穩定。良好的地理位置是百貨經營的首要因素。
公司門店地處上海市南京路步行街西端,市中心人民廣場北側,地理位置比較優越。此處交通便利,門前有三條地鐵交匯,南京路步行街知名度較高,客流充足。公司百貨營業面積約為7.7萬平米,相對周邊的東方商廈南東店、百聯世茂、永安百貨而言,公司百貨的營業規模佔據較大的優勢,這使公司的門店有望吸引更多的客流量。人民廣場商圈的檔次也在逐步提昇,預計到2010年人民廣場周圍將增加50萬平方米的商務面積;商圈內白領階層、青年階層的增多有望帶動高檔商品需求的增長。此外,公司管理層的穩定也是公司穩健經營的重要因素。公司高級管理人員多年一直在公司就職,業務基礎紮實;管理班子的穩定使公司的發展戰略得以延續,並有效地保證了業務的深入開展。
公司未來的工作重點是對內部進行調整,提高員工素質,促進內生性增長。公司05年增加了建築面積(新增面積5.5萬平方米),公司經營場所得到進一步擴大。這不僅拓展了公司的百貨經營業務,同時還增加了杜莎夫人蠟像館、世嘉游藝城等娛樂項目,並初步形成集購物、住宿、餐飲、娛樂為一體的大型購物場所。因此,在公司內部調整作用下,公司未來的業績依然有內生性提昇潛力。
百貨業有望支持公司未來業績的平穩增長。近三年公司的百貨轉型效果比較明顯,門店定位實現由中低檔百貨向中高檔百貨轉型。05年之前,公司的門店消費者以中老年顧客群為主,消費層次相對較低。現在,公司的門店商品實現了結構性轉變,中高檔商品增多,消費群體則以中青年為主;隨著蠟像館與世嘉游藝城的引進,青少年消費者的比重也在提高。門店轉型帶動了公司近幾年門店經營收入的穩步上昇,也符合現代百貨發展的趨勢。公司一樓是公司引進品牌最為成功的樓層,薈萃了眾多國內外知名品牌。品牌不斷高端化,也直接體現了公司的商鋪地段的價值。依據地段與扣點傭金收入對應關系判斷,公司一樓應該是國內百貨傭金扣點收入(即毛利收入)最高的樓層之一。在公司的門店中,品牌不一定是最高端和最新的,但一定是為市場所熟知的。從公司的品牌結構來看,部分品牌仍可清理,以便引進更為暢銷的品牌。從公司的商品結構來看,還可適當引進新的商品種類。公司的硬件設施達到了國內百貨先進水平,但是公司認為在軟件服務方面仍需進一步提高。針對整個商圈內停車難的問題,公司在靠近鳳陽路建設立體停車場,這不僅取得穩定的停車收入,更為門店吸引了部分高端消費者。
公司未來還將花大力氣提昇娛樂業務。當前世嘉游藝城與日本合作方處於磨合期,依然虧損,預計需要1-2年的培育。上海歌城經營情況良好,剛開出一期,公司准備開二期。蠟像館為百貨業帶來了一定的客流量,但對公司業績貢獻相對較小。公司的酒店業務外包經營,業績保持上昇趨勢。麗笙大酒店為五星級,全權委托卡爾森環球酒店集團亞太公司(Carlson Hotels Asia Pacific)管理,卡爾森從毛利中提取一定管理費。今年上半年,公司的酒店業務增長勢頭好於07年同期,入住率平均達到70%以上。
綜合以上方面,我們認為,公司依托良好的客觀條件和穩健的經營策略,業績有望保持20%以上的穩健增長,屬於成熟價值型公司,未來業績增長趨勢比較清晰。同時,2010年世博會的召開,不管是公司的百貨業務還是酒店業務,都有望從中受益。
風險提示:宏觀經濟的顯著變化將影響居民可選擇消費品的購買支出,這使未來百貨業銷售增長有可能回落,並可能對公司的銷售帶來一定的衝擊,影響則尚待觀察。公司內部的調整能否取得明顯的效果,也還需進一步驗證。資產注入以及大股東如何支持公司,尚不明確。(國金證券張彥)
惠泉啤酒(600573):區域龍頭醞釀反彈
公司是我國實力較強的啤酒生產企業,也是福建省知名的啤酒上市公司。公司現有4個啤酒生產基地(本埠南廠、北廠、福鼎、江西撫州),設計年產能力達80萬噸,現產能約為55萬噸啤酒。公司擁有先進的啤酒生產設備和雄厚的技術實力,各項經濟指標連續多年居福建省啤酒行業前列。公司控股泉州市金麥啤酒原料有限公司、惠安縣興龍包裝用品有限公司、燕京惠泉啤酒福鼎有限公司、燕京惠泉啤酒(撫州)有限公司,參股泉州市龍珠釀酒有限公司、泉州中德印務有限公司和泉州百威制蓋有限公司等,逐步形成以公司為龍頭的集團產業鏈。此外,燕京啤酒是公司的第一大股東。這將有效發揮兩者的優勢,有力推動公司的啤酒業務的快速發展,並給公司未來的發展注入新的活力。
二級市場上,該股近期反復震蕩整理,量能溫和放大,近日股價再度運行至前期低點附近,短線繼續下行空間有限,後市有望隨大盤企穩而醞釀技術反彈,投資者可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
武漢健民(600976):有望上試30日均線
公司是國家高新技術企業和全國中成藥小兒用藥生產基地,綜合實力躋身醫藥企業前列。公司致力於中成藥的研發、生產和銷售,重點開發小兒用藥、老年用藥和重大疑難病癥用藥。公司的健民和龍牡牌商標被認定為我國馳名商標,是國內為數不多的雙馳名商標醫藥企業。公司擁有龍牡壯骨顆粒、健民咽喉片和健脾生血顆粒等多個名牌產品系列,其中龍牡壯骨顆粒是國家一級中藥保護品種之一。龍牡壯骨顆粒填補了以中藥為主體治療佝僂病的空白,市場佔有率較高。經過近幾年的快速發展,公司已初步形成中藥材種植、生產、研發和醫藥流通一體化的醫藥產業鏈,並形成了兒科、骨科和牛黃等產業群。
二級市場上,該股近期在到達階段低點4.65元後,反復蓄勢震蕩,同時5日和10日均線逐漸走平,蓄勢特征比較明顯,昨日逆市大漲,同時成交量也明顯放大,並逐漸逼近30日均線,後市一旦大盤企穩,則有望上試30日均線,投資者可適當關注。(河南萬國李紅勝)
浦東建設(600284):日K線現三連陽
公司是一家以工程建設為龍頭、機械化施工為依托,集施工、測試、養護於一體的建築施工企業。公司擁有市政公用工程施工總承包資質和公路路面工程專業承包資質。公司的經營業績處於行業領先水平,並多次榮獲上海市勞模集體、浦東新區文明單位、優秀施工企業等榮譽稱號。公司在新型路面材料研究、道路安全性(防滑性、排水性)研究、鋪裝工藝研究方面具有一定的優勢。公司還成立了工程技術研究所,依托技術優勢,積極開拓市場,推行『多板塊融合、立體化經營、專業一體化』發展思路。公司承擔了上海本地許多重大瀝青道路施工項目;同時,公司的業務還覆蓋到蘇浙皖等地,在業界享有較高的知名度。
二級市場上,該股近期在8元附近獲得一定支橕,並反復震蕩築底,近日持續逆市走高,並一舉站穩10日均線,日K線圖上呈現三連陽,且成交量也明顯放大,有資金關注跡象,後市有望隨大盤企穩而繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(宏源證券杜偉平)
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