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曾被無數人寄予厚望——上波牛市最高點2245點,昨日在無聲中告破,沒有多空雙方激烈的『搏殺』、沒有所謂的『生死』較量。以最平靜、最簡單、大家最熟悉的早盤低開方式完成,這無疑標志著股改牛市的灰飛煙滅,牛市的『美妙』已成往事,曾經有人『叫囂』年內滬指上8000點甚至10000點,現在想起來只能當成一個『無厘頭』的冷笑話。
究竟為何會跌得如此慘?回顧歷史上多輪牛熊交替的規律,反思市場格局的深刻變革,從定價權的變遷中,從各方力量強弱的轉換間,我們找到了暴跌的真正原因。
最新新聞
時隔7年2245點再度失守
跌破2245點並無太大懸念,但是誰都沒有想到2245點會變得如此不堪一擊,周五滬指直接以低開53點的方式就輕易跌破了上輪牛市的頂點,根本沒有給那些幻想保衛2245點的投資者任何機會。
受周四歐美股市大幅下跌影響,昨日滬指直接跳空低開在2224.53點,隨著逢低買盤的不斷湧現,滬指開始低位震蕩,跌幅有所收窄,最高摸至2238.32點,但午後13點30分後,滬指開始逐波回落,盤中還一度失守2200點整數關口,最終勉強報收在2202.45點,大跌74.96點,跌幅達3.29%。
昨日滬市成交288.5億元,成交量依舊萎靡,顯示市場信心已經完全崩潰。
不到一年的時間,滬指就從6124點下跌到2200點,將近4000點已經灰飛煙滅,跌幅高達64%,冠居全球。
A股的總市值,也從2007年10月16日的28.7萬億元,暴跌至昨日收盤後的14.28億元,總市值下跌超過一半。
在經過了這輪罕見的快速下跌之後,滬深兩市的估值水平也是大幅滑落。截至昨日收盤後,滬市平均靜態市盈率已經下降至17.89倍,深市平均靜態市盈率約降至18.4倍,而中小板市盈率跌至24.28倍。而在去年牛市最瘋狂的時候,滬市的平均靜態市盈率曾經高達71.38倍。
7年前,2245點成為了上一輪牛市的頂點,而7年後的今天,滬指再度跌破2245點,也意味著本輪牛市被徹底終結。
2245點就像一道魔咒,始終壓在市場前進的道路上。不過,從大盤指數的歷史演繹方式來看,2245點不會永遠與我們訣別,如同當年的滬指1300點一樣,在長達10年的時間裡,大盤反復對1300點發起衝擊,或成功,或失敗,但1300點最終還是被上漲的滾滾洪流所粉碎。
行情梳理
1300點股權分置時代的價值中樞
1300點多空爭奪達10年
歷史上,1300點曾是市場的一道坎,無數投資者的股市淘金之夢,都被1300點無情地終結。
從1992年滬市大盤第一次站上1300點開始,在長達10年的時間裡,多空雙方在1300點附近激烈廝殺爭奪,大大小小的戰斗加在一起超過了10次。1300點也成為『股權分置時代』的價值中樞。
1992年5月,大盤歷史上首次站上1300點。當時,在全面放開股價、實行自由競價交易的利好消息刺激下,大盤出現一輪井噴。當時市場中可交易的品種很少,滬市老八股、以及深圳本地股表現十分出色,其中,滬市的輕工機械、二紡機、異型鋼管等在短短一個多月時間內,上漲7倍以上,其他股票也出現普漲行情。1992年5月26日,滬指指數狂飆至1429點,這是中國股市第一個大牛市的『頂峰』。以1990年12月9日為基期,滬指在一年半的時間中暴漲1329%。不過行情持續的時間非常短暫,短暫的激情過後,股市便是迅猛而恐慌地回跌。暴跌5個月後,1992年11月16日,上證指數回落至386.85點,幾乎打回原形。1300點也成為第一批股民的一場噩夢。
1993年12月,上證指數從1992年底的400點低谷重新啟航,開始了對1300點的第二輪衝擊。這一次暴漲來得更為猛烈,短短4個月時間,滬指就極速地竄至1993年2月15日的1536.82點收盤(這是滬指第一次站上1500點),滬指上漲了1100點,漲幅達284%。當時市場交易的品種有所增加,但是仍然以滬深兩市的本地股為主,比如豫園商城在1992年12月21日~1993年2月14日,漲幅高達196%,聯華合纖、大眾交通、嘉寶股份、氯鹼化工等漲幅也超過了150%。不幸的是,滬指在1500點上方僅僅站穩了4天之後,便調頭持續下跌。這一次下跌基本上沒遇上任何阻力,但下跌時間較上一輪要長,持續陰跌達17個月之久。1994年7月29日,上證指數跌至這一輪行情的最低點325.89點收盤。對1300點的衝擊再次失敗,1300點也再度成為投資者的噩夢
經過3年多休養生息,新一輪對1300點的衝擊悄無聲息地在1996年初常規年報披露中展開了。滬指從1996年1月19日的500點上方啟動,1997年4月,滬指成功拿下了1300點,1997年5月最高上漲至1510點,不到一年半時間,大盤暴漲1000點,上漲接近300%。此輪行情的主流,仍然是滬深兩市的本地股,而一些題材股也逐漸開始活躍,比如威遠生化、北海港、銀河動力等,從1997年1月~1997年4月,漲幅均超過了兩倍。
1997年下半年開始,市場開始了『調整』,多空雙方圍繞1300點附近展開了長達兩年的搏殺。1999年5月17日滬指跌至1047點,但很快在『5.19』井噴行情帶動下,短短的一個半月時間,滬指就上攻至1756點。隨後大盤展開大幅回調,2000年1月4日滬指跌至1361點。但1300點已經第一次被狠狠地踩在了投資者腳下。
由於受歐美股市大幅攀昇的刺激,A股市場也開始了最後一搏,大盤一路上行,終於衝上了本輪行情的『制高點』。2001年6月14日,滬指衝向2245點的歷史高峰,自此也正式宣告我國前10年大牛市的正式終結。
熊市3年多方頑強守護
2001年6月底,大盤從2245點持續下跌,加之國有股減持啟動,大盤對1300點這一股權分置時代的價值中樞開始了理性回歸。
2002年1月,滬指跌至1339點。當時管理層宣布了國有股減持方案不斷完善等利好,加之市場多方的頑強死守,有效保護住了1300點價值中樞。
此後,管理層又宣布停止國內證券市場國有股減持,最終市場爆發了『6·24行情』,滬指大漲14.32%。不過市場仍然未能擺脫跌勢,此後空方又發動了對1300點新一輪的考驗。2003年1月,滬指最低跌至1311.68點,但1300點再次有效發揮出價值中樞的作用,頂住了空方這輪衝擊,滬指也開始了4個月的反彈。
2003年11月,滬指又一次逼近1300點的價值中樞,最低跌至1307.4點。此時,證監會主席尚福林表示,積極擴展保險資金、社保資金、企業年金、補充養老資金等機構投資者入市渠道,規范發展QFII等境內外機構投資者力量,以及推進資本市場發展改革開放和穩定等工作,隨後滬指就開始了強勢反彈,2004年4月滬指最高反彈至1783點。這次,滬指再次有驚無險的守住了1300點價值中樞。
借力股改掀翻2245點
2004年9月底,市場又開始了新一輪凶猛下跌,1300點也最終在熊市末端被擊穿。這次空方來勢凶猛,2004年10月滬指最低就曾跌至1300點附近,但遭到多方的頑強抵抗,此後兩個月,多空兩方圍繞1300點整數關口展開殊死較量,2004年12月,在空方的持續攻擊下,滬指最終還是跌穿了1300點整數關口。此後滬指就不斷走低,2005年6月,滬指暴跌至998.23點。
經過十幾年的爭奪,也終於在2006年有了結果,多空雙方也對1300點做出了了斷。
但隨著股權分置改革的啟動,市場各方的利益逐漸趨於一致,而投資者信心得到重振,2006年4月,滬指一舉突破1300點,1300點從此也成為了過去時。
此後,A股開始了歷史上最大一輪牛市的征程,2006年末,壓制A股市場長達5年的2245點大頂也被成功掀翻,隨後滬指就開始直奔6124點而去。
滬深股市14年牛熊市全景
1994.1.20大盤見所謂777『鐵底』後照樣無情跌穿,平均市盈率35.28倍,平均股價12.06元
1994.7.29大盤見歷史大底325點,大熊市結束,平均市盈率10.65倍,平均股價4.24元
1994.9.13大盤見階段頂1052點,平均市盈率33.56倍,平均股價13.91元
1995.2.7大盤見階段頂926點,平均市盈率18.97倍,平均股價7.14元
1996.1.19大盤見歷史大底512點,大牛市開始,平均市盈率19.44倍,平均股價6.17元
1996.12.11大盤見短期階段頂1258點,平均市盈率47.89倍,平均股價13.1元
1996.12.25大盤見歷史大底855點,平均市盈率33.62倍,平均股價9.44元
1997.5.12大盤見階段大頂1510點,平均市盈率59.64倍,大熊市開始,15.16元
1997.7.8大盤見階段大底1025點,平均市盈率38.17倍,平均股價10.43元
1998.6.4大盤見階段頂1422點,平均市盈率46.27倍,平均股價13.13元
1998.8.18大盤見階段大底1043點,平均市盈率38.83倍,平均股價9.96元
1998.11.17大盤見階段頂1300點,平均市盈率47.04倍,平均股價11.97元
1999.5.17大盤見大底1047點,『5·19』行情爆發,平均市盈率38.09倍,平均股價9.26元
1999.6.30大盤見中級調整頂1756點,平均市盈率63.08倍,平均股價14.1元
1999.12.27大盤見大底1341點,『2·14』行情爆發,平均市盈率48.75倍,平均股價10.96元
2000.2.17大盤見1770創出1756歷史新高,平均市盈率58.42倍,平均股價13.68元
2000.8.22大盤見2114階段短期的頂,平均市盈率63.73倍,平均股價16.4元
2000.9.25大盤見階段低點1874點,平均市盈率57.37倍,平均股價15.06元
2001.1.11大盤見階段高點2131.98點,平均市盈率63.01倍
2001.2.22大盤見階段低點1893點,平均市盈率56.83倍
2001.6.14大盤見歷史大頂2245點,大熊市開始,平均市盈率66.16倍,平均股價17.51元
2002.1.29大盤見階段低點1339點,平均市盈率40.68倍
2002.6.25大盤見階段高點1748點,平均市盈率76.7倍,平均股價12.69元
2003.1.6大盤見階段低點1311點,平均市盈率42.18倍
2003.4.16大盤見階段高點1649點,平均市盈率36.14倍
2003.11.13大盤見階段底1307點,平均市盈率39.91倍,平均股價7.46元
2004.4.7大盤見階段中級頂頂1783點,熊市開始,平均市盈率38.81倍,平均股價10.17元
2005.6.6大盤見歷史大底998點,大牛市開始,平均市盈率15.42倍,平均股價4.77元
2006.7.5大盤位於1757點,平均市盈率23.31倍
2007.2.27大盤位於3049點,平均市盈率35.25倍,平均股價9.91元
2007.5.29大盤見階段高點4335點,平均市盈率36.4倍,平均股價18.31元
2007.6.5大盤階段性大底3404點,平均市盈率31.1倍,平均股價14.55元
2007.10.16大盤位於6124點,見歷史大頂,平均市盈率47.04倍,平均股價20.16元
2007.11.6大盤位於5536點,確認熊市,平均市盈率44.53倍,平均股價17.9元
2008.9.5大盤位於2202點,平均市盈率18倍,平均股價7.5元
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