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近日隨著銅價的持續調整,市場看空銅價的聲音不絕於耳,在全球經濟增長放緩的背景下,銅需求下降是不爭的事實,但是銅上游供應端的瓶頸猶存也是不可忽視的事實。近日全球最大的銅生產商智利國有銅公司聲稱,公司08年上半年銅產出從07年上半年的764,000噸下降到675,000公噸。包括公司擁有49%股份的El Abra礦的銅產出,公司上半年銅產出總量從07年同期的804,000噸下降到715,000噸。智利國有銅公司銅產出的下降主要是由一系列因素導致的,包括公司的合同工的罷工,礦石品級的下降以及幾場大雪後的泥石流導致公司2處礦山停產幾天。雖然銅名義均價達到3.68美元/磅,公司上半年的稅前利潤從07年同期的46.7億美元下降到41.2億美元。在07年上半年,銅均價為3.07美元/磅。從智利國有銅公司與銅相關的收入以及從采礦公司獲得的稅收收入佔政府收入的三分之一還要多。另外南方銅業公司近日表示,預計2008年將生產550,000噸銅,低於早前預估的650,000噸。公司秘魯將生產360,000噸銅,墨西哥將生產190,000噸。產量預計不會在下個月反彈。我認為將在年底增加。2007年,南方銅業生產了592,000噸銅。公司已表示,正在投資提高秘魯產量40%。
隔夜倫銅觸底回昇,盤內最低觸及到7135低點,但很快獲得買盤支橕,收於7435的日內最高點。從走勢上來看,銅價明顯得到牛市上昇通道下軌7200美元一線的有力支橕,後市如果能夠站穩該位置,進一步回昇仍然可期,短期上方的阻力位在7500-7600美元一線。滬銅昨日盤內領先於倫銅止跌回昇,中國因素仍然不可忽視,從上半年銅市場的表觀消費數據以及銅材產量數據來看,國內銅的消費仍然保持增長態勢,面對即將到來的四季度消費高峰,我們仍然有理由相信消費形勢會有所轉好。另外,近期隨著倫銅快速下跌,內外銅價比值得到一定修復,這預示著未來2-3個月銅的進口通道將更為通暢,四季度銅進口量有望明顯示回昇,這將對銅價構成利多支橕。技術上看,滬銅下方55000元及52000元同樣支橕力度較大,目前價格向下空間已十分有限。
此外對於銅市場來說有一個領域不可忽視,即再生銅市場的變化。研究表明,許多國家對銅的需求在很大程度上要依靠再生銅來滿足,美銅消費量居世界首位,2004年其再生銅佔本國精煉銅產量和消費量的88%和48%。日本國內銅資源缺乏,其再生銅產量約佔其本國精煉銅產量和消費量的92%和99%,其餘象德國、意大利、奧地利、比利時均佔有很大比例。2004年世界再生銅產量平均佔世界精煉銅產量的35%和佔世界銅消費量的34%。廢銅主要來自銅工業生產過程中產生的廢料(新碎料)和廢棄品(舊料)。舊料如電力系統的廢舊變壓器、電動機、電纜以及運輸系統和舊建築物拆解的廢舊銅材和銅基材料等。一般回收新碎料的比例要高於回收舊料,2004年世界回收的新碎料大約佔再生銅總量的2/3以上。回收的廢雜銅需經兩步處理,第一步是進行乾燥處理並燒掉機油、潤滑脂等有機物;第二步纔是提煉金屬,將金屬雜質在熔渣中除去。世界上廢雜銅處理工藝及設備形成傾動爐火法精練工藝加ISA電解工藝的廢雜銅先進處理工藝。德國精煉公司(NA)胡藤維克凱撒工廠(HK)是目前世界上最大最先進的廢雜銅精煉廠。
我國2004年精煉銅產量203.51萬噸,消費量320.03萬噸,再生銅產量42.6萬噸,再生銅分別佔精煉銅產量的20.93%和消費量的13.31%。低於世界平均水平,與發達國相比,差距較大。與國外先進的再生處理工藝相比,對廢雜銅預處理及再生利用工藝及裝備整體水平落後,廢雜銅的預處理及再生利用兩大環節脫鉤,我國至今還沒有一個從廢雜銅拆解到陰極銅精煉的完整廢雜銅工廠。由於廢雜銅的消費沒有比較官方的統計,我們僅從08年1-6月廢雜銅進口量高達289萬噸同比增長11.21%的數據可以得出初步結論,國內部分精銅消費的減少正在被廢雜銅消費增長所彌補,總體而言國內銅消費減少幅度十分有限。(大陸期貨 李迅)
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