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中國遠洋乾散貨業務仍是增長主因
我們預計中國遠洋(601919)2008-2010年的EPS分別為2.42元、2.54元和2.65元,公司08年動態PE約為6.16倍,是航運板塊中估值水平較低的個股,其估值優勢逐漸凸顯。因此,我們維持公司『強烈推薦』的評級。
公司上半年實現營業收入621.63億元,較去年同期增長50.1%;實現歸屬於母公司所有者的淨利潤141.56億元,較去年同期上昇100.9%;基本每股收益1.39元,扣除非經常性損益後的每股收益為1.37元,基本符合我們的預期。
乾散貨業務依然是推動公司業績增長的主因。在公司各項業務中,除集裝箱租賃業務的收入出現7.9%的下降外,均有不同程度的增長,其中,乾散貨業務收入393.33億元,同比增長86.6%,佔公司全部業務收入的63.3%。公司乾散貨業務收入的持續增長主要得益於運價的提昇。公司上半年乾散貨運輸業務累計完成貨運量13585萬噸,同比增長4%;貨運周轉量6792億噸海裡,同比增長1%。由於需求旺盛,今年上半年國際乾散貨航運市場整體處於高位,波羅的海乾散貨運價指數(BDI)上半年平均值為8557點,比去年同期上昇61.1%。國內沿海散貨運輸市場也高位運行,煤炭運輸繼續佔據主導地位,運價持續走高。上半年CCBFI指數平均值為2518點,同比上昇42.7%。截至6月30日,2008年全年總營運天中,公司已完成或鎖定收入的比例為76.3%,各船型平均租金水平均高於2007年全年平均水平,平均漲幅40%左右。
集裝箱運輸業務上半年收入略低於預期,但毛利率有所提昇。上半年,公司集裝箱運輸業務收入207億元,同比增長10.4%;毛利率為10.8%,較去年同期上昇3.2個百分點。受全球經濟增長放緩影響,公司的主要航線跨太平洋航線的運量和收入分別出現7.4%和5.8%的下滑,這是導致該業務收入低於我們預期的主要原因。不過,公司通過航線調整,增加回程貨比例,控制燃油成本,提高燃油附加等途徑,在一定程度上緩解了不利因素的影響。
公司其他業務也實現平穩發展。其中,集裝箱碼頭業務實現收入2.96億,同比增長55.9%。集裝箱租賃業務,由於受到全球集裝箱航運市場疲軟的影響,收入為9.04億,同比下降7.9%;公司通過良好的成本控制措施,使該項業務的成本同比下降29.2%。此外,公司的物流營業收入為14億元,較2007年同期增長32%。
近期國際乾散貨運輸市場出現了較大幅度的調整,但公司已在上半年將全年76.3%營運天的收入水平進行鎖定。因此,我們認為即使下半年BDI出現較大的波動,其對公司全年業績的影響仍然相對有限。同時,下半年是集裝箱運輸的傳統旺季,公司的集裝箱運輸、集裝箱碼頭和租賃業務有望較上半年有更好的表現。(中投證券段瑋婧)
天目藥業(600671)業績增長態勢良好
公司上半年實現淨利潤645.32萬元,較上年增長21.04%,增長態勢良好。公司已建立了全國營銷網絡,銷售模式的調整將對銷量產生積極影響,未來幾年公司銷售有望實現快速增長。
二級市場上,該股近期持續下跌,成交量大幅萎縮,下跌勢頭有所收斂,近日逐漸企穩,並在低位反復蓄勢震蕩,反彈動能逐漸蓄積,後市一旦大盤企穩,有望先於大盤上攻,投資者可關注。(聯合證券李曉山)
中大股份(600704)沿短期均線震蕩上揚
公司近期公布的半年報顯示,公司1-6月份實現淨利潤6637萬元,同比增長58.28%,每股收益0.18元。此外,公司旗下的期貨公司上半年完成代理交易額8379億元,同比增長81.25%。
二級市場上,該股近期沿著短期均線持續震蕩上揚,並構築一上行通道,技術指標有所修復,後市如果得到成交量的配合,則有望沿上昇通道繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
羚銳股份(600285)超跌反彈醞釀中
公司是國家火炬計劃重點高新技術企業之一。目前,公司的產品中對業績貢獻最大的是膏劑產品。公司生產的通絡祛痛膏(骨質增生一貼靈)和壯骨麝香止痛膏均享有一定的市場知名度。隨著醫改的逐步推進,公司有望從中受益。
二級市場上,該股經歷前期的持續調整後,短線已處於技術超跌狀態,昨日溫和放量反彈,上攻意願逐漸凸顯,後市有望繼續醞釀超跌反彈,投資者可適當關注。(九鼎德盛朱慧玲)
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