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截至8月29日,今年以來全球股市無一上漲,其中A股跌幅更是全球最大。伴隨市場不斷下調,在短短8個月內,A股估值水平已由去年最高近70倍市盈率快速回調至20倍以內,基本實現與全球股市接軌。
全球股市全線走低
據日本研究機構統計,截至8月29日,全球股票市價總值最大的20個股市今年1-8月的股價指數和去年同期相比全面下跌。其中代表A股的上海綜合指數以54.4%的跌幅高居首位,其後依次是印度跌28.2%,俄羅斯跌28.1%,意大利跌25.3%,香港跌23.6%。其他主要股市也紛紛下跌,其中,日經平均指數跌幅14.6%,美國道瓊斯工業股指數走低13%。『資源國』巴西股市也由上漲轉為下跌12.8%,已是表現最好的股市。
股價下跌的同時,交易規模也不斷萎縮。與去年同期相比,紐約證券市場8月的交易額減少47%,東京股市減少了25%,上海股市更是縮水77.5%。
大和綜合研究所表示,回顧歷史,全球股市全線走低的局面並不多見。上世紀九十年代亞洲金融危機爆發時,美國和歐洲股市表現堅挺;互聯網產業泡沫破裂之後,韓國和澳洲股價還在上漲。類似於此次美日歐等全球主要市場全面下跌的情況,只曾在第一次石油危機之後出現過。
分析人士認為,這種現象說明投資者對全球性景氣度下降的危機感增強,資金從風險資產流出的傾向性已較為明顯。全球金融資本若停止流動,將造成金融機構的資產負債表惡化,上市企業股價持續走低,實體經濟將受到更大壓力。
A股估值與國際接軌
A股在大幅下跌之後,估值水平也在短短8個月時間內基本與國際水平接軌。來自湯森路透的數據顯示,截至8月29日,滬綜指的靜態PE在17倍以下,動態PE約14倍,市淨率為2.61倍,滬深300指數的這三個估值指標則分別為15.71倍、13.71倍和2.74倍。民生證券認為,假若2008年全年上市公司淨利潤同比增長10%以下,目前A股市場整體的估值水平也處在歷史低位。
而與國際主要股市相比,A股的估值水平亦不算高。數據顯示,道瓊斯工業指數靜態PE為13.74倍,動態PE為12.68倍,市淨率為2.74倍;日經指數的估值則分別為15.63倍、15.72倍和1.6倍;恆生指數的靜態PE則為12.67倍,動態PE為13.83倍,市淨率為2.1倍,其中國企指數的這三個數據則分別為14.55倍、13.32倍和2.5倍。
恆指服務公司提供的AH溢價指數已經回到115左右,盡管H股不一定成為A股的價值標杆,但AH溢價指數已經回到兩三年前的水平,交通銀行、中國鐵建等不少金融和建築大盤股甚至低於H股報價。
東北證券分析,從全球角度來看,A股估值水平已經和國際市場主要指數沒有大差別,因此無法從這個角度去解釋或理解目前市場的極度和持續低迷。
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