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10日召開的第二屆『中國企業國際融資洽談會』上,超過500家來自國內外的私募股權基金和2000家企業就融資問題展開溝通交流。在私募股權基金快速發展的背景下,中小企業無疑迎來了一場『融資盛宴』。
私募股權基金帶來融資新理念
相關統計數據顯示,目前我國中小企業佔全部企業戶數的99%,佔工業總產值60%左右,實現利稅約40%,由中小企業提供的就業人數為勞動力總數的75%。但在緊縮信貸、多層次資本市場不健全的市場環境下,中小企業面臨的融資困境不斷加劇,這與其所發揮的作用不相匹配。
6月7日,中國人民銀行再次上調存款類金融機構人民幣存款准備金率1個百分點,這也是我國今年以來第5次上調存款准備金率,存款准備金率將達到17.5%的歷史高位。
天津財經大學國際金融研究室主任孟昊認為,存款准備金率的提高將及時回收過剩流動性,積極防止通貨膨脹。但市場中資金量的下降將直接影響到銀行的信貸資金,中小企業在這一過程中受到的影響最大。
孟昊說,數據表明,中小企業融資難與目前融資渠道較窄有關。私募股權基金為其帶來了直接融資的機會,可以彌補銀行貸款的不足,這無疑給中小企業帶來了直接融資的新理念。
海外私募股權基金關注中國
此次『融洽會』由天津市政府、全國工商聯和美國企業成長協會(ACG)共同主辦。ACG是長期致力於成長型中小企業融資的行業組織,有1.2萬家會員,其中包括700多家、規模為2億美元至10億美元的私募股權基金,而參加此次『融洽會』的基金超過300家。
ACG2008『融洽會』推廣委員會委員馮兵介紹說,海外的私募股權基金樂於投資處於成長階段、特別是具備創新性的中小企業,這類企業對資金、管理技能的需求也非常迫切,而這些均是私募股權基金的投資要素。
馮兵說,海外私募股權基金之所以大規模來到中國尋找投資機會,緣於中國企業的自身實力和世界經濟的客觀環境:首先,在經濟全球化的進程中,中國無疑是新的亮點,經濟高速增長使國內企業具備了高投資回報率,這是海外資金投資的直接動力;其次,中國的企業已經融入全球產業鏈,海外公司紛紛在投資過程中開展全球布局,這一理念這也直接影響到私募股權基金領域。
有分析人士指出,制造業目前在美國國內產業的比例已低於20%,私募股權基金需要去尋找高效率、低成本的生產商,中國的企業正符合這一需求。
中小企業如何迎接『融資盛宴』?
據主辦方介紹,尋求直接融資服務的中小企業,首先應了解私募股權基金的特點,有針對性地展現自身實力。
吉富中國投資管理有限公司高級顧問張永京說,與商業銀行關注企業的過往業績和資產總量不同,私募股權基金關心中小企業的成長性。比如從事高科技和服務業的中小企業,往往會在周轉金、購買設備等方面遇到資金困難,但他們的爆發力很強,具備較高的投資回報率。
接受采訪的私募股權基金大多表示,溝通中首先需要中小企業提供一份過去三年或五年的財務報表,用於說明財務狀況。同時提交一份概述,介紹公司的基本情況、股權分布、利潤、未來營運目標、市場渠道大致情況、交易的方式。
主辦方建議,多數私募股權基金目的在於培育企業成長壯大,然後通過資本市場的退出實現收益,一般不會參與企業管理,只是在董事會設立一票否決制。因此對管理團隊和發展方向的考察相對偏重。
此外,一份好的商業計劃書最能吸引私募股權基金的關注,企業最好是在專業機構的指導下完成;由於每只基金的投資數額不同,甚至一個投資機構會提出多個投資額度的方案,企業應提前做好准備。
制度建設確保健康發展
業內人士指出,盡管近兩年來,國內的私募股權市場迅速崛起,但相比成熟市場而言,仍處於剛剛起步階段。由於相關制度的不完善,過剩的流動性尚未給私募股權市場的發展提供有力的資金支持,私募股權基金在發展中仍面臨著不小的困難。
目前國內尚沒有具體針對私募股權基金的法律法規。以我國第一只人民幣產業投資基金——渤海產業基金為例,其就是在我國尚未出臺《產業投資基金管理辦法》的情況下,由國務院特批在天津濱海新區進行試點。孟昊建議,可對私募股權基金行業出臺統一的指導性規范,以促進整個市場的健康發展。
退出是私募股權基金實現收益的關鍵環節,過去的私募基金往往選擇在海外退出。我國多層次資本市場的不完善,也給私募股權基金的增加了發展的困難,這要求我國盡快建立起完善的場外交易市場。
南開大學財務管理系主任李莉說,對於國內的私募股權基金來說,場外交易市場的完善將起到兩方面的作用:一是暢通獲取項目的通道。私募基金在場外交易市場可以挑選適合的企業;二是暢通退出的通道,在投資企業不具備上市的條件下,私募基金通過場外交易市場也能進退自如。
記者采訪中了解到,在現有的法規和金融監管政策下,還不允許金融機構、保險機構自主地去投資市場化的私募股權基金。國家發改委對大型的產業基金或股權基金實行的是審批制,對於中小股權基金實行的是備案的方式。業內人士表示,希望未來有包括商業銀行、保險公司在內的更多資金參與到這一市場中來,為私募股權基金市場提供充裕的資金,幫助國內的中小企業快速成長。
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