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下半年已經過去了兩個月,被深套的基民依然看不到一絲希望。相反,8月的行情又在投資者受傷的心靈加上了重重的一刀。
剝開鮮血淋漓的新傷雖然過於殘忍,但是,這卻是基金和普通投資者都無法規避的焦點。最新統計數據顯示,8月幾乎是基金淨值下跌最慘的月份之一,有10只各基金公司旗下的王牌基金的淨值跌幅高達20%上下。
同時,從目前情形來看,基金中報中大篇幅的檢討道歉還未進入操作的實質階段。基金淨值並沒有明朗好轉,部分重倉基金依然未見減倉,投資策略的轉換也未有任何跡象。
淨值暴跌縮水兩成
7月份市場整體出現兩波小反彈,股指微昇40多點,讓投資者對於8月行情充滿了期待。然而,事與願違,市場在8月對實質利好政策的期待中一步步走低,金融股、地產股難有起色,煤炭股、鋼鐵股和醫藥股持續暴跌,基金重倉股的二三線藍籌股則一片哀鳴。
經記者統計,7月,基金淨值只是出現了小幅微跌,而到了8月份,基金淨值損失則全面蔓延。有17只股票型基金和10只混和型基金淨值跌幅在18%~28%之間,平均淨值跌幅約20%,而同期上證指數跌幅僅約為15%。
或許是希望越大,則失望越大。在被寄予諸多期待的8月奧運行情中,基金淨值跌幅之大讓很多基民措手不及。資料顯示,上半年偏股型和混合型基金跌幅分別約為37%和34%,每月平均跌幅也只不過7%上下。也就是說,上述基金8月跌幅大大超出偏股型基金歷史月平均跌幅。
倉位越重跌得越慘
具體而言,在大型基金公司旗下產品中,廣發小盤、南方隆元、上投中國優勢、中郵核心優選和中郵核心成長跌幅均在20%上下;廣發系和南方系的偏股型基金也有15%左右的跌幅;小型基金公司中,大摩基礎行業、德盛精選、東方系、華富系、新世紀系和金鷹系旗下的王牌基金跌幅均超過20%。
記者發現,淨值跌幅在20%左右的基金產品的特征也較為明顯,要麼股票倉位在80%以上,要麼份額規模偏大,要麼在行業選擇上過於集中。
基金淨值暴跌的大型基金公司中,85%以上的倉位、資產規模上百億元的基金不在少數。截至目前,中郵核心成長和中郵核心優選份額分別高達381.56億份和122.92億份,資產規模分別為239.77元和137.21億元;南方隆元總份額135.9億份,資產規模90.64億元;廣發中小盤70.97億份,規模為117.17億元;上投中國優勢管理規模也在84.51億元。此外,廣發聚豐和聚富、南方穩健和高增長等基金的資產規模也都在百億之上。
龐大規模帶來的是巨大的管理費收入,中郵、廣發、南方和上投等基金公司旗下的多只基金管理費排名靠前。
成交低迷想拋都難
基金經理在中報裡坦誠道歉,對上半年系統性風險估計不足,當前熊市中倉位控制幾乎是抵御淨值下跌最為實用的方式,國內基金業重回兩萬億時代。面對大幅淨值下跌的悲慘結局,部分基金經理在中報裡檢討了上半年投資策略。
管理著200億資產的中郵成長基金經理盛軍表示,雖然上半年盡量調整了投資策略,希望能夠通過降低倉位比例和調整持倉結構來減少損失,但是由於市場的調整速度較快而成交量不斷縮小,策略調整的難度加大,導致基金淨值表現較差,跑輸業績基准。
如果三季度中郵系基金倉位降低至二季度末股票型基金70%的平均水平,則意味中郵核心優選和中郵核心成長分別必須拋出17%和20%的股票資產。
經記者粗略計算,二季度末這兩只基金股票資產分別為124.37億元和208.62億元,中郵系基金62.74億元的真金白銀就必須悉數割肉,以目前其重倉股日成交量和市場疲軟來看,割肉難度可想而知。
上述兩基金的基金經理下半年的投資策略相似,把握結構性機會和個股機會,降低倉位僅是一筆帶過。行業配置方面,中郵核心成長繼續持有通訊和必需消費品等行業個股,並自下而上地挖掘存在進入壁壘具有定價能力的公司進行增持;中郵核心優選則將投資重點放到能源、資源等上游板塊,以及消費、商業、醫藥類防御板塊、產業昇級板塊上。
不過,從目前情況看,中郵系基金的倉位並沒有降低,個股上結構調整亦相對滯後,而且上述欲調整行業均在8月出現暴跌。根據德勝基金研究中心倉位測算,截至8月底,中郵核心優選的倉位仍保持在90%左右,中郵核心成長的倉位也在85%以上。
另據統計數據顯示,8月基金淨值下跌在10%以內的基金均為低倉位基金,分別是東吳雙動力、興業趨勢、博時主題、博時平衡、華夏回報等。
中小基金處境艱難
8月淨值跌幅偏大的基金倉位均在85%至90%之間,如東方龍和東方精選、大摩基礎行業、德盛精選、華富競爭力、新世紀分紅等;金鷹小盤和優選盡管倉位雖在70%以下,但重倉鋼鐵、醫藥和煤炭,淨值下跌嚴重。
不過,小型基金公司在上半年份額變化不大。據Wind統計數據顯示,上半年底規模在100億元以下的小基金公司有19家,份額出現淨贖回的基金公司只有6家,摩根士丹利華鑫遭遇淨贖回最多,但僅有5.1億份被贖回。
同樣是虧損,小型基金公司因為管理費收入少得可憐,熊市中日子特別難熬。Wind統計,今年上半年,摩根士丹利華鑫旗下的3只基金管理費收入僅有2121萬元,新世界基金、華富基金和金鷹基金也分別只有1239萬元、2263萬元和1968萬元的管理費收入,而中郵系兩只巨虧基金卻有4.28億元管理費到手。
業內人士指出,對於資產規模在100億以下的小基金公司而言,靠一兩只規模極小的基金過日子,管理費區區幾百萬或一兩千萬元,這對基金公司盈虧平衡造成巨大困難。如果下半年淨值再大幅縮水,遇反彈基民贖回份額增加後,小基金公司管理費收入和可持續發展都將面臨嚴峻考驗。