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通過分析上交所數據,為您揭秘7月機構操作路線圖
奧運前的7月,整個市場『穩』聲一片,從《人民日報》、新華社到三大證券報,主流媒體紛紛持續唱多,管理層亦屢屢表明『全力維穩』之決心。然而,市場期待的翻身反彈,卻在2952點停住腳步,最終收出一顆小陽十字星月K線。作為市場主體中最主要的一股力量,機構投資者在搖搖晃晃的7月行情中,起到定海神針的作用了嗎,他們又做了些什麼?通過上交所發布的topview的數據,本報今天為您揭秘7月機構操作路線圖。
特征一:基金保資強力做空
我們目前的市場大約存在以下幾類機構,一是法人機構,隨著大小非的不斷解禁,法人機構在市場中的話語權越來越重,該類機構今年的持續減倉,也是今年市場暴跌的主要原因之一;二是基金機構(包括開放式基金和封閉式基金),他們是目前市場最大的機構投資者,在牛市中,這類機構風光無限,但在熊市行情中,他們由於基金合同的原因,無法完全空倉,同時又面對贖回壓力和新基金發行不利的影響,在今年的行情中異常被動;三是QFII資金,這類機構在海外市場身經百戰,實戰經驗豐富、理念先進,往往領先於國內機構,有多次抄底成功的經驗;四是保險資金和社保資金,這類機構自主性較強,對資金安全性要求比較高;五是券商自營盤,在各大基金的圍剿下,券商自營盤規模較小,影響力已經大不如前,但其操作較靈活,人纔儲備充足;六是私募游資,其資金逐利性更強,操作多以短線為主,喜歡突襲,漲停敢死隊是其典型代表。
了解了機構以後,我們從本月的席位淨買入和淨賣出進出情況統計表來分析各個機構的資金進出狀態。
先從買入前10大席位分析。這些席位主要是QFII資金和券商自營盤佔據主導地位,前10大席位合計買入81.54億元。賣出前10大席位中,基金成為最大做空者,以T賬號開頭的保資也有四個席位上榜,顯示保資對後市極不樂觀,賣出前10大席位合計賣出212億元。不論從單個席位的對抗分析,還是累計分析,賣出機構都遠遠大於買入機構。通過圖表,我們可以清晰地看到7月行情的機構對抗圖(見表1),以QFII資金和券商自營為主的機構在市場震蕩中持續買入,但在基金和保險資金的強力做空下,指數最終折戟。
再從單個買入席位分析。買入第一大席位中信證券營業部(A21592)出擊133只個股,其買入前10大個股中,有5只金融股;第二大席位中國國際金融上海淮海中路(A23751)出擊238只個股,買入前10大個股中,也有4只金融股;申銀萬國證券上海新昌路(A20941)出擊189次,買入前十大個股中,有7只都是金融股,可見這三大主導席位,都對金融股青睞有加,買入的其他個股也大多是藍籌股中的行業龍頭股(見表2)。顯示該QFII資金和券商自營盤對金融股和行業龍頭股的估值基本認可,開始不斷介入。
特征二:游資主導機構配角
通過對買賣前10大席位的分析,我們得到如下結論:7月的市場格局,是QFII和券商自營盤大量介入金融股,使市場暫時止跌,但由於市場資金缺乏,以及保險資金砸盤,使金融股小幅反彈後再度回落。
券商自營盤和QFII資金貼近市場,人纔儲備充分,他們的抄底行為,顯示他們認為目前點位一些藍籌股具備投資價值。另外,這些資金多是自有資金,盈虧對自身的形象和利益關聯度極大,因此操作比較謹慎。同時,QFII資金也有2005年7月、2008年4月提前抄底的先例,因此從買入席位分析,8月大盤持續大跌的可能性不大,券商自營盤和QFII資金的抄底,正醞釀著一波力度較大的反彈行情。
在賣出機構中,基金機構由於大量優秀的基金經理離職,基金契約導致無法主動做空,在市場中極為被動。而且基金買賣往往由基民申贖決定,加上今年新基金發行困難,沒有後備軍,在市場已經淪為配角。基金重倉股不時成為市場中自殺性炸彈,對市場打擊較大,基金重倉的煤炭行業、鋼鐵行業個股出現單邊賣出,應小心這些個股8月補跌。保險資金因其資金屬性對資金安全性要求非常高,在市場不明朗的情況下,不斷減倉,是其自保的主要策略,其減倉對市場也造成了一些衝擊。
漲幅前10名均非機構重倉股
細心的投資者可能也發現了在7月的小幅反彈中,這些機構介入的個股漲幅並不大。我們統計漲幅前10位的個股中,沒有一只是機構重倉股,主導市場個股行情的是以私募資金為主的游資。這些個股有一個共同的特點,一是股價低,7只個股股價都低於10元,並且4只低於5元;二是前期跌幅巨大,這些個股6月大多出現暴跌,平均跌幅23%;三是流通盤小,這10只個股流通盤小於1個億的有4只,平均1.8億;四是這些個股都不是機構重倉股,5只個股沒有機構持倉,最大機構持倉量也僅僅3.91%。通過這些分析,投資者可以發現,7月上漲的個股主要是低價、盤小、前期跌幅較大的無莊個股(見表3)。
上漲個股游資炒作特征明顯
我們再從這些個股主要的成交席位分析,有以下幾個特點:一、這些個股中動用資金金額都不大,只有界龍實業中上榜的資金超過1個億,並且買賣動用資金在4千萬左右,顯示並非大資金所為;二、買賣金額相差不大,多屬於買入當月賣出,如果跟蹤每日席位,這些買賣多在二、三個交易日內完成,短線炒作特征明顯;三、資金來源分析,五只個股的資金來源是江浙地區,禾嘉股份、哈投股份的席位都是來自公司注冊地的席位。沒有一只個股的成交中出現了機構專用席位,作為兩市交易所所在地的上海和深圳都僅在一只個股中上榜,並且成交金額較小,同時在這些個股的後續席位出現了大量漲停盤敢死隊,如光大證券寧波解放南路、中國銀河證券寧波和義路、東方證券上海寶慶路的席位。由此分析,我們可以看到7月行情機構並不是市場的主角,上漲的個股中游資活躍,短線炒作特征明顯(見表4)。
結論:八月小市值個股有機會
市場出現這種特征是由目前大盤的整個籌碼形態特征決定的,從目前上證指數的籌碼形態,投資者可以看出,市場籌碼呈現多峰下跌,籌碼極度分散,這表明在目前市場中,沒有機構介入,整個大盤處於無莊狀態。在這種狀態下,個股的機會只能來源於超跌的無莊股,市場中活躍的就只能是短線私募資金。
通過數據分析,可以看出7月行情的市場特征是:以券商自營盤和QFII資金為主的機構在金融股中建倉,而以基金和保險資金為首的資金則大量減倉,對市場的反彈造成了壓制。在市場暫時止跌的情況下,市場中私募為主的游資極度活躍,市場中個股機會不斷。
從7月機構的操作路線分析,我們認為8月由於券商自營盤和QFII資金的主動性買入,以及對個股估值的認可,市場難以深跌,而基金和保險資金的做空,會對市場的反彈造成波折。在8月的行情中,不能忽視的還有兩股力量:一是8月份大小非解禁市值達到2500億,相對於目前約64000億的流通市值來講,相當於擴容4%。其中8月份寶鋼股份解禁市值達到1100億,佔總解禁市值的44%。如果大小非特別是寶鋼股份能夠像三一重工一樣做出短期內不減持的承諾,對短期內市場來說是個利好。另一個不能忽視的力量是管理層持續的維穩要求,最終可能落實到具體的政策上,因此我們認為8月份市場行情總體是一個震蕩上揚的反彈行情。由於市場的整體格局沒有發生大的變化,個股的機會主要來自於私募游資介入的短線反彈小市值個股。(作者唐勇系西藏證券資深證券分析師)