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望穿秋水的奧運行情還沒有掀起浪花便被淹沒,迄今為止最大一次限售股解禁的『洪峰』又如期而至。據WIND統計,下周將有47家上市公司總計189億限售股解禁,總市值達1200億元,這將是單周最大的一次限售股上市。整個8月,解禁股總數273億,市值高達2000多億元。
『汛期』未至,大盤卻已一路下行,連破2700、2600、2500、2400點整數關口,兩市總成交額持續徘徊在四五百億元左右,投資者信心嚴重受挫。
A股市場還有應對解禁高峰的氣質嗎?這輪解禁的大小非沒是否會減持?《每日經濟新聞》記者就此展開采訪,許多公司對是否解禁都回答得比較模糊,也有少數公司明確表示不會減持。『帶頭大哥』寶鋼集團也已明確表態:目前沒有減持寶鋼股份的計劃,目前寶鋼集團的現金流很好,不存在資金吃緊問題。
專家分析:股價低最怕大小非絕望拋售
8月,共有近100家上市公司限售股解禁,解禁市值較7月猛增近1300億元,解禁壓力為7月的兩倍多。其中,寶鋼股份解禁市值高達834億元,蘇寧電器、中信證券緊隨其後,解禁額度緊逼200億元,三者合計額度超過8月解禁總額的一半。不過,最容易觸發拋售的首發機構配售股和定向增發機構配售股,在8月的解禁市值約為200億元,比7月減少近五成。
大非為主解禁壓力或不大
統計數據顯示,之前,市場出現了兩次解禁高峰:一是去年10月下旬至11月初,二是今年5月上旬。這兩次高峰期,市場的反應全是應聲下跌。即將來臨的第3次高峰,能否安然度過?
『這次限售股的來源發生了很大變化。』國金證券資深分析師許柯表示,此次高峰主要是股改限售股份,以『大非』擔當主力,之前兩次則主要是IPO限售股份與增發限售股份。
比如,5月解禁的大頭是交通銀行的132億股,它是首發原股東限售股以及首發機構配售股部分,這是2007年5月所發新股,1年後限售期滿解禁。去年10月解禁的大頭是上港集團和工商銀行,都屬於IPO限售解禁股。下周解禁的大頭是寶鋼股份,它是2005年8月股改滿3年後,控股股東寶鋼集團的最後解禁部分。
『「大非」擔當主力,預示著減持的壓力不大。IPO限售解禁股,包括增發限售股多為中短期財務投資者,資金回收壓力大,而股權分置限售股多為長期持有股東,資金回收壓力略小。』許柯分析稱。
股價低實際減持可能性小
市場價格是大小非減持的一個重要考慮因素,尤其是對公司沒有實際控制權,單純作為財務投資者的小非。據測算,下周解禁股平均每股價格纔6.37元,創股改後解禁股周平均股價新低。而在3月初的一周,解禁股平均價高達44元。
另外,《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》規定,上市公司控股股東在該公司年報、半年報公告前30日內,不得轉讓解除限售存量股份。寶鋼股份將於8月29日披露半年報,這意味著,寶鋼集團8月不能減持。多位證券分析師認為,作為央企,寶鋼集團減持的概率本身就不大,即使要減持,也不會通過二級市場直接減持。
申銀萬國證券分析師蔡華偉表示,在現在這個點位上,大非減持根本沒有意義。小非解禁在8月佔比較小,就算全部減持,平均每個交易日只有大約20億元,市場完全可以承受。另外,截至6月,所有減持股(包括新股限售解禁)佔解禁總量的部分也只有30%,大部分存量解禁股在5000點、4000點沒有減持,現在2000多點的地板價減持的可能性就更小。況且,企業目前經營壓力增大,從股市中抽出資金去做實業投資,也不一定能賺到錢,還不如放在股市裡,一兩年後得到的收益或許更大。
因此,8月的解禁股或將成為『籠中虎』,大小非實際減持的可能性降低了。
心理壓力比實質影響更大
『在媒體的反復報道下,大小非減持帶給市場的影響更多的是在心理層面。』東方證券分析師歐陽山認為,目前滬市成交量連創地量記錄,即使大小非想減持,接盤也明顯不夠。但是,如果大盤反彈,減持就隨時可能發生。機構的動向目前尚看不出來,基金100多億元的增倉也很正常,其中還包括部分新基金建倉。因此,大盤會在較長時期內受大小非減持壓力所壓制,短期內難改低位徘徊態勢。
某知名券商分析師悲觀地向記者表示,目前,長期積累的有減持意願的存量股份已相當龐大,還有源源不斷的新的IPO解禁股加入,工行、建行、中石油……這些巨頭的IPO解禁股均在2000億股左右,新股發行後的1~3年內,全部要上市流通。
數據顯示,目前市場總的限售股為1.4萬億股,而股改限售股(大小非)僅佔4300多億股,IPO限售股、機構配售股、增發股佔了大部分。隨著存量的增多,A股上游已經匯集成『堰塞湖』。市場估值水平高,『堰塞湖』就處於危險的高水位;反之,則是籠中老虎。
總的來說,懸在A股頭上的這把達摩克利斯之劍尚未解除。因此,進入全流通以後,投資者應根據市場變化調整投資習慣和策略。
未來3~5年恐低水平運行
『大小非解禁期來臨,是市場走弱最重要的原因之一,監管部門應高度重視。』知名經濟學家劉紀鵬昨日在接受本報采訪時稱,在大小非問題上,監管部門的感覺與市場並不一致。監管部門認為,解禁壓力與市場走勢是成正比的,市場越弱,大小非的壓力就越小。因此,當A股步步走低時,監管部門卻為解禁壓力變小而大松一口氣。
『這並不是正確的認識,按照這種理論,中國股市將永遠運行在大小非的壓力之下,是漲不起來的。這種錯誤的認識,可能會導致中國股市未來3~5年一直低水平運行。』劉紀鵬表示。
對於8月解禁高潮,劉紀鵬分析稱,8月大非解禁股佔多數,迫於各方壓力,短期減持的可能性並不大。股價的走低,令小非們也沒了拋售欲望,市場暫時是安全的。可是,這種安全是建立在股價低、市場弱的基礎上的。『這樣就會出現一種很可怕的情況,如果市場持續走低,當大小非們再也看不到上漲希望時,會被迫賣票。』
劉紀鵬呼吁,管理層應將大小非的『時間鎖定』改為『價格鎖定』,這樣股市纔能走出大小非陰影,取得多贏的局面。
公司表態:減不減?小非意圖難揣摩
47家上市公司的限售股下周集體上市,大小非是否會減持,成為市場關注的焦點。昨日記者以投資者身份電話連線了十多家解禁市值較大的上市公司,有少數幾家明確表示大股東不會減持,更多的公司未明確表態。
韶鋼松山:不會賣股票
韶鋼松山將有5.4億股於8月18日解禁,市值為22億元,持股者是第一大股東廣東韶關鋼鐵集團有限公司。解禁後,韶關鋼鐵將持有韶鋼松山36.27%流通股。
中投證券研究員分析稱,韶鋼松山的大股東持股比例並不高,離絕對控股還有很大距離,沒有任何減持動力。相反,為了達到控股的目的,大股東增持的意願更大。昨日下午,韶鋼松山董秘辦人員也非常乾脆地告訴記者:『不會賣票。』
風神股份本次解禁1億多股,主要由兩家公司持有:中國昊華化工(集團)總公司和河南輪胎集團有限公司。該公司董秘辦答復稱,大股東不會減持,甚至連解禁的程序都未申請。
中國玻纖於8月18日將有超過4273萬限售股上市,該公司給出的答復仍然是『大股東不會減持』。
昨日,面對即將上市的1710萬限售股,新和成發布公告稱,持有該部分限售股的大股東新昌縣合成化工廠承諾,對於8月19日解禁並上市流通的1710萬股,自解禁之日起自願延長鎖定期12個月,即在2009年8月19日前,不通過二級市場減持。
此外,三一重工下周解禁4800萬股,屬定向增發機構配售股,當初增發價格為33元/股,昨日收盤時復權價為23元多,短期內拋售壓力也不大。
寶鋼股份:難過心理關
下周二,119億股限售股上市後,寶鋼股份正式進入全流通時代。
進入全流通後,寶鋼集團將持有寶鋼股份129億多股,佔總股本的73.9%,大股東仍有22.9%的拋售空間。近年來,寶鋼股份進行了一系列並購,花費不小。該公司對現金流的大量需求,令人浮想聯翩。
但中信證券鋼鐵行業研究員李宏亮認為,200多億現金對寶鋼集團並沒有多大意義,該公司剛發行完債券,有非常充沛的現金流。中投證券研究員也認為,寶鋼集團減持可能會產生『羊群效應』,寶鋼集團過不了減持的心理關,沒必要成『眾矢之的』。
昨日,寶鋼集團相關負責人明確表態,在今後相當一段時間內,沒有減持寶鋼股份的計劃。寶鋼股份作為集團的優質核心資產,大股東將通過持有股票獲得投資價值。
寶鋼集團業務總監王成然昨日表示,寶鋼股份是寶鋼集團實現做大做強鋼鐵產業戰略部署中的核心『棋子』,出售寶鋼股份股票,就等於出售自己的核心資產。『寶鋼集團沒有任何理由和動力去實施這一減持行為。』王成然還表示,目前寶鋼的現金流很好,不存在資金吃緊問題。
申能股份:小非或減持
申能股份有超過14億限售股將於下周二解禁,總市值高達100億元。
與寶鋼股份僅有大非解禁不同,申能股份本次解禁股中,有一部分是小非,分別被3家公司持有,這增加了減持的不確定性。
中投證券研究員表示,目前申能股份大股東申能集團持股總量佔公司總股本的50.56%,一旦減持,絕對控股地位將受到威脅,因此,減持的可能性不大。相比而言,小非減持的壓力就大得多。
申能股份董秘辦則以『不清楚股東的意圖』模糊回答了記者的問題。
中小板企業遠望谷對於減持也態度曖昧。昨日記者以投資者身份向公司董秘辦詢問有關情況,證券事務代表車斌稱,不清楚股東的態度,『如果沒有減持意願,股東會在半年報裡有一些說明;如果沒有延長鎖定期的承諾,大股東會按自己的意願處理限售股。』記者在遠望谷昨日發布的半年報裡,並沒找到有關說明。
中投證券研究員分析稱,遠望谷所在行業是比較抗周期性的,公司目前處於成長期,這次解禁的都是首發原股東限售股,股東獲取成本非常低,加上公司目前股價相對偏高,減持的動力會很大。
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