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昨日,中關村(000931,收盤價6.69元)發布公告稱,因第一大股東鵬泰投資看淡房地產行業盈利前景,將重新考量諸如房地產資產注入的可能性。未上市國美電器門店的上市問題以及國美控股(0493,HK)回歸A股問題,一直是鵬潤投資集團近年來努力解決的重要問題。但是,截至目前,各種上市方案僅處於可行性探討階段。
由於近期市場非常關注實際控制人黃光裕控制的未上市國美電器門店的上市問題,以及香港上市的國美控股回歸A股問題,對中關村重組方向的重新考量引起市場的聯想。國美借殼中關村回歸A股的可能性在增大,而中關村的公告也證實了的確存在這種可能性,與國美的曖昧關系導致昨日中關村復牌後受到資金追捧,高開高走,僅交易17分鍾就被封死漲停。
深交所公開交易信息顯示,成交排行榜上全部是營業部席位,沒有一家機構的身影。
跌破增發價導致重組停滯
對於投資者這種憧憬,一業內人士認為,目前來說也僅僅是憧憬而已。他表示,重組進程暫停的主要原因還是股價跌破了增發價,與國美借殼沒有必然聯系。
今年5月7日,停牌7個月的中關村公告,擬以14.67元/股的價格,向控股股東鵬泰投資及一致行動人定向增發12.27億股,用於收購其合並持有的鵬潤地產100%的股權,本次注資規模約為180億元。
今年以來,由於大盤大幅下跌,不少上市公司的股價都跌破了增發價,中關村也不例外。該股在復牌當日雖然以漲停報收,卻在隨後連續收出三根陰線,開始了漫漫下跌之旅。昨日該股以6.69元報收,如果仍然按照14.67元的價格實施增發,黃光裕擬注入中關村的價值180億元的房地產資產,將縮水將近100億元!
『在這樣的情況下,很少有人會選擇按原定方案增發吧?多少會對增發價格作出調整的。』該業內人士說。
業內專家眾說紛紜
對於國美是否會選擇中關村解決未上市門店甚至是回歸A股一事,西南證券研究員李葳認為,此前國美花大力氣以及真金白銀終於爭得第一大股東寶座的三聯商社(600898,收盤價9.25元),成為國美借殼對象的可能性會更大一些。她表示,從行業資源配置的角度來考慮,三聯商社畢竟跟國美是同一個行業的公司,與房地產行業的中關村相比,在采購、物流、銷售網絡、相關門店上都具有優勢,按常理來說,首先想到應該是三聯商社。
不過,業內也有不同的看法。一知名研究機構的分析師就向記者表示,盡管退出了上市公司,但是三聯商社前第一大股東三聯集團並沒有將品牌、門店物業資源、特許經營體系等最為命脈的資產拱手相讓,國美想要就此一舉整合三聯集團還面臨著不少困難。而山東一帶,正是國美尚不具備競爭優勢的地區,國美收購三聯商社股權的初衷,正是看中了三聯商社在山東多年積累的實力,希望借此與蘇寧電器抗衡,國美的這一打算不太可能出現變化。而原定注入中關村的房地產項目也應當有較好的門店地段,而且黃光裕為了重組中關村也是下了大力氣,鵬泰投資在2006年底就入主了中關村。因此,國美借殼中關村並非完全不可能。
吸收合並是可行的方法
目前,對於如何回歸A股,市場有著多種猜測,注入未上市門店、整體上市、紅籌回歸A股等等說法不一。國美電器總裁陳曉在中期業績發布會上透露,國美肯定會將非上市部分與上市部分統籌考慮,並提供一個整體的回歸A股解決方案。
對此,知名證券律師嚴義明表示,在現在的局勢下,國美回歸A股應該是很難的工作。他表示,可行的方法之一就是吸收合並,三聯商社、中關村,無論是二選一還是兩者一起,國美在將其收購了之後再把原來的公司注銷掉,原本這些公司的股東就會自動成為國美的股東。但是,這種方法需要提請股東大會通過,必然會面臨著來自三聯商社或者中關村甚至是國美自身股東的壓力。
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