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周一滬深A股雖然收紅,但『維持穩定』跡象有點過於明顯,深證成指收出十字陰星,上證綜指的小陽線的上影線也與實體等長。最令人擔懮的還是量能,上證指數自創出2566最低點的7月3日至今,日均成交額僅為732億元。另外,從上證指數的30分鍾K線圖上看,MACD指標持續頂背離。
從盤面上看,周一房地產板塊表現搶眼,這一定程度上是受到7月25日,胡錦濤總書記在政治局會議上『保持股市樓市穩定健康發展』的表態的影響。但房地產行業的調整目前可能只處於中場,即使不再有進一步針對房地產行業的調控政策出臺,該行業未來半年至一年的前景仍不容樂觀。因此,房地產板塊整日呈現高開低走態勢,並拖累深證成指收出十字陰星。
從長期的基本面上看,目前我國正處於本輪通脹周期的中期,表現在數據上就是CPI的階段性回落,但是PPI在5月份首次超過CPI,這也預示著未來半年至一年的時間周期內,在上下游成本傳導效應的推動下,CPI必定還會反超PPI,屆時將迎來CPI的第二波峰值。而從日本、美國等國每輪通脹期間的股市表現來看,在通脹初期,股指將表現為牛市,這一階段反映到A股上的時間區間就是06年至07年,期間有色金屬、房地產等資產重估的中游行業及偏向下游的行業明顯受益於溫和的通脹,領漲股指;在通脹中期(通脹惡化階段)股指表現最差,這一階段鋼鐵、有色、地產、電力等中游行業跌幅最大,上游的資源型公司及下游轉嫁成本能力強的公司表現相對抗跌;在通脹後期,即通脹改善階段,股指一般會走平,並開始築底,汽車、鋼鐵、電力等在通脹周期中受損嚴重的行業開始復蘇,股價也開始回昇。在通脹完全緩解後,經濟也邁進復蘇周期,新一輪牛市也隨之到來。不難理解,我國目前正處於通脹中期,這期間的每一波行情都是階段性的和結構性的。
消息面上,7月25日召開的中央政治局會議將我國之前『防過熱,防通脹』的調控目標調整為『穩增長,防通脹』,並沒有再強調堅持從緊的貨幣政策。這次會議或許透露出一些政策層面的積極信號。如果前文講到的CPI的第二波峰值沒有創出新高,或沒有在今年下半年出現的話,今年或許不會再加息,而法定准備金率也已經處於歷史最高位,進一步調高的概率也在降低。既然把保持經濟穩定增長放在了更高的位置,在不在出臺進一步的緊縮的貨幣政策的同時,有望一定程度地放松財政政策,如為9月後大規模的災後重建提供信貸支持,或加大轉移支付力度。另外,也不排除為防止09年出現大的經濟調整而提前放松貨幣政策。
短期來看,在維持的背景下,A股本周預計仍會維持『穩定』,即使有維穩資金大幅介入,突破頭肩底的頸線,上漲的空間也不會太大,時間跨度上,本輪弱反彈或許已經過去大半,投資者應采取防御性的策略,對前期漲幅較大的板塊切忌追高,可以以半倉資金參與成長性較高或中報業績大幅預增的個股且漲幅不大的品種。行業上,近日,化工板塊資金流出跡象明顯,提醒投資者注意該板塊的風險,機會可能主要存在與食品飲料、醫藥、信息技術等行業板塊,另外,奧運會臨近,是奧運會贊助商的上市公司有望會有特別的表現,建議留意。(李軍)
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