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上策為放空農產品、金屬等期貨,這只適合機構,個人少碰為妙;中策為控制倉位,如獲利或淺套就不必滿倉;下策即為上述的換股。
每到周五,拉不拉尾盤便成了個問題,這也令筆者困惑。
可能是受高層對奧運經濟利多言論的激勵,加上紡織品退稅提高、油價暴跌等因素激勵,昨日超級主力還是拉了尾盤,但半小時後軟了下來,這點和上一次周五拉尾盤大不相同。報價方面,滬綜指收漲26點報2802點,拉尾市前最低曾跌至2722點,當天盤高2831點。
國家適當放松調控跡象是無所不在的,紡織品退稅提高只是其中之一。人民幣匯率連連貶值也是放松信號,從7月16日起,人民幣即停止昇值,從6.8110貶值至昨天的6.8432。昨天上午我國公布的7月制造業指數從6月的52降為48.4,該指數低於50表示制造業開始萎縮,這次低於50是該指數於2005年開始編制以來首次。
制造業增速下滑、出口受抑已引發管理層充分重視,但實際上造成宏觀調控松動的一大功臣應為農產品、能源價格回落。正因為商品期貨明顯出現拐點,上述松動宏觀調控政策纔得以出臺。高層所說的『一手抓通脹,一手促增長』並不是隨便喊喊的,因為印度、越南前車之鑒近在眼前,所以只有當未來通脹預期明顯受抑時,國家纔敢對制造業、出口類公司松手。
內盤期貨全線走弱,玉米、大豆、小麥等連跌不已,即使棉花也未因出口退稅政策上漲多少,這些品種走勢進一步強化了通脹放緩的預期,因為我們的通脹最主要壓力來自農產品而不是暫不敢放開的能源。
當農產品主導的CPI得到控制或能明確預期將大幅放緩時,那麼燃油價格體系改革、電力等價格改革極可能是下一步動作,當然奧運前啥消息也不會有。投資者如果對這點沒太大異議,那麼目前的所急就是調倉,即移倉至能源、化肥等預期中將受益的板塊。投資股票有時需『打埋伏』,最好不要等未來什麼都宣布後纔動手,這樣是很易替人買單的。
雖然宏觀調控略有放松並使制造業或出口企業有所受益,但此類個股機會不是很大。我國制造業或出口企業不完全是受稅率、匯率、信貸影響,更大的是受制於歐美需求下滑及內部人口紅利的日漸式微。
市場是有系統性風險的,該風險筆者已講過多次,主要是制度性風險,如分紅、信披、大小非等。這些風險中多數未來是可化解的,相信管理層會越做越好,這些風險中只有大小非是無解的。對待系統性風險只能有三種方法:一為做空;二為離場不乾;三為退守至潛力板塊中。從目前情況看,做空並不容易,所以投資者如果看好後市,也不等於可以什麼也不乾,只知道一味死等解套,積極主動些或能使解套時間提前,至少也會使未來損失小點。
筆者認為上述三種方法是有優先秩序的,可分為上中下三策——上策為放空農產品、金屬等期貨,當然這只適合機構,個人少碰為妙;中策為控制倉位,如獲利或淺套就不必滿倉;下策即為上述的換股。下周奧運會正式開始,奧運效應遠強於歐洲杯足球,投資者不如盡量輕倉,心無掛礙地觀看這一盛會。
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