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SST幸福(600743,收盤價22.42元)昨日發布公告稱,華遠集團旗下的華遠地產將以新增股份換股的方式將其全部資產注入公司,實現借殼上市,同時SST幸福的股權分置改革也將隨同重組進行。公告顯示,SST幸福將於本周四,即8月28日正式復牌。
不過,分析人士指出,由於SST幸福早在今年2月份便停牌,停牌期間地產股普遍經歷大幅下跌,房地產行業的估值水平也一再下降,SST幸福復牌後股價將面臨巨大的補跌壓力。
登陸A股一波三折
從去年2月與湖北幸福實業簽訂吸收合並重組計劃算起,華遠借殼SST幸福登陸A股整整走了18個月。
事實上,在去年10月份時,華遠地產原來的重組方案曾因換股價格與SST幸福當時的股價相差懸殊,而未獲證監會重組審核委員會的審核通過,重組一度陷入困境。
而早在2003年,華遠地產便有意借殼當時的京西旅游(現北京旅游(000802,收盤價14.44元)),雖然借殼工作曾一度接近完成,但最終卻因故流產。
不難看出,華遠地產的衝A之路可謂一波三折,好在任志強一直沒有放棄進軍資本市場的想法,最終完成了其在A股市場上市的夙願。當華遠重組SST幸福獲得批准時,任志強在博客上感慨道:『好事多磨,終有出頭之日。』
公告顯示,SST幸福將以8月26日作為股權分置改革方案實施的股權登記日,同時在當天還將完成非公開發行股份的變更登記。而公司股票的復牌將被安排在8月28日,也就是本周四,復牌後公司股票代碼仍為600743,股票簡稱將變更為『ST幸福』。
『三合一』重組方案
本次華遠地產的重組計劃將以『三合一』方式進行。
SST幸福發布的公告顯示,本次重大重組將和公司股權分置改革,以及注冊資本減資等步驟同步實施,不可分割。
首先,SST幸福全體股東所持股份將以每1股減為0.4股的方式減少注冊資本。減資完成後,公司股份總數為1.25億股,其中非流通股9384萬股,流通股3128萬股;公司注冊資本由3.13億元減少為1.25億元。
然後,SST幸福將重組前的全部資產和負債以4000萬元的價格出售給名流投資集團,接著華遠集團將旗下的華遠地產通過新增股份換股的方式注入SST幸福,實現借殼上市。
按照雙方的約定,SST幸福與華遠地產的換股比例為1:0.767,即每0.767股華遠地產股份換1股SST幸福股份。華遠地產股份總數為5億股,換為SST幸福股份6.53億股。
接著,根據同時公布的股權分置改革方案,華遠地產五位股東將以其換股獲得的SST幸福股份向流通股股東送股,每持有10股流通股將獲送15股股份。送股完成後,流通股股東所持流通股份數量為7820萬股,與減資前流通股股東所持流通股份數量一致。
而整個重組完成後,新的公司將轉型成為房地產企業,原華遠地產的大股東華遠集團將持有新公司3.57億股,佔總股份的45.92%,成為其第一大股東。
估值偏高復牌面臨補跌
由於進行重大重組,SST幸福早在今年2月14日便開始停牌,然而停牌期間大盤出現大幅下挫,地產股更是遭受到嚴重打擊,SST幸福復牌後股價將面臨巨大的補跌壓力。
盡管華遠集團承諾,若SST幸福2008年的淨利潤若低於3.9億元,其所持有的股份將自股權分置改革方案實施之日起60個月內不轉讓,120個月不上市交易,但市場人士認為,由於實行新增股份換股,SST幸福的股本在重組後將放大至7.78億股,即使按3.9億元的淨利潤計算,其每股收益僅為0.5元,而其當前的股價高達22.42元,市盈率超過40倍。對比當前地產行業平均不到20倍的市盈率,其估值明顯偏高。
長城證券房地產研究員劉昆表示,大盤的暴跌也讓個股難以獨善其身,SST幸福由於停牌早,公司的估值水平明顯高於現在地產行業的估值,補跌的可能性極大。
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