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北京首放研發總部
今天是六月份的最後一天,市場仍沒有改變極度疲弱的格局,創出了調整的新低點,2700點出現了一定的支橕,但多方的反擊力度很弱,成交量也再度刷新最低水平,月線上看,2008年的6月份跌幅超過20%,成為6124點以來的最大月跌幅,這也充分說明中線調整的趨勢仍將延續,也預示著在即將到來的7月份,仍將有更低點出現,從周線上看,滬指在近期的六周內,全部是陰線,而且留下一個跳空缺口,而日線上則處於一個橫盤震蕩區域的下沿,但沒有任何止跌的跡象,因此,我們認為,在滬指大跌50%內在反彈動力增強,同時在外部環境惡劣,經濟運行受阻的大環境下,7月份的格局將是一個較為復雜的階段,向下動力不足,向上具有壓力,同時政策面上也具有一定的作用,屬於中期調整過程中的中繼。
焦點一:經濟增速減緩導致股市連續調整。
從一季度數據看,中國經濟同比增長10.6%,增速比去年同期回落1.1個百分點。國家統計局上周五公布的數據顯示,1?5月份,全國規模以上工業企業企業利潤增幅較去年同期大幅降低了21.2個百分點,電力行業、化纖行業利潤出現大幅下降,石油加工及煉焦業由去年同期盈利352億元轉為淨虧損443億元。同時出口形勢也不樂觀,今年前五月中國出口22.9%的增速,比去年同期回落了4.9個百分點,貿易順差更是同比下降了8.6%。因此,在一定程度上可以得出結論,由於需求增速放慢,同時成本高企使得企業盈利面臨雙重擠壓,企業盈利增長高點已經出現。與此同時,從目前來看,全球經濟受多種因素影響,經濟增長出現下滑,通貨膨脹不斷提高,而中國國內的經濟也收到了直接的壓力,面對通脹的陰影,數據顯示,2007年第三季度,通貨膨脹率超過了6%,第四季度接近7%,今年1到5月份,達到8.1%,而這種壓力則預示著國家仍將延續緊縮的宏觀調控政策,而上周反彈後的大跌正是市場預期加息臨近的最直接反映。因此從基本面來看,滬指從6124點持續下跌至2695點,屬於國家經濟與股市之間內在的必然聯系,是股市反映經濟運行的必然反應。
焦點二:指數系統性風險釋放進入尾聲。
技術上看,上證指數從6124點跌到2695點,最大下跌3429點,跌幅為55.99%。而如果從998點開始的牛市上漲計算,已經把05年以來漲幅的接近70%吞沒,可以說,如此的的跌幅已經將相當多的系統性風險釋放,後市可能只有個股的風險,而指數在目前點位大幅下跌的概率不大。盤中看,滬指低開震蕩後,在權重股的帶動下上行,指數呈現弱勢的震蕩,大幅向下的動力不足,但反彈的壓力也不小,尤其是市場信心不足,追漲意願不強,雖然有部分個股板塊的回暖,但總體上仍沒有改變調整的趨勢。不過,從熱點上分析,我們可以發現一些特點,如市場中板塊表現出現了分化,隨著奧運會的臨近,消費類行業表現突出較為抗跌,如今天的迪斯尼上海本地股概念,奧運板塊的崛起等,而由於受到經濟周期性下行的影響,周期性板塊的表現不盡如人意,如鋼鐵、有色、汽車、地產等幾乎沒有什麼增量資金進場。所以,我們認為,投資者操作策略上仍應以保守操作為主。在通脹背景下,選擇抗通脹有政策扶持的行業板塊將能夠在一定程度上規避暴跌的風險。
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