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A股指數從6124點下跌到3000點附近不過半年的時間,剛開始很多人還沈浸在牛市回落的僥幸之中,等到跌破4000點,恐慌纔在市場中蔓延開來,熊市的共識纔在絕大多數人那裡形成。可以講,指數的暴跌實際上是在不知不覺中快速形成的,容不得大家作出合適的反應,等大家作出反應的時候,股災已經發生了。
股災當然可怕,比股災更可怕的是災後的心理恢復。正是因為受打擊太大,一般的投資者很難從巨額虧損的陰影中間走出來,即便在指數已經進入合理的投資區間之後,投資者依然會有『習慣性割肉』的衝動。這也是水皮在最近的報告中提醒大家『戰略上做多,戰術上做空』的重要理由。
無論從市盈率對應的區間看,還是未來客觀經濟可能的發展看,上證指數,3500點往上的概率和空間都要比往下大很多,這是戰略上做多的理由。但是考慮到大家『一朝被蛇咬,十年怕井繩』的惶恐,指數不可能馬上就出現單邊上昇的走勢,相反,稍有反彈,就會有人『逃命』,稍有反彈,基金就會有人『贖回』,稍有反彈,指數就會出現反復。雖然從補缺口的角度看,深成指已經完全補齊了『4·24』的缺口,但是,上證指數依然在大缺口內反復震蕩,不補齊,心有不甘,補齊,力不從心,真的是上下為難,左右都不是。
什麼叫煎熬?這就叫煎熬。
眼前的情景和指數在探底998點之後的行情相似,也和1998年的指數走勢相似。
前途是光明的,道路的確是曲折的。
這個時刻應該堅定大家對未來的信心,但是更應該堅定『買套』的決心。
很多人自以為是價值投資者,但實際上是趨勢投資者和情緒投資者。如果是價值投資者的話,那麼現在A股對應25倍市盈率以下的區間就是一個合理的,甚至是低估的區間。價格一定是圍繞價值波動的。當價格低於價值的時候就是價值投資者進場的時機。
更何況,宏觀面的情況正在越來越明朗。
首先是美元轉強的信號已經非常明確。長期以來,美元的弱勢為石油和大宗商品期貨的炒作提供了最堅強的後盾,弱勢美元何日走到盡頭已經成為中國總理最懮慮的問題,因為美元一天不轉強,那麼由此帶來的輸入性通貨膨脹的壓力就一天不會減弱,我們承諾的CPI4.80%的承諾就會成為一句空話。
其次,美國大選的態勢也基本上明確,如果民主黨的奧巴馬上臺,那麼可以預料美國的伊拉克政策將發生重大變化,由此而造成的石油供應緊張預期也會消退,原油期貨價格將不可避免地回落,農產品的價格也會隨之出現相應的調整,這同樣會大大緩解中國的通脹壓力。
第三,伴隨著美元走強,人民幣快速昇值的壓力會陡然減輕,中國的外匯儲備快速增長的勢頭就會有所減小,流動性過剩的壓力也就會減輕,從緊的貨幣政策就會出現松動的可能,資金面就會出現和以往完全不一樣的情勢。
第四,隨著成品油價格管制改革的啟動,影響上證指數的石化雙熊有可能成為石化雙雄,而一旦管制放開,那麼以擠壓上市公司業績為代價的反通脹模式就可能被放棄,中國的上市公司業績增長的樂觀估計又會卷土重來。
不謀全局者,不足以謀一隅,不謀大勢者,不足以謀一時。
『買套』只輸時間,追漲纔會賠錢。
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