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晨鳴紙業(000488):核心競爭力不斷強化
我們上調晨鳴紙業(000488)08年和09年的預測EPS為0.70元和0.79元。目前,公司09年的預測市盈率不足15倍;同時,公司正處於核心競爭力不斷強化的過程中,考慮行業景氣,公司目前的估值偏低。因此,我們繼續給予公司『買入』的評級。
公司近日的業績預告修正公告符合我們對公司上半年盈利的預期。造紙行業上半年繼續保持量價齊昇的態勢。按照國研網的數據統計,造紙行業1-5月份銷售收入同比增長約28%,淨利潤同比增長約63%。公司是行業的領跑者之一,同時考慮到部分造紙企業因環保和成本等壓力退出,公司的盈利能力應超過行業平均水平。
我們認為,公司在下半年、明年和後年的增長點將主要體現在以下一些方面:
首先,漿產能利用率有望提昇。我們認為,造紙行業的景氣帶動紙產能投放的加大,從而促進制漿產業盈利的提昇。公司07年漿線產能達到225萬噸,實際僅生產155萬噸,產能利用率僅為70%,大大低於行業平均水平。公司漿產量偏低,主要受上半年江西晨鳴20萬噸機械漿、延邊晨鳴6萬噸化學木漿以及江西晨鳴9萬噸機械漿和18萬噸化學漿產能的新建調試和技改檢修等影響,產能未能得到充分釋放。公司未來的紙漿盈利能力有望提高,公司可能繼續提高今年下半年和明年漿產能利用率以提昇公司的毛利率水平,並促進其業績增長。
其次,紙產量將繼續增長。公司計劃於08年8月投產12萬噸銅版紙生產線。同時,延邊晨鳴07年因污水處理設施昇級而停產5萬噸產能,今年下半年將重新起用;富裕晨鳴租賃得到的整體近10萬噸的產能今年也將逐漸達產。加上吉林晨鳴28萬噸產能,這將合計貢獻近55萬噸的產能,預計公司今年新增產量為45萬噸左右。不過,公司今年和明年除了12萬噸銅版紙生產線,沒有其他產能增長,產量增加將重點依靠達產生產線產能利用率的提高。
第三,湛江項目2010年起有望貢獻盈利。我們認為09年是公司過渡性的一年。2010年,公司湛江項目70萬噸漿線將基本建成,當年預計可達產80%,屆時自制漿自供比率將達到100%。而植林項目預計將於2010後逐漸達到300萬畝規模,目前已經收購35萬畝林地,其中17萬畝已種植,按照每畝每年出材1.5方計算,每畝桉樹每年毛利為500元以上。2010年按砍伐30萬畝計算,林項目貢獻毛利預計約為1.6億元。
事件:公司近日發布上半年度業績預告修正公告,公司將上半年預計累計淨利潤同比增長幅度由50%-100%調整為100%-150%。公司修正業績預告的主要原因有:
產能達產。公司30萬噸超級壓光紙生產線、吉林18萬噸輕涂紙生產線在2008年全面達產,山東壽光本埠年產9.8萬噸廢紙脫墨漿、吉林日產300噸化學漿(年產10萬噸)生產線也已投入運行。
需求增長。公司二季度產品銷售量增大,同時公司主要產品價格有不同程度的上漲,並導致利潤增長。(東方證券楊春燕鄭愷)
岳陽紙業(600963):上攻欲望較強
公司主要從事文化類印刷用紙的制造和銷售。自去年以來,造紙行業景氣度持續攀昇,紙價上漲和毛利率的提昇使公司上半年業績得到較大的提昇。公司上半年淨利潤同比大幅增長,同時公司還預計三季業績也有較大幅度增長。
二級市場上,該股近期處於階段底部的箱體整理中,近日逆市走強,並逐漸站穩30日均線,顯示上攻欲望較強,投資者可適當關注。(大富投資)
時代新材(600458):上半年業績大增
今年上半年,公司重點項目和產品在鐵路車輛、軌道線路、風電、海外市場等領域均取得較好的銷售業績,收入和業績增長呈現加速趨勢,營業收入同比增長約70%,淨利潤同比增長超過178%。
二級市場上,該股自6月中旬觸底後,逐漸震蕩攀昇,近日在60日均線附近反復震蕩蓄勢,後市一旦突破60日均線的壓制,則有望繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(第一創業證券北京姜寧)
通化東寶(600867):整理漸近尾聲
公司主營中西成藥、生物藥品及塑料建材等。公司近期年產3000公斤重組人胰島素凍乾粉二期擴產項目試車投產,目前已生產出合格產品,公司已向國家食品藥品監督管理局申請GMP認證。
二級市場上,今年4月下旬以來,該股逐漸構築收斂三角形形態,目前整理形態已接近尾聲,同時均線系統逐步粘合,後市有望隨大盤轉暖而醞釀上攻,投資者可適當關注。(宏源證券杜偉平)
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