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近日美國銀行以每股約2.42港元的行權價格增持60億股建行H股是否存在『賤賣』引起了社會關注,中國建設銀行新聞發言人席德炎14日對此作出回應表示,以現有高股價為依據的『賤賣論』是對市場運作的嚴重誤解,與美國銀行的期權安排符合建行的戰略利益。
以現有高股價為依據的『賤賣論』是對市場運作的嚴重誤解中國建設銀行股份有限公司27日發布公告,美國銀行將以每股約港幣2.42元的行權價格從匯金公司購買60億股建設銀行H股,計劃於2008年6月5日完成相關的股份交割。6月4日,建行H股股價為6.78港元。
席德炎表示,以建行的高股價為依據的『賤賣論』將行權價與目前的市場價對立起來,簡單生硬地進行對比,顯然違反市場的內在本性,是對市場運作的嚴重誤解。上市後股價表現越好,其與IPO時的差價越大,似乎拿到IPO價格的投資者得到的便宜越大,有人還稱之為『無風險套利』。按照這種這種觀點的邏輯,國有銀行上市後股價不漲,就沒有差價,國有資產就不會流失;如果股價跌破發行價,國有資產還會有淨收益,這顯然是講不通的。
據介紹,自上市到今年6月5日,建行股價累計漲幅為190%,這次行權公告後的一段時間裡,建行股價繼續上昇,市場總體反應正面,席德炎表示,這說明海內外的投資者認為這個安排是積極的,有利於建行長期可持續發展。
期權安排是有利於建行戰略利益的創新『建行是堅持以我為主、為我所用的原則,在最有利於建行的條件下引入美國銀行作為戰略投資者的。』席德炎說,在此基礎上,建行設計了特殊的交易結構,其中之一就是期權安排。『期權安排的談判及達成是在監管機構和中介機構的監督下進行,是公正、公平、公開的』。
根據協議,在IPO以後,美國銀行按公開發行價格加一個逐年累進的利率,擁有從匯金公司購買股份的期權,其最終持有建行的股份可達19.9%。為保護國家利益,協議規定行權價最低不能低於淨資產的1.2倍。此外,協議對美國銀行持股佔比、鎖定期和行權都作了嚴格的限制。例如,此次增持的60億股,未經建行書面同意,美國銀行在2011年8月29日前不得轉讓。
席德炎表示,期權安排是有利於建行戰略利益實事求是的創新。從價格方面來看,期權安排有利於規避風險。事實證明,它有力地推動了建行IPO的高位定價,也是建行股價走高的支柱之一;從建行長期發展戰略來看,在期權安排激勵下,美國銀行和建行更緊密地成為戰略伙伴,其利益與建行的長期發展、價值提昇保持一致,期權安排還激勵美國銀行向建行全面轉移經驗和技術。
據悉,自入股建行以來,美國銀行每年派出50位以上的業務和管理專家到建行進行戰略協助,現已累計完成28個協助型項目、42個經驗分享和培訓項目。建行在美國銀行戰略協助下,實現了7358家零售網點功能轉型,佔零售網點總數約55%;2006年8月,美國銀行在有買家出價為淨資產2-3倍的情況下,以淨資產1.35倍的價格將美銀亞洲出售給建行,幫助建行搭建起在港澳發展零售業務的平臺。
美國銀行在獲取合理投資回報的同時也承擔風險對於隨著建行股價走高,美國銀行獲利不斷增大,建行是否對自己的價值有所低估,席德炎表示,股價走高美國銀行的期權就會同步昇值,如果以孤立、靜止的觀點看,美國銀行似乎一直在受益。實際上,美國銀行當初入股承擔著一定的市場風險:上市公司的市場價值不確定性大,價格需要經歷發現、調整過程,很多投資者在建行兩次調高發行價格後撤回訂單。上市後,建行的股價兩周基本未變,收市價一度低於發行價。
席德炎分析說,美國銀行獲取合理投資回報是因為它投入最早,獲取了時間價值,入股後,向建行提供先進的管理經驗和技術,並同意競爭回避,把零售網點轉移給建行,全力配合建行的海外發展戰略,這使得建行提昇價值創造能力,並促進國有資產保值增值。
國有資本與非國有資本實現共贏建行的發展為股東創造了很大價值,在多元化股權結構中,國有資本的價值創造能力如何,國有股東獲利情況如何?對此,席德炎表示,建行的股價上漲後,國有資本與非國有資本實現了共贏,而國有股在股權結構中處於絕對支配地位,因此得到的增值數額也佔絕大比例,國有資產也實現了快速增值。
據悉,上市4年來,國有股東在建行的賬面淨資產從1862億元增加到3080億元,按去年末股價計算,建行國有股權益比4年前注資時增長了5.25倍。同期建行還向國家繳稅和分紅合計1535億元,僅去年建行上繳國家的營業稅與所得稅、國有股東的利潤分紅與權益增加等方面的貢獻就超過800億元。
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