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盡管,上周五美原油大跌,美股大漲,但奧運後第一個交易日,A股的觀望情緒甚濃,周一滬深兩市縮量收出一陰一陽的雙星。目前政策面回暖,然成交量低迷制約了反彈高度,市場信心能否有效恢復將成為後市的關鍵所在。
上周末有兩則消息值得關注,其一是第七次修改的刑法可能會加大證券內幕交易的打擊力度,專門擬增條款嚴懲證券期貨交易老鼠倉行為,老鼠倉最高可判10年。其二是8月15日證監會發布了上市公司分紅新規,新規增加了要求上市公司在章程中明確現金分紅政策,及再融資標准中『最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的30%』這一比例原來為20%。長遠來看,這一政策有利於提高長期投資者的回報,增強A股的吸引力。但據統計,07年再融資的139家公司中僅19家不符合新規定,因此短期而言,關於再融資提高標准的規定,對市場資金供求沒有多大改善,因此,周一的市場對此消息反應冷淡。
目前來看,除上周三、四由於利好傳聞刺激成交活躍外,近期交易量仍維持在超地量水平,顯示了投資者觀望情緒彌漫,雖然估值水平已經接近歷史最低位,但隨著中報業績的披露進入尾聲,市場擔心研究機構會較大幅度地下調上市公司未來的盈利預測,而一旦下調程度超過一定幅度,目前動態市盈率很低的現象就自動消失。因此,在出現反轉或者大級別反彈的信號之前。市場仍在等待著宏觀及公司層面風險的釋放,另外,短期內沒有切實的政策出臺和管理層人事變動的傳言也導致未來政策的不確定性在增強。
從時間和趨勢上看,目前確實還沒有市場將反轉或大幅反彈的充足依據,不過隨著通脹的威脅降低,我國經濟困局將逐步解開,以PB衡量的估值處於歷史中樞,個股上,目前用市淨率估值的安全性要強於市盈率,在3倍以下的業績穩定增長的個股已經具有非常好的安全邊際,而過高市淨率的股票未來股價仍有下降空間,因此,伴隨著奧運後經濟政策的不確定,個股分化將前所未有的嚴重,包括機場、具有中國競爭力的裝備制造業、生物制藥、具有實戰重組概念且市淨率估值合理的上海本地股、節能環保(包括環保設備制造、電子元器件中的節能燈具)概念等板塊在奧運後將面臨較高的投資安全邊際,一旦大級別反彈行情確立,這些板塊有望成為領頭羊板塊。因此,從中線的角度,建議投資者以約三四成倉位積極配置這類個股。
短線來看,量能的再度萎縮預示著不排除再次考驗2245點的可能性,不過如果再次快速殺跌破掉2245,甚至跌破2200點,建議投資者加重倉位。後市密切關注量能的變化和財政政策放松的力度和速度。
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