在不考慮外延式注入資產大幅提高業績的情況下，我們預測中國中鐵(601390)2008-2010年的EPS分別為0.20、0.29和0.38元，對應的動態市盈率分別為27倍、20倍和15倍，因此我們給予公司『增持』的評級。

　　主營業務訂單飽滿

　　公司成立於2007年9月，是由中國鐵路工程總公司以整體重組、獨家發起的方式設立的股份有限公司。在《財富》雜志最新公布的世界500強企業排行中，公司排名第341位，在入圍的中國企業中排名第16。2007年度，公司實現營業收入1805億元，歸屬上市公司股東的淨利潤31.6億元，截止今年3月底，公司總資產達2185億元。

　　公司是我國基建行業的絕對龍頭企業，受益於我國基礎設施建設的快速增長。公司未來有望在國內外一系列重大工程項目中拿到較多的份額，並保持其良好的業績增長。同時，公司多年以來管理水平不斷提高，各項業務穩步發展，盈利水平也得到持續提昇。

　　目前，公司在我國城市軌道建設市場上，特別是地鐵建設領域處於領先地位，在公路建設領域也佔有較高的市場份額。上半年，公司在鐵路建設方面進展順利，在鐵路項目中標總額、京滬高鐵開標總額及隨後將開標的幾個高鐵項目中均佔有優勢。至08年5月底，公司新簽合同1304.5億元，同比增長77%。根據公司06-08年新簽合同額增長情況，我們認為，公司08年、09年的營業收入增速在30%左右，增長預期相對明確。

　　近年來，公司確立了多元化發展的經營戰略，在繼續鞏固基建和海外市場優勢的基礎上，積極向礦產資源、房地產等領域拓展。08年公司出資26.37億美元，計劃在剛果實施『項目換資源』計劃，投資開發當地的銅鈷礦資源。今年以來，公司的很多礦產資源項目相繼步入收獲期。公司在內蒙一個金礦開始投產，綠紗礦也在上半年投產，MKM礦將於09年初投產；公司大股東中國鐵路工程總公司持股51%的芒來和小白楊兩座煤礦也於去年投產，中國鐵路工程總公司董事會最近決定將上述煤礦轉入公司。在資源價格不斷攀昇的形勢下，這些資源項目若得以充分開發，將為公司帶來一定的收入，並有望為公司拓展新的利潤增長點。

　　高管購入自家股票彰顯信心

　　經歷前期的持續調整，公司二級市場上的股價漸趨合理，並逐漸具備中長線投資價值。值得關注的是，據上證所披露的高管持股變動情況，7月9日和10日，公司11名最高管理層成員在二級市場購入本公司股票，總計超過100萬股，買入價位平均在5.60元左右。公司最高管理層買入公司股票，將公司未來發展與自身捆在一起，既表明最高管理層對公司充滿信心，又體現出最高管理層加強經營管理，提昇公司效益，做大做強公司的決心。而從另一角度看，這也反映公司目前股價估值較低，不足以體現公司實際價值。