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王府井(600859)日前公布中報。公司上半年實現淨利潤1.99億元,同比增長68%,毛利率的提高以及所得稅稅率的降低成為業績增長較高的主要原因。
業內人士指出,目前國內通貨膨脹的趨勢還不很明確,消費者的消費信心指數或受到進一步影響,對百貨業經營會否產生影響值得關注。
主業穩定增長
今年1-6月,公司實現營業收入512,360.65萬元,同比增長20.45%;利潤總額28,930.03萬元,同比增長45.24%;淨利潤19,892.54萬元,同比增長68.34%;每股收益0.506元。
業績的提昇主要得益於百貨主業的有效增長。上半年,公司百貨主業實現收入49.82億元,同比增長19.81%,
同時,隨著北京奧運會的臨近,上半年奧運商品銷售較上年同期增長近1.5倍,推動了公司銷售增長。
公司繼續外延式增長之路,同城多店模式得到進一步加強。4月,公司包頭2號店(青山店)開業後經營狀況較為良好,包頭王府井上半年共實現淨利潤2150萬元。下半年北京大鍾寺店和太原店預計將開業。此外,成都、廣州、長沙也計劃開二店。
分析人士指出,公司在2002-2004年開設的門店大都進入快速成長期,而近兩年新開張的門店目前處於培育期,即將成為公司新的利潤增長點。
毛利率有所提高
公司百貨主業的有效增長主要得益於公司毛利率的較大提昇。
廣發證券分析師歐亞菲表示,上半年公司綜合毛利率為19.38%,較今年一季度和去年全年分別提昇0.78和0.73個百分點。在毛利率穩步提昇和所得稅稅率下降的情況下,公司淨利潤率達到4.3%,創下歷史新高。
不過,公司費用率相比今年一季度和去年全年略有提昇,分別提昇了0.28和0.75個百分點,主要原因為二季度新開門店新增開辦費以及人工費用上昇較大。歐亞菲分析指出,公司上半年支付的員工費用同比增長了10.75%,但是公司員工費用增幅顯著低於主營業務收入增幅,表明公司通過同城開店方式,充分共享了同城管理資源。
通脹影響不確定
對於公司第三季度的業績,國金證券分析師張彥指出,奧運會的舉辦或許將影響公司第三季度的銷售,不過由於第三季度本來就是行業淡季,即使奧運舉辦對公司業績有所衝擊,其幅度也相對較小。
相比奧運影響,宏觀經濟變化對零售業的影響更加值得關注。張彥表示,宏觀經濟變化帶來的影響不僅影響消費者的消費信心,也將影響居民對可選擇消費品的支出能力,對百貨銷售相對不利。
銀河證券分析師陳雷也指出,王府井的風險首先來自於居民收入增長放緩和國家宏觀政策對居民消費預期的影響。不過,『我國通貨膨脹的趨勢及對百貨業經營的影響還存在不確定性。』
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