|
||||
由於擔心奧運會後市場會發生變化,近期A股出現大幅下挫。但是,市場環境正在發生變化,我們認為大盤存在著反彈的要求。
四大因素支橕反彈
首先,國內通脹壓力趨緩。翹尾因素是造成今年以來高通脹的重要原因之一,實際的新增壓力只有2-3%,預計下半年CPI會有明顯的回落。本周國家統計局將公布7月份的主要經濟指標,CPI繼續下行在大家的預料之中,可能會降至6.5%左右。大宗商品價格的重挫有利於減輕未來一段時間PPI的上行壓力,市場預期也有望好轉。
其次,輸入性通脹壓力全面減輕。由於前期的超跌以及擔心歐洲、日本經濟惡化,美元指數連續六個交易日反彈,強勁攀昇至75.8,這也是半年以來美元指數首次回到75之上。國際油價下挫至115美元/桶,一周跌幅達8%,較7月中旬最高點下跌22%。考慮到美元反彈、經濟放緩帶來的需求減少、投機受到抑制、天氣好轉等因素,油價的回落可能會持續。
國際農產品市場也是跌跌不休。大豆在過去的一個月內下跌30%,玉米價格下跌37%,這與今年年初的水平相當。由於嚴重依賴進口,大豆價格下跌對我國食用油價格將產生明顯的利好作用,玉米價格下跌則與能源價格互相影響,輸入性通脹帶給我國經濟的壓力將全面減輕。
第三,宏觀調控出現松動跡象。7月下旬,宏觀調控的主基調由『雙防』調整為『一保一控』後,緊縮的調控政策先後出現松動。在財政政策方面,部分紡織品出口退稅率由11%上調至13%;在貨幣政策方面,央行調增信貸規模,全國性商業銀行調增5%,地區性商業銀行調增10%。在未來一段時間,隨著通脹壓力不斷減緩,預計調控將更注重保持經濟的穩定增長,企業面臨的資金壓力可能會逐步趨緩。
第四,上市公司的中報表現不會太悲觀。我們是從三個方面進行判斷的:一是財政部新公布的企業所得稅同比增長41.5%,這還是在今年所得稅率下調的情況下實現的,反映出企業整體盈利增速仍然保持在較高的水平上;二是國家統計局公布的1-5月份工業企業利潤增長20.9%,明顯好於市場預期;三是對公布中報預告的八百多家上市公司進行統計,淨利潤增長在30%以上。我們認為,中報的表現會好於市場此前悲觀預期10-15%的增長水平。
反彈高度或將有限
但是,市場連續的疲弱表現使得投資者信心缺失,因此,指數反彈也面臨一些不利因素:
一是資金供應未改變,但是資金需求仍在增加。日均開戶數已經下降到3萬戶,只相當於2007年高點的十分之一,市場資金以存量資金為主。而在資金需求方面,發行、再融資速度依然較快,上周中國南車發行募集60多億元,本周美邦服飾等將開始發行。大小非減持的規模雖然不大,但是在目前成交量萎縮的情況下,仍然將對市場造成一定壓力。
二是奧運會後政策面的不確定性。奧運會前,『維穩』是各項工作的重中之重,奧運會結束後,政策對市場的態度會不會發生改變成為投資者的關注點之一。
三是經濟增長的不確定。國內緊縮的調控政策會抑制投資,消費不會在短期內發生明顯改善,美國、歐洲經濟放緩會減少我國的出口,市場對經濟下滑風險的擔心依然存在。
由此可見,短期內市場孕育著反彈的要求,但是不利因素會制約反彈的高度。建議投資者采取從下而上的擇股策略,選擇具有良好成長性的個股,以成長性對抗不確定性,可以關注計算機、通信、新能源、機械、軍工、家電等行業。(銀河證券張琢)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||