『上半年的經濟數據不錯，目前中央經濟形勢分析會正在召開，要定下半年的調控調子。我預測，未來宏觀調控大方向不會變，但力度可能有所微調！』
7月17日中午，在看到國家統計局上半年經濟增長數據後，中國產權市場發展研究課題組(以下簡稱RCPE)首席經濟學家曹和平博士如此評價未來的宏觀調控。
在中央經濟形勢分析會召開前後的關鍵之時，一月一次的央行緊縮措施令市場神經緊繃！
一位與央行關系密切的官方經濟學家對本報記者說：『從緊貨幣政策基調不會改變。但奧運會前一兩個月，特別是7月份的調控力度和節奏將有所微調，與過去慣例不同，本月可能不會提高存款准備金率或者利率了。』中央經濟形勢分析會定調
在7月17日的國家統計局上半年經濟數據發布後，投資者再度將目光轉向上周召開的中央經濟形勢分析會。
每年年中，決策層將針對上半年經濟形勢進行分析，確定當前經濟形勢，提出下一步的宏觀經濟政策。業內人士稱，由於今年經濟環境復雜，所以本次經濟形勢分析會的規格和重要性均超出以往。
曹和平博士也是北京大學經濟學院教授，最近兩個星期，他正在給中央有關部門撰寫《次級債影響中國經濟及建議》的報告。這份報告的主要觀點是次級債將深遠影響中國經濟，宏觀調控政策應該保持平衡、穩定。
『雖然會議精神還沒有公布，但是政策大走向在近期高層的調研可以看出端倪。就是要在通脹和就業之間取得平衡，宏觀調控措施的力度和節奏會結構性的微調，但大的方向不會改變。』曹和平說。
7月初，國務院高層紛紛就外貿、企業經營和經濟增長方式等問題到東南沿海城市調研。其中，以溫家寶總理4日至6日在江蘇、上海調研最為引人關注。
溫家寶指出，要切實轉變經濟發展方式，加快結構調整，把握好宏觀調控的重點、節奏和力度，保持經濟在較長時間平穩較快發展，避免出現大的起落。同時他強調要努力把物價漲幅控制在社會發展可承受的范圍內。
7月6日至8日，國務院副總理李克強在浙江考察外向型經濟運行和紡織企業發展狀況，他強調要幫助企業尤其是中小企業解決面臨的具體困難；7月3日至4日，國務院副總理王岐山到煙臺市部分外貿企業實地考察。
高層密集調研企業給外界無限遐想，投資者預期，在上半年經濟數據發布前後，高規格的中央經濟形勢分析會可能對當前宏觀經濟形勢重新判斷，並放松下半年宏觀調控。調控大方向不變
但第二季度GDP增長率大幅回落至10.1%，6月份PPI昇至8.8%——20年左右的歷史新高後，國家統計局給出了不太一樣的答案。
『我們面臨著兩個比較大的壓力，第一個是通脹的壓力；第二個是就業的壓力。』國家統計局新聞發言人李曉超表示。隨後，國家統計局總經濟師姚景源說，10%左右是一個合適的經濟增長速度，下半年要穩速度、穩政策。
『國家統計局代表的就是中央高層的聲音，這說明高層對目前的經濟回落還是很有把握的。未來宏觀調控在大方向上仍然是從緊的，不會改變方向，但也難以繼續加碼。』一位不願具名的官方經濟學家說。
而中共中央政策研究室副主任鄭新立說，2008年中國GDP增速在9.5%左右比較理想，可以緩解一下經濟比較緊的形勢，對抑制通脹、調整結構都有好處。
第二季度GDP增長10.1%——這一經濟增速較上年同期大幅回落超過兩個百分點，令投資者難以承受；但決策層卻認為這一回落正常，同時也是合適的，這顯示了決策層繼續調控的決心。
在國家統計局公布經濟數據的第二天，7月18日，曹和平所領銜的中國產權市場研究課題組發布了2008年中期宏觀經濟研究報告，報告認為宏觀調控正在走入平衡，但目前從緊方向不能改變。
報告表示，在過去的27年中，中國經濟年均增長率超過9.8%。在過去的5年中，中國經濟度過5年的低通脹、高增長的『黃金增長』期，平均年增速超過10%。外界普遍留戀這5年，但過去5年的經濟增長是建立在較高的資金、土地、人力、能源和環境成本上，這難以持續。
亞洲開發銀行駐中國的經濟學家莊健說：『現在更加清楚的看出，過去的5年經濟增長確實是過熱的，中國的潛在經濟增長率應當在9%，所以中國經濟的調整還沒有到頭。』節奏微調：短期難調存款准備金率和利率
盡管從緊貨幣政策維持不變，由於次級債風險擴大，考慮地方的呼吁和就業壓力增大，7月份的調控力度和節奏可能微調。
7月16日，浙江省經貿委表示，上半年浙江工業經濟處於緊急運行狀態。1?6月份，規模以上企業工業增加值和利潤總額增幅比去年同期分別回落5.5個和17.8個百分點。浙江1?5月規模以上虧損企業超過一萬家。
同時，前5個月浙江規模以上企業從業人員淨增19萬人，僅增長2.5%，是2000年以來的最低增長率，與去年同期淨增41萬人、2004年同期淨增56萬人相比，差距很大。
有浙江企業稱現在遭遇『4把刀子和1根繩子』——即能源原材料價格猛漲、用工成本激增、人民幣昇值壓力、出口退稅下調和銀行貸款難。並說現在的困難『看不到底』。
在國家統計局發布經濟數據的當天，國家信息中心預測部首席經濟學家祝寶良參加了一個有三十多位專家學者和政府官員到會的經濟和金融討論會。
『會上大家比較一致地認同經濟下行的風險，在宏觀調控基調不變的情況下，應該把握好調控力度和節奏。我個人認為現在經濟過熱的風險已經沒了，短期內沒有必要出臺進一步的緊縮措施。』祝寶良說。
數據顯示，6月份CPI再次大幅回落至7.1%，下降趨勢明顯；6月份外匯儲備新增僅119億美元，這是2006年2月以來我國外儲新增最少的一個月份；同時，6月末M2增長17.4%，低於5月的0.7個百分點；6月末M1增長14.19%，低於5月末3.74個百分點。
『目前央行加息要看美聯儲是否加息，防止熱錢湧入；同時，提高存款准備金率要盯外匯儲備和貨幣供應量。從7月份來看，不具備繼續加碼調控緊縮的條件。』前述官方經濟學家說。
『央行上半年停止了昇息動作，但是每月均調高一次存款准備金率。即使7月份既不調息，也不提高存款准備金率，也並不意味著調控松動，而只是節奏微調。因為上述指標如果在8月份壓力增大，調控措施會繼續出臺。』這位經濟學家說。
調控力度和節奏的微調將可能表現在其他一些行業和部門上，這包括前期國務院高層重點調研和關注的外貿部門和中小企業上——已經鐵板釘釘的紡織服裝業的出口退稅率的回調；下半年人民幣昇值放緩；中小企業的資金扶持等等。
『總的來說，這些措施還是一些結構上的微調，通過財稅政策對一些困難產業和地區進行支持。而信貸調控還有流動性回收仍然會從緊，不會全面放開。』莊健表示。
