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11日,滬深A股均再次遭遇『黑色星期一』,跌幅均超過5%。對未來經濟基本面不確定性風險及中報披露期間上市公司盈利預測下調的擔懮是引起市場暴跌的主因,持續的地量表明市場承接能力極弱。8月是今年大小非解禁規模最大的一個月,而第一周又是四周中小非解禁規模最大的一周。筆者在兩周之前擔懮『維穩』有可能成為資金(主要是小非)出貨的掩護,目前來看,不幸言中。
對市場不同的參與者而言,基金作為市場中相對穩定的長期投資者,也是相對比較比較樂觀的參與者,由於股票型基金的倉位限制和對走勢判斷的誤差,從3月開始基金纔開始大幅度減持,而上周基金在保險、小非和私募大幅減持的情況下,進行了小幅增持,但這並不能表明基金開始大幅做多。主因或許是低倉位下的防御性調倉,公開資料顯示基金在近期大幅減持了化工、煤炭、鋼鐵、房地產等盈利能力繼續惡化或景氣度開始下滑的行業,增持的多為防御性的鐵路建設、信息服務、LED節能環保等板塊。目前市場最大的做空力量還是小非。
周一公布的7月份PPI數據達到10%,創12年來新高。PPI在5月份超過CPI之後就呈現加速上漲的趨勢,主要原因在於煤炭、成品油、電力等資源品價格的上漲。在傳導作用下,可以預計在未來一個季度至半年的時間裡,CPI必須在反超PPI之後纔能真正得到緩解,市場目前普遍認為這種傳導不會太快,但有一點可以確定,傳導越慢,經濟企穩要花去的時間也就越長。國際原油、農產品、有色金屬等大宗原材料期貨價格的階段性見頂讓我們看到了希望。中期來看,在這種通脹回落的預期真正落實到數據上之前,市場的風險仍有待進一步釋放,時間跨度上,大約需要3個月至5個月。因此,股市中期仍在下降通道中。
操作上,建議投資者在熊市中應持續地采取防御策略。而對階段性的交易性機會的把握,要把選時放在第一位,參考新東風的人氣循環,在進入第二階段時可以以適當倉位建倉。板塊上,目前建議關注鐵路建設、3G、上海本地股和創投概念股。
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