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全球性的通脹恐慌,及央行上調存款准備金率1個百分點,使滬深股市在端午節後的首個交易日狂瀉,滬深兩市雙雙大跌逾7%,創一年來股指最大單日跌幅,盤中再現千餘只個股集體跌停。周三,上證指數盤中一度失守3000點,收盤報於3024.24點。上證指數如此大跌,『3000點保衛戰』進入艱苦階段,是一個並不意外的結果。
此前不少投資者認為,『4.·24減稅行情』為大盤打下了政策底,跌破3000點的擔懮不再存在。但正如筆者多次提醒的,『政策利好增強了投資者信心,但不等於可以重新盲目樂觀。「3000點保衛戰」也未必已經結束,後市的反復還可能出現』;『當前股市並沒有徹底解決「3000點保衛戰」,若繼續下行又將考驗3000點』。
事實上,2800點至3800點是『3000點保衛戰』的縱深區域。從4月22日最低2990.79點到5月6日最高3786.02點,短線資金有足夠的獲利空間。大盤重新跌破3000點,既是利空突襲的結果,也是抄底資金獲利兌現所致。越南的通脹悲劇,雖不會把中國經濟『拖下水』,但足夠引起A股投資者的警惕。若比較一下亞太主要股市的表現,截至5月30日,跌幅最大的越南股市下跌55.33%,其次便是中國股市,同期的上證指數跌幅達34.75%。聯想到國內的通脹壓力,尤其本周將公布CPI等敏感數據,A股投資者當然容易感到緊張。類似的股市系統性風險,總也讓投資者無能為力。
在周二的大跌中,最不爭氣的當屬銀行股。建設銀行、中信銀行當日雙雙跌破發行價,交通銀行周三跌破7.90元的發行價。周二,跌停的銀行股有一大批,包括深發展、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業銀行、寧波銀行、南京銀行等。銀行股如此大跌,與存款准備金率上調帶來的流動性壓力有關。
就上市銀行而言,缺錢的煩惱逐漸增大,尤其中小股份制銀行存貸比告急。截至4月末,中信銀行、招商銀行、興業銀行、華夏銀行、深發展等均已突破75%這一存貸比『監管上限』。民生銀行、華夏銀行、興業銀行2008年一季報每股經營現金流量均為負值,反映出銀行在宏觀調控壓力下的困境。即便吸儲能力較強的大銀行也不樂觀,交通銀行首席經濟學家連平提醒,由於同業存款的規模佔比相對較大,這部分資金受資本市場影響較大,如果資本市場出現較大波動,大銀行同樣將面臨流動性壓力。
考慮到銀行股的權重效應,以及對大盤藍籌股的板塊影響,上證指數滑向3000點也就不意外了。本周一、周二的國際油價連跌兩天,從上周末的138元多回落到本周二的131元附近。油價下跌是投資者期盼的,但上周五遭遇重挫的美股卻反彈有限。其中的原因很簡單,美聯儲主席伯南克周一發表的講話強調了抵御通貨膨脹預期的決心,市場將此解讀為美聯儲將在今年稍晚時候開始加息。加息歷來是股市的『心頭大患』,但加息是抑制通脹的最有力手段,該采取加息措施時,沒法顧及股市投資者的感受。美股的乏力表現,讓亞太股市難有作為,恆生指數周二和周三連跌兩天。出於美國經濟穩定的考慮,美聯儲的貨幣政策不會選擇跳躍式變動路徑,可美元由連續減息轉為加息預期,將成為越來越熱的話題,對股市的影響不容小看。
回過頭來再說A股市場,若出現反彈,也可能像美股一樣軟綿無力。周三漲幅居前的券商股與煤化工板塊,都缺乏帶領大盤迅速收復失地的號召力。在走熊的市場中,券商本身是受害者,海通證券等上漲是靠融資融券傳聞刺激的。然而,融資融券何時推出還是個未知數,在漲跌如此劇烈波動的市場中,嘗試融資融券是有一定風險的。
再說煤化工板塊,有人稱其為高油價時代的贏家。更有人預言,只要對高油價有足夠的信心,煤化工項目就有可以預期的前景。據一項不完全統計顯示,已有30多家上市公司涉足這個高油價背景下的受益項目,投資總額超過4000億元。不過,對於煤化工的前景,已有專業人士『潑冷水』。中國能源研究會副理事長周大地提醒,國內呼聲高漲的煤化工行業發展仍有很大的不確定性,不能靠大量的煤炭來搞煤制油、煤制氣。
可見,大盤目前缺乏由弱轉強的牽引力,而是新舊問題依然纏繞在一起。已有唱空者呼吁,投資者千萬別在3000點搶反彈,因為股指還會跌到2200點附近。在此『哀歌聲聲』中,投資者信心的傷害不可避免。這意味著『3000點保衛戰』難以速戰速決,短線反彈先要看指數能否回補周二留下的跳低缺口。若大盤不能有效站上3300點,後市爭奪將更為艱苦。
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