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提要:中央召開會議明確強調促進資本市場健康發展,防范金融風險後,市場政策環境明顯回暖,維持市場穩定的言論明顯增多。與此同時,近期大股東自願延長鎖定期,也有利於市場信心的回昇。展望未來一段時間內,市場的表現有望好於前期。
一、政策暖風下市場有望回穩
中央召開會議明確強調促進資本市場健康發展,防范金融風險後,市場政策環境明顯回暖,維持市場穩定的言論明顯增多。如在本周一,證監會表示將合理平衡市場供求關系,有序調節融資節奏,促進資本市場穩定健康發展。而周二范福春也表示,將加強上市公司的監管力度,給投資者一個真實的、高回報的、有可持續發展能力、自覺踐行科學發展觀的上市公司。類似的還有政協委員關於『國家是股市暴跌的最大受害者』,人民日報關於『全流通致暴跌,公司回購股可避恐慌』等。
在以上一系列的言論中,既反映出管理層對當前市場的呵護態度,也顯示出管理層新的治市政策:不再簡單重復以往的政策救市手法,而是通過加強制度建設,提高上市公司的質量,從而最終提昇市場的投資信心,以及市場的穩定發展。
事實上,三一重工、有研硅股、鼎立股份、黃山股份等公司的大股東自願延長鎖定期,也是當前政策方向下的產物。一方面,大股東自願延長鎖定期可以減緩市場的恐慌心理,從而有利於市場的穩定發展;另一方面,延長鎖定期也體現出大股東努力提昇上市公司質量的誠意,這對市場信心的恢復是十分有利的,也是良性的、長遠的。
綜合而言,政策層面頻吹暖風,與及市場信心的漸漸回昇,未來一段時間內市場有望止跌回穩,甚至可能出現一輪力度較大的反彈行情。
二、在超跌反彈行情中如何布局
如果反彈行情是值得期待的,那麼在這樣的市場環境中那麼板塊值得關注呢。本欄認為,投資者可以從三個角度出發。第一個角度是跌幅較大的板塊。根據統計,主要集中在有色金屬、地產兩大行業。6月3日以來,上證指數的最大跌幅為20%左右,但兩大析塊的部分個股累計跌幅超過60%,累計跌幅遠遠超過指數。
第二個角度是強周期的行業。我國是投資推動型的經濟體,固定投資增速是宏觀經濟發展的重要指標,而固定投資增速與宏觀調控是密切相關的。在宏觀調控力度減緩的情況下,銀行、地產等強周期性行業增速的回落將小於早前預期。值得一提的是,由於前期市場對銀行、地產等強周期性行業的前景較為悲觀,使得這些板塊近期的調整幅較大。這樣一來,這些行業不僅安全邊際明顯提高,技術上也存在強勁反彈的要求。
具體來看,銀行方面,受益於兩稅合一、利差擴大等因素,銀行業仍然保持著較高的增長勢頭,假如我國08年銀行業08年仍保持40%增長(這是可能性),那麼銀行板塊的動態PE為14.6倍,動態PB為2.56倍。相對A股整體估值水平而言,銀行業的估值已經處於A股估值的相地窪地。
房地產方面,08年以來,房地產價格與房地產銷量均有所回落,但是,回落的幅度預計將是有限的,主要是土地成本較高,剛性需求、政策要求穩定等因素,均對房地產行業有一定支持作用。此外,經過前期的大幅回調後,房地產行業的平均市盈率約15倍左右,已有一定的估值優勢。
第三個角度是新能源行業。從種種跡象來看,全球經濟正不可避免地迎來高價油時代,加快新能源的發展已經成為世界各國的重要戰略。本欄認為,高油價與政策因素,使得新能源已經告別了概念時代,進入了實質性盈利階段。具體子行業方面,風電設備、太陽能多晶硅、煤化工。
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