經歷了慘痛的上半年，今年下半年基金投資應該如何穩中取勝？國金證券在日前發布的下半年基金投資策略中指出，下半年基金『低回報』特征將延續。與其他基金相比，封閉式基金較為安全，尤其折價在30%以上的封基價值更加明顯。

　　根據基金2008年一季報的財務數據，一季度末26只長剩餘期限封閉式基金加權平均單位實現收益0.1877元，累計剩餘未分配收益0.3585元。但是國金證券表示，二季度以來市場繼續調整將侵蝕部分已實現的收益，封閉式基金目前分紅潛力有限，建議下半年對長剩餘期限封基的合理折價率中樞把握在25%。折價30%以上的封基相對價值比較明顯。

　　並且，投資者可以密切關注股指期貨和融資融券推出時間表，根據進展情況擇機選擇封基。根據上交所發布的融資融券細則，封閉式基金作為上市基金的一種，在作為充抵保證金的有價證券時折算率最高不超過80%。國金證券表示，這一杠杆功能將大幅提昇封閉式基金的市場價值。

　　在股指期貨中，投資者也可以利用封閉式基金構建『買入基金賣空指數期貨』組合，封基折價率隨剩餘期限不斷推進下的回歸，以及基金淨值總體相對市場的超額收益都是『套利』機會所在，建議投資者可選擇短剩餘期限封基嘗試。

　　2007年以來，長剩餘期限封閉式基金平均折價率的彈性空間加大，加權平均折價率在15%-35%區間寬幅波動。目前，長剩餘期限封閉式基金平均折價為22%，處於中性水平。國金證券建議投資者可以根據折價波動情況，對長剩餘期限封基進行適當的波段操作。短剩餘期限封基則選擇折價較小但相對穩定的封基進行操作，如2009年到期的天華目前股票倉位僅在30%上下，如所投資股票與市場指數走勢相當，則可以抵御市場30%的下跌幅度。（國金證券）