|
||||
美股連續大漲,A股卻走出了獨立下跌的行情,7月最後一個交易日,滬深指數再次高開低走,並有效跌破2800點關口,收出光腳中陰,量能再現地量,兩市共計成交不足700億元,個股普跌嚴重,市道之弱令人無奈。市場信心不足的主因是在如此弱市中,管理層一邊維穩又一邊頻發新股。
證監會等部門仍是『只聽雷聲,不見甘霖』,這是維穩行情的失敗的主要原因。周四的消息面上,也有以下積極的因素。財政部、國家稅務總局7月31日上午下達《關於調整紡織品服裝等部分商品出口退稅率的通知》,通知指出,經國務院批准,將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%;2008年8月1日起執行。這一政策的調整主要是釋放了一個信號,即管理層不會坐視經濟滑坡而不管,未來財稅政策有望繼續釋放出積極的變化。數據顯示,若出口退稅率回調2個百分點,紡織行業利潤總額將增加26億美元,佔紡織行業利潤總額的14%,行業利潤率將提高0.6個百分點。但實際操作中,退稅率上調對企業主要是一次性收益,在公布之前尚未完成的合同將增加2%的淨利率。公布之後,國外經銷商將根據退稅率調整情況,下調報價,實際國內企業收益來自於訂單增加,下調退稅率的部分至少超過一半收益被外商無償拿走。因此,對紡織行業來說,可以降低其增速下滑的程度,並不會使其行業發生扭轉。
另外一個大的改變在於大宗商品和全球通脹。全球政治的力量抑制了油價的多頭,近期該市場出現了明顯的資金撤離現象,越來越多的人或許相信,油價在140元之上形成了較長時間的頂部區域。在主動性多頭撤離(商品市場的長期多頭,受美國銀根緊張的影響)的同時,尋求對衝的被動性投機多頭也撤離市場,使得玉米、大豆等糧食價格下跌,銅價、鋁價也開始下跌。以上情形形成了能源價格、糧食價格、大宗商品價格的階段性頂峰。這次頂峰得益於全球政治力量的合力推動,同時取得了處理3F危機(食品、能源、金融市場)的成效,這是絕對超出市場預期的。
盡管頂峰已過,但接下來可能持續看到房價的下跌,公司裁員,甚至美股市場不穩,但有理由預期一個大概率事件,所謂的惡性通脹的情形已經成為過去時。沒有了惡性通脹預期,市場投資者的神經將得到舒緩。當然,我們後面需要思考的是本輪緩解的周期會有多長?
拋開國外的環境,從國內看,我們不要低估政府的市場乾預能力。中國資本市場當下已經失去了繁榮或者說泡沫,目前處於敏感時期,市場的非理性行為將大概率地迎來政策的實質性乾預。
技術上,7月的月線收出十字陽星,月線MACD並無止跌跡象。奧運的維穩行情低於我們之前的樂觀預期。兩周以來,量能始終無法有效放大,短期來看,走勢將不會樂觀,在基本面出現積極信號之前,股指再下臺階的風險再累積。長期來看,有政策放松、高通脹回落帶來的基本面的轉機還是值得期待的。短期操作上,輕倉者可保持倉位,但配置上要優先防御性的行業,如鐵建、醫藥、IT、通信和草甘膦等,重倉者在超跌的反彈中可逐漸降低倉位,以回避再下臺階的風險。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||