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提要:進入七月份後,上市公司業績的披露將進入高峰期;在未來的兩個月中,投資者將可以更清楚到了解上半年上市公司的運營情況。可以說,市場對本輪半年報的關注度應該是較高的。預計未來一段時間內,公布業績超出預期的公司,將有望得到市場的追捧。
一、市場回暖,關注業績可能超預期的板塊
進入七月份後,上市公司業績的披露將進入高峰期;在未來的兩個月中,投資者將可以更清楚到了解上半年上市公司的運營情況。可以說,市場對本輪半年報的關注度應該是較高的。主要原因是,08年以來我國經濟開始面臨著滯漲的難題,投資環境、經營環境的惡化使得投資者對未來經濟的前景並不樂觀。
但事實上,通脹對不同行業的影響是不一樣的。我們知道,一定程度的通脹是有助於推昇盈利的。因為,在市場形成通脹預期時,產品的需求方更容易接受提價的現實情況,這使得一些產品的提價將變得不再困境,即使在成本並沒有上昇的時候。
也就是說,對於產業鏈相對完整、產品定價能力強的上市公司而言,即使下游需求量有所減少,但在毛利率提昇的情況下,盈利情況是可能比預期中好一些。
那麼,哪些行業的盈利情況可能好於預期呢。根據Wind的統計,在預增的258家上市公司,化工行業預增的家數最多,共46家;此外機械等制造業、醫藥、信息技術、房地產的預增家數也相對較多。也就是說,在市場不斷回暖的情況下,以上提到的行業由於有基本面的支持,在後市中將有望得到認可。
二、挖掘化工板塊中的投資機會
原油價格走高,在一定程度上維持著化工行業較高的景氣度。根據以往化工行業的周期特點,一個完整的周期大約為7—8年,而價格高峰期一般持續18—24個月。如果以2003年作為本輪景氣周期的起始點,則08年行業仍然處於景氣高峰附近。
化工行業的子行業相當較多,具體包括MDI、TDI、BDO、DMF等聚氨酯材料,有機硅材料,有機氟材料,環氧樹脂材料,PVC,與及鉀肥、磷肥、尿素的化工產品等。在挖掘這些子行業的投資機會時,主要有兩大思路:一是產品具有提價能力,或者產品已經提價的上市公司,二是產業鏈相對較長,成本優勢相對明顯的上市公司。
按照第一點思路,投資者可以關注的子行業有鉀肥、磷肥、尿素,TDI與DMF,PVC,PVA等。鉀肥方面,加拿大、白俄羅斯及德國等掌握著絕大部分資源,這使得鉀肥價格可以保持著長期持續上漲的良好勢頭。上市公司方面,主要有鹽湖鉀肥、ST鹽湖、冠農股份、中信國安等。其中,中信國安的鉀鹽產能08年開始釋放出來,未來兩年內硫酸鉀鎂肥將由30萬噸擴大至55萬噸,氯化鉀產量將由4萬噸擴至20萬噸,此外,碳酸鋰的產量將由目前的0.8萬噸擴大至2.6萬噸。以上項目的規模擴大將推動公司未來幾年內快速發展。
磷肥方面,四川大地震以後,全國10%左右的磷礦石產能被破壞,這使得磷礦石價格上漲的動力更大。上市公司方面,包括興發集團、湖北宜化、六國化工、澄星股份等。其中,興發集團的資源優勢較為明顯,並延伸至下游的磷化工產品,但產品主要中低端為主,盈利能力不高。相對而言,澄星股份在宣威磷電、彌勒磷電兩大項目投產後,經營情況將可能大有改觀。
按照第二點思路,關注產業鏈相對完整的上市公司,主要以煤化工等上市公司為主。例如,煤化工中的煤焦化細分行業,即通過煤炭焦化後生成電石、乙炔,最終合成聚氯乙烯(PVC)。在當前電石、PVC價格齊飛的情況下,擁有電石資源的上市公司,將明顯受益於PVC價格的上漲。主要上市公司包括中泰化學、英力特、新疆天業等。
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