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中國鐵建上半年新簽合同額同比大增
中國鐵建(601186)上半年實現營業收入822.36億元,較上年同期增長12.11%;實現淨利潤15.08億元,同比增長20.82%;攤薄後的每股收益為0.14元。若剔除公司2007年上半年11.89億元應付職工福利費衝回和6.00億元遞延所得稅資產一次性轉入所得稅費用等非經常性損益的影響,公司淨利潤同比增長39.94%,增長態勢良好。
公司上半年新簽合同1175項,新簽合同額1376.16億元,佔全年新簽合同額計劃的55%,與上年同期相比增長117%。其中,國內新簽合同額達1122.42億元,海外新簽合同額達253.7億元,海外新簽合同額同比增長151.86%。中報期末,公司海外待完成合同額達1365.08億元,較2007年末增長20.05%,其中工程承包待完成合同額增長19.39%。海外大量未完成合同訂單將成為公司未來業績增長的看點。
公司的綜合毛利率小幅上昇。上半年,公司綜合毛利率同比小幅上昇0.49個百分點,其中工程承包業務上昇0.38個百分點;勘察設計業務上昇2.23個百分點,工業制造業務上昇2.05個百分點。毛利率提高一方面是由於鐵路工程的大部分項目是由業主方提供主要原材料,另一方面公司也采取了提前儲備、集中采購等成本管理措施。
公司的費用控制上仍有提昇空間。今年上半年公司銷售費用率為4.98%。考慮到去年同期公司管理費用因為應付職工福利費餘額轉出而調減了11.89億元的因素,公司當期的管理費用率與上年同期基本持平,但費用控制尚未明顯改善。公司進一步推行機構和職能的調整、優化治理結構、扁平化管理等措施來提高企業營運效率,未來費用控制能力的提昇空間依然存在。
上半年公司在全球公開發售H股,募集193.12億港幣,因相關法規對募集資金用途有明確界定,外幣不能及時結匯,造成公司匯兌損失達4.56億元,考慮到稅收影響,減少淨利潤3.42億元,相當於每股減少0.028元的收益。不過,隨著下半年阿爾及利亞東-西高速公路等重大項目的實施,預計公司的募集資金將很快投入使用,屆時匯兌損失有望降低。
我們預計公司2008-2010每股收益為0.33元、0.42元和0.56元,相對目前股價的動態市盈率分別為28.73倍、22.57倍和16.93倍;此估值水平高於建築業平均水平,但考慮到龍頭公司的估值溢價和公司未來內涵式增長超預期的可能,我們維持公司的『推薦』評級。(華泰證券張平)
中信銀行(601998)依托60日均線上攻
公司是一家綜合競爭力較強的全國性商業銀行。公司大力發展托管業務、網上銀行和現金管理業務,促進非利息收入業務的健康發展。
二級市場上,該股當前的動態市盈率僅約16倍左右,投資價值逐漸顯現,近日逆市大漲,並一舉站上30日和60日均線,同時成交量也明顯放大,顯示上攻動能比較充沛,後市有望依托60日均線繼續醞釀上攻,投資者可關注。 (河南萬國李紅勝)
萬科A(000002)行業龍頭走勢獨立
公司保持積極的經營方針,促進公司長期穩健發展。公司作為行業領跑者,核心競爭力比較突出。公司近期公布的半年報顯示,公司上半年實現營業收入172.6億元,實現淨利潤20.6億元,同比分別增長55.5%和23.6%。
二級市場上,該股近期在7元一線附近反復震蕩調整,蓄勢特征比較明顯,昨日溫和放量上漲,走勢相對獨立於大盤,投資者可適當關注。(重慶東金)
中國石化(600028)表現相對抗跌
公司是我國最大的石化企業之一,其上中下游綜合一體化的優勢使其具有很強的綜合競爭力。同時,公司推出中期現金分紅預案,公司董事會同意按每股0.03元(含稅)進行現金股利分配,現金股利合計約為26.01億元。
二級市場上,該股近期在30日均線附近反復蓄勢震蕩整理,表現相對抗跌,後市一旦獲得成交量的有效配合,則有望醞釀上攻,投資者可逢低關注。(世基投資)
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