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從去年因168.83%收益率而一夜成名的東方精選,再到表現相對平庸的東方龍,整個『東方系』基金似乎都打上了同一個烙印,那就是高倉位和賭重組概念的激進風格。但今年以來,伴隨著股市的牛熊轉換,東方精選和東方龍業績大變臉,淨值分別大跌42%和41%,排名墊底。
伴隨著重組概念股股價的大幅跳水,在2008年漸漸淡出公眾視野的『東方系』基金再度成為坊間焦點。翻開『攀鋼系』和豫園商城的持有基金名單,『東方系』基金以重倉持股比例赫然在目。
重倉重組股一周損失9100萬
近期,從豫園商城到『攀鋼系』,重倉這些股票的基金可謂苦不堪言。上周五,『攀鋼系』——攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和長城股份三家公司,離奇放出天量集體逼近跌停,『攀鋼系』於本周一集體停牌。
從建倉時間節點來看,『東方系』基金花費重金建倉攀鋼鋼釩和豫園商城可謂目的明確,『東方系』基金正好選擇在重組之前買入這兩只股票。
據晨星資料顯示,『東方系』基金今年二季度大規模建倉攀鋼鋼釩,到二季度末,東方精選和東方龍分別持股1506.99萬股和731.39萬股,位列這兩只基金的第8和第5大重倉股,分別佔基金淨值2.14%和5.15%。記者粗略估計,當時『東方系』基金買入攀鋼鋼釩的成本在10元上下。
此外,『東方系』還於7月8日買入攀鋼鋼釩認股權證鋼釩CFC1,其持有數量超過權證總額的5%,即超過4000萬份,目前市值大約有2.248億元。
若以攀鋼鋼釩上周五8.12元收盤價計算,上周五『攀鋼系』三只個股集體暴跌之日,『東方系』在攀鋼鋼釩上就損失4200萬元,在鋼釩CFC1上損失3400萬元左右。但是,東方精選和東方龍當日發布的淨值卻略微上漲,漲幅分別為0.32%和0.46%。
直到昨日,借助上市公司澄清公告刺激,攀鋼鋼釩盤中出現『護盤』資金,放量成交1.488億股,大漲9.37%。
記者注意到,東方基金還在公司網站特別掛出『攀鋼鋼釩整體上市正在履行程序』一文。
除了攀鋼鋼釩,另一只增發擱淺而暴跌的上市公司豫園商城,也是東方龍十大重倉股。資料顯示,豫園商城在2月22日停牌之前,今年一季度東方龍大約以30元成本買入該股140萬股,目前東方龍在這只股飄虧損約有1540萬元。
不僅僅是虧損,『東方系』的另一大操作風格就是短線炒作。據2007年財務報表顯示,去年全年東方精選支付傭金436.73萬元,2006年僅為65.41萬元,而混合龍的傭金費用也在去年有242.72萬元。
高倉位換股滯後
如果說『劍走偏鋒』能夠在足夠瘋狂的牛市為持有人賺到錢的話,經過半年牛熊轉換,『出來混總是要還的』,這種激進風格必然遭到市場無情打擊,東方基金就是其中典型代表。
不少市場人士開始質疑『東方系』的操作投資理念,比如選時能力並不出眾,甚至出現系統性失誤,高位、低位均保持重倉。
根據晨星數據顯示,東方精選和東方龍一貫保持著高倉位,而到去年三季度高位時,這兩基金倉位分別為74%和77%,到去年底時倉位均接近89%;到今年1季度末,東方精選和東方龍倉位依然保持在90%,二季度末時倉位分別約為89%和85%;另一方面,在行業配置和個股選擇上,『東方系』換股效率相對滯後,持股集中度較高,造成淨值上半年損失嚴重。
記者查閱『東方系』基金2008年一季報和二季報後還發現,除了重倉S股以外,盡管配置了醫藥和石化,但"東方系"上半年重倉鋼鐵、券商和機械設備等周期性較大的行業,首鋼股份、攀鋼鋼釩和包鋼稀土,以及中信證券和海通證券均處於重金持有股票。
值得注意的是,東方精選在一季度還增持海通證券375.97萬股,東方龍增持該股55萬股,直到二季度末,東方精選還持有海通證券1080萬股。
如果仔細查看『東方系』重倉的石化和醫藥行業個股,恰恰是重倉S股的風格為淨值下跌埋下了伏筆,以S上石化為代表的個股前期暴跌過度,無法真正起到抵御通漲的作用。
『市場跌幅之深超出我們的預期。二季度滬深300指數下跌26.36%,當季基金淨值增長率-23.42%,略好於滬深300指數的表現,但弱於本基金的比較基准。業績表現不理想的主要原因在於倉位偏重。』東方精選基金經理付勇和於鑫在二季報中表示。
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『東方系』基金愛『賭』成性
『東方系』基金的最大特點就是愛重兵建倉股改上市公司,或者ST類上市公司,S上石化、S儀化、S深寶安和S樂凱等股改困難戶中均有『東方系』的身影。
根據2007年三季報顯示,東方精選的前十大重倉中,S股就佔據了七席,分別是S三九、S上石化、S深寶安A、S愛建、S佳通、S三星和S樂凱,合計市值佔淨值的比例為21.47%。而在去年中報披露時,東方精選的前十大重倉股就已經有5只戴S帽子的股票。根據去年三季報的披露,東方精選不僅增持了原有S股,而且新進了S三星和S樂凱。
直到今年一季度,『東方系』還持有中國寶安、S三九、S上石化和天一科技。而去年年底時,『東方系』基金還持有*ST建材、S武石油、S*ST物業。
部分市場人士曾經給予『東方系』基金『回避』的投資建議,並呼吁該基金的基金經理轉變投資思路,摒棄賭博思維,重新回到價值投資的軌道中來。只有這樣,纔能夠在長跑中生存下來。
實際上,就在東方基金第三只股票型基金——東方策略,基民無疑是"用腳投票"了,6月初成立的東方策略發行規模僅有3.29億份。
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