|
||||
8月20日股市瘋狂大漲。不要被二次發售蒙蔽雙眼,這一細則尚未出臺的政策對於股市是利好還是利空,有待觀察。
如果引入二次發售制度,建立類似於法人股市場的特別市場,均價每股0.5元的前車之鑒,將使大小非股東噤若寒蟬,捷足先逃。目前證監會言語恫嚇的敲山震虎術,提醒大小非股東風險的作用更大,提振二級市場的作用微乎其微。
現在有人用美國的先進經驗『二次發售』,意圖減少大小非對市場的衝擊力,限售股東向公眾發售限制性股票,由券商承銷或者包銷。我們來看看,美國是否有如此巨額規模的限售股,如果上市公司70%以上不流通,進行二次發售,可以確定的一點是,大小非股東得到的收益不會比當初的法人股收益高多少。那麼,設立限售股意圖獲取高溢價的動力完全喪失,中國也就不存在限售股問題了,那些既得利益者能答應嗎?增量大小非的存在,無時無刻不在提醒我們,股改後的市場仍然殘酷。
如果券商承銷或者包銷之後,最終還是向二級市場發售,那麼二次發售意義何在?不過是券商在中間多刮了一層地皮而已。如果是連續多次向公眾發行,就像儲物櫃似的,那麼,天量的大小非也就擁有了連續多次獲得發行溢價的機會。
8月20日股市瘋狂大漲與二次發售無關,與貨幣、經濟政策的改變有關。前兩天經濟政策的欲遮還羞,因為8月19日宣布電力價格上漲和20日摩根大通宏觀經濟預測報告的披露而水落石出。
8月19日早晨,外資投行花旗預言本月『中國上調上網電價5%』。當天傍晚,國家發改委發出調價通知:20日起,全國火力發電企業上網電價平均每千瓦時提高2分錢,銷售電價暫不調整。早在前10天,大型電力股開始被大型機構與大戶資金吞噬。奧運之後,資源價格的調整,使得能源股獲得喘息之機,蟄伏之後拉出大陽線。
刺激經濟增長的宏觀經濟政策與貨幣政策的改革,纔是股市的強心針。18日至19日,中共中央政治局常委、國務院副總理李克強在天津考察時強調,保持經濟長期平穩較快發展,擴大內需是推動發展的基本立足點。政府以強力拉動下半年經濟增長、阻止經濟失速的意圖已經公開、透明。
同時,我國貨幣政策發生重大變化,信貸略有擴張、平准基金救市、匯率市場化步伐加快。外資投行摩根大通近日發布報告,『中國政府決策層正在審慎考慮一項總金額約為2000億~4000億元的經濟刺激方案,包括減稅、穩定國內資本市場和支持國內房地產市場的健康發展等措施』。報告透露,『動用部分外匯儲備資金用於設立一只基金以穩定股市』這一建議已經被列入決策層的考慮范圍。這一基金被部分市場人士解讀為傳言已久的平准基金,並且,這部分資金據稱已經准備就緒,真金白銀的投入支橕了市場的人氣。
人民幣匯率市場化的速度可能超過大多數人的估計。我國匯率市場化的速度加快,個人兌換本外幣業務在京滬兩地試點,雖然目前只是單向的人民幣兌換成外幣,但為將來外資投資人民幣理財產品增加了一個通道。當市場回暖、紅籌股等回歸之後,吸引全球資金接盤就是必然的選擇。
龔方雄的報告透露今後匯率政策的走向是,『動用部分外匯儲備資金用於設立一只基金以穩定股市』這一建議已經被列入決策層的考慮范圍;政府可能將加大力度出售部分美元資產,『但外匯儲備仍將以美元資產為主,因為決策層認為強勢美元對中國有利』。從目前各種貨幣的走勢來看,美元將在中國外匯的支橕下暫時企穩,與歐元、人民幣處於弱平衡狀態,不會再出現大幅下挫。
誰說貨幣政策與資本市場關系不大,中國的資本市場要看央企、央行的臉色走路。中國的股市成為匯率制度、國企改革、利益分配、實體經濟等種種經濟核心矛盾的匯聚點。
股市可能會有短期反彈,但市場走向到底如何,要等待市場傳聞一一落實到位,關鍵是平准基金與『二次發售機制』。如果股市略有上漲,就勾起了有關部門、有關企業的圈錢欲,大小非解禁的難題也不說了,大盤股紛紛回歸了,就算出臺一百條刺激宏觀經濟的政策,市場還是會繼續下跌。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||