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近期內地企業赴港上市遭遇了不少尷尬。不是因為赴港上市的門檻提高了,而是香港市場的資金面出現萎縮,籌資功能明顯弱化。很多新股在上市第一天就跌破發行價,『打新』和『炒新』都面臨著一種窘境。
兩級市場皆陷困境
從一級市場來看,香港今年上半年的IPO金額比去年同期大幅下降,去年上半年是981億港元,今年同期卻不到500億港元。由於行情不好,眾多新股上市後的表現也打擊了不少擬上市公司的積極性,多家原計劃今年上半年在港上市的公司宣布推遲其上市日程。
據不完全統計,截至目前,今年共有新福港建設、昌盛國際、茂業國際、陽光能源、永發印務、恆大地產、一念時裝、華光海運8家公司先後宣布,因市場異常波動而推遲招股計劃。而在宣布推遲招股的這8只股票中,目前僅茂業國際一家已經上市,另外7家的上市日期仍未明確。
從二級市場來看,據統計,從2008年1月1日起至2008年6月底,不計由創業板轉往主板上市的公司,香港市場共有20只新股上市,但新上市的這20只新股表現都不太好。從已上市新股的表現來看,今年上半年,共有8只股票在上市首日便跌破招股價,截至6月底,仍有10家新股上市公司的股價沒有達到其招股價格。
上市首日表現最差的是6月13日掛牌的重慶機電,上市首日跌幅高達11.54%。此外,寶勝國際、特步國際等等新股在交易第一天就大幅下跌。而上市首日表現最好的一只新股則是域高金融,該股招股價為0.25元,首日漲幅高達140%。不過,第一日的表現並沒有給該股帶來持續的好運,現在該股股價也僅僅為三毛左右。
流動性萎縮成最大掣肘
新股蘊藏極大風險,多數擬上市公司推遲上市計劃,這不但對新股市場來說是一個難堪的事,對整個大市來說也相當尷尬。分析人士認為,造成這種狀況的最大原因是市場的流動性出了問題。
凱基證券研究員蔡鐵康表示,這主要是由於整體市況不理想,資金流情況不太好。花旗近期的報告稱,資金流出亞洲,港元存款從高峰時期的3.3萬億港元,下降至2.8萬億港元左右水平,很多資金除了買房地產外,大多數流出購買人民幣等增資資產。
京華山一的研究員鄧以旭表示,從港股近半年的成交量來看,會更清楚地看到資金正在流走。這幾個月成產量連續下跌,今年3月份的平均成交金額是890億港元/天,4月份是835億港元/天,5月份是763億港元/天,6月份則只有671億港元/天,資金節節敗退。而去年最高峰時,每天成交金額超過2000億港元。沒有資金進來這是非常嚴重的問題,很多人還看好港股,但從IPO的表現來看,資金量在不斷萎縮。如果大市跌到低位,市盈率非常低,大戶基金不再沽售,成交量慢慢回昇,股價穩步到底,IPO可能會多一些,但現在還沒有看到信號。
群益證券研究部經理黃薰輝也認為,新上市公司表現不佳,不少公司推遲上市,這些都跟掛牌的時間有關。現在掛牌籌資的確面臨著一個不令人滿意的市況,不但新股,就是連大藍籌都沒有買盤進來支持,空頭市場的籌資功能已經被熊市弱化。此外,新股定價也是一個大問題。牛市時,新股定價一般較高,也可以賣得出去,但熊市價格還定得過高,就有問題了,因為擬上市公司並不為大家所熟知,市況更加促使投資者放棄投資欲望。目前很多上市公司的定價基本上把未來兩年的業績空間都消化了,大股東、承銷券商也未想過維持股價與搞好客戶公關,只是想著『圈錢』而已,『破發』也就不奇怪了。
不宜用A股思維做新股
在內地做A股的新股通常能發點『小財』,但在香港做新股,無論是一級市場,還是二級市場,都比較困難。分析人士認為,在香港做新股切不可用A股思維。
目前,A股漲得最好的是新股,如果能在一級市場抽到新股的簽,那就意味著盈利,無論是在牛市還是在熊市。這都已經成了一種思維定勢。而在二級市場上,A股的一些私募人士認為,新股沒有漲過的股票,也沒有莊家,風險小、潛在收益大。近期表現出色的步步高,就是一個很好的例子。但在香港這種情況並不多見,首先香港的新股發行制度與內地有較大區別,其次,香港市場對新股的認同度會比內地理性。這也是很多新股上市第一天就『破發』的重要原因之一。
蔡鐵康認為,目前打新股和炒新股都應十分謹慎,應該多方考慮。一是大市氣氛和趨勢,二是新股的質地,三是新股定價都要應該是關注的指標。市況方面,蔡鐵康表示,目前呈緩步下跌趨勢。
香港是開放的經濟體,中國內地和美國股市都不好,對它影響較大,如果港股有明顯的跌幅,市況可能會迅速轉好,但目前大盤顯得有些拖拖拉拉,很不好受。其實,香港通脹並不嚴重,但有50%股票在內地經營,雖對香港經濟影響不大,但對港股影響較大,股市有可能創新低。
鄧以旭說:『可以肯定,大盤未來幾個月不會再有增長和突破。推斷業績表現,如果成交不大,股價肯定不會好,第三季度大市還要跌。』國泰航空周三的表現就足以說明這一點,上半年業績遠遜預期,如果油價不下來,盈利會更差,目前投資人也普遍擔心油價問題,如果預虧不斷曝出,大市很難反彈。
黃薰輝也表示,受國際市場拖累,港股已經下跌不少。指數從5月19日以來,跟深圳B股、法股、英股跌幅相差不大,但比臺股20%要少,比道指12.6%要多。
內地股市有內地的問題,需要以下跌來緩解,美國經濟也不行,國際估值呈下行趨勢,香港很難走出『獨強』行情。但股市調整已經有兩個月了,市場有句諺語叫做:『5窮6絕7翻身』,經過6月份之後,基金是否會重新考慮進場還有待考。現在大家都在觀望。可以肯定的是,如果市況不好,炒新股或打新股賠錢的概率都會非常大。
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