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在去年的單邊大牛市中,中郵基金公司旗下的兩只基金令人矚目。當時,中郵核心優選基金一舉奪下2007年基金收益率亞軍寶座,復權單位淨值增長率高達191%,僅次於華夏大盤精選基金。
時過境遷,中郵系基金在今年上半年卻由最賺錢基金淪為最虧錢的基金,其起伏之大也一時成為業界焦點。
數據顯示,今年以來中郵基金的跌勢『驚人』。據銀河證券統計顯示,截至8月1日,中郵核心成長基金今年以來淨值增長率為-44.87%,中郵核心優選基金淨值增長率為-44.83%,排名均在股票型基金中靠後。而就在去年,這兩只基金還是基金淨值增長的前幾名。
中郵核心優選基金和中郵核心成長基金表現如同『雙胞胎』一樣,同漲同跌。
高層回應:高倉位成『元凶』
什麼原因使2007年的賺錢明星基金成為虧錢明星基金?
在中郵基金業績出現大滑坡的時候,2007年風頭無二的中郵基金投資總監彭旭卻悄然赴香港學習。據記者獲悉,目前彭旭在香港中文大學做金融方面的學術助理,而且並沒有離開中郵基金公司,將在學習一段時間後繼續工作。
記者昨日撥通了彭旭的電話,對於本報記者及投資者們想知道的問題,彭旭給出了自己的回答: 『主要是倉位重,大的方向上沒有問題。』同時,中郵核心成長基金的建倉時間為去年8月份,當時點位又高,基金的建倉成本也不低。
二季報顯示,中郵旗下兩只基金在今年以來均保持了高倉位。中郵核心優選基金的倉位達91.04%,中郵核心成長基金的倉位達87.25%。
申萬研究所朱贇在接受記者采訪時表示,倉位重,對市場過於樂觀,是這兩只基金跌勢驚人的主要原因,其他投資操作上沒有太大問題。
萬國測評謝祖平在采訪中也對記者表示,中郵核心成長基金成立的時間比較晚,建倉成本比較高,導致基金經理其後操作壓力比較大。
中郵核心優選基金的基金經理許煒在二季報中也承認了自己的錯誤。他指出,市場的單邊下跌,使得倉位控制成為基金淨值表現與排名的最主要因素。由於市場在恐慌中快速下調,調整速度遠超出他們的預期,導致未能及時完成結構調整和有效降低倉位比例,是該基金淨值較低的原因。
『持倉風格』成次因
兩只基金的持倉風格也成為他們下跌的原因之一。從其二季報數據顯示,中郵核心成長基金二季度僅金融保險板塊的持倉比例就達16.92%。
『今年上半年,主要是大盤股的機會並不多,所以也是造成基金淨值下跌的一個原因。』彭旭說。
數據顯示,兩只基金都對大盤藍籌股鍾愛有加,而這些股票也大多屬於二季度跌勢較大的板塊。而且兩只基金持股的風格也如雙胞胎一樣,這種重疊重倉股風格造成兩只基金『同跌』命運。
對此,中郵核心成長基金在二季報中解釋稱,2008年上半年,公司本著對持有人負責的態度,從研究、投資到交易都秉承公平原則,對兩只基金同等對待。截至2008上半年,兩只基金業績相差很小(僅0.06%),而且期間業績走勢基本相似,年化波動率相差也非常小(0.16%)。
堅持價值投資惹的禍?
『專業的投資理財機構之所以專業,是因為他們可以看到未來的發展趨勢,並作出正確的投資判斷,不然,我們基民為什麼把錢交給基金公司管理呢?』在上海某外資公司上班的謝先生對記者表示。
二季度市場繼續呈現單邊下行的態勢,調整幅度達到46%。雖然政府從政策層面出臺了降低印花稅等措施來穩定市場運行,但是宏觀經濟方面,在全球性的經濟放緩和通脹壓力下,對企業盈利能力下滑的擔心,市場估值創出新低。這些對經濟形勢的判斷出現在中郵核心優選基金的二季報中,那為什麼對市場有著明確認識的中郵系基金仍然高倉猛進呢?
『這是因為我們做的是價值投資,我們對看好的行業和投資策略非常堅定地看好。』彭旭如此解釋。
此外,彭旭表示,目前半年的業績並不算什麼,應等到年底再來討論這波行情。
『我們今年要做的就是盡量為投資者縮小損失,中國目前的趨勢投資太厲害,我們仍然堅持價值投資,因為我們對中國經濟還是充滿著信心。』彭旭對記者說。
三季度改稱『謹慎』
不過,從公布的二季報中,一直強調樂觀的中郵基金開始轉向謹慎。
中郵核心優選基金經理許煒在二季報中指出,預期2008年下半年企業盈利仍將回落,企業成本上昇、外需下降和緊縮的宏觀經濟政策等因素將導致經濟和企業盈利增速的下降。
『我們三季度市場仍將維持低位運行。』中郵核心成長基金經理盛軍在二季度報中指出,因為對於三季度而言,許多不樂觀因素仍然存在。如大宗商品價格尤其是原油價格仍然維持高位,外部市場仍處於動蕩階段,全球經濟放緩不可避免,而國內的通脹壓力依然較大,原料價格上漲與需求放緩的雙重壓力給企業盈利帶來的負面影響將不斷顯現。
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