|
||||
東百集團(600693)是福建省商業龍頭企業之一,公司主營百貨零售業務,百貨零售業務銷售收入在主營業務收入中佔比90%以上。公司現經營東百商場店、東方百貨店以及東百元洪購物廣場。公司發展思路清晰,致力於在未來幾年發展成為跨區域的百貨零售企業集團。我們看好公司管理層的經營能力;同時,結合福州地區的消費潛力,我們認為公司的盈利增長仍有較大空間。在不考慮公司2009年新增店面的前提下,我們預計公司2008-2010年EPS分別為0.41元、0.64元和0.84元。因此,我們給予公司『推薦』的評級。
公司2008年上半年實現營業收入6.74億元,同比增長30.06%;實現營業利潤5744萬元,同比增長46.22%;實現淨利潤5248萬元,同比增長104.45%。公司上半年每股收益為0.199元。2008年上半年公司百貨零售業務營業收入同比增長30.43%,達到6.17億元,是公司營業利潤增長的主要動力。由於執行25%的所得稅,公司淨利潤同比增速超過營業利潤的增長,從而使得可比的公司每股收益同比增長100%以上。
同時,公司上半年綜合毛利率達到23.74%,同比上昇1.49個百分點。這主要緣自上半年公司在品牌、營銷活動和店面結構方面做的大量工作,使得各門店同比實現增長。東街店首層AB樓之間實現了連通,淑女裝品牌區域擴大。東方店二層以上單動線改造,品牌專櫃形象好轉,並促進銷售業績的增長。元洪店實行多元化業態經營,逐漸調整進店品牌,帶動了客流和銷售的增長。
其次,2008年下半年,元洪購物廣場將成為業績增長的重要看點。隨著家樂福入駐元洪,元洪廣場的人流有望明顯增加。業態組合的改進將提昇購物廣場的整體租金水平。預計2008年元洪店增速在100%以上,並有望實現銷售收入2.5億元。此外,預計2008年全年東百商場增速在20%以上,預計實現銷售收入9.4億元。東方百貨增速也預計在20%以上,並有望實現銷售收入2.4億元。
此外,東方百貨群昇店由於物業尚未交付,開店時間將推遲到11月以後。群昇店定位於高端精品百貨,所處商圈尚需進一步培育。根據公司的計劃,群昇店兩年後將實現銷售額3億元,3年後實現銷售收入4億元。因此,總體來看,未來兩年內貢獻公司利潤主要還是靠東百商場店、元洪店和東方店。公司的擴張步伐正有條不紊地推進,公司一年至少新增一家店面的計劃值得期待。我們預計公司福州區域外的第一家門店有望明年在閩北開出。公司省外區域擴張計劃是2010年收購2家門店,尋點工作也已逐步展開。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||