|
||||
汶川大地震後,市場再次陷入悲觀。
『做空者不應試圖挑戰政策底線,這樣做將是最終的輸家!』一位私募基金負責人說,『如果市場再次跌到3000點,將迎來又一次較好的贏利時機,我們預期會出現第二次政策反彈市。』
本報記者從一位接近高層的消息人士處獲悉,部分財經部委在內部會議上討論認為,上證指數3000點是一個底線,不能再跌穿這一關口,否則可能會影響當前經濟和社會的穩定。
5月28日,上證指數強勁反彈2.48%,二次反彈漸行漸近。
政策底再次面臨考驗
『5·12』大地震後,在管理層穩定市場樂觀預期與地震衝擊下宏觀經濟和政策懮慮的較量中,後者慢慢佔據上風。
從5月5日的高點3761點至5月27日的3375點,三周的交易日中,上證指數連續下跌。3000點政策底再次面臨考驗。
長城證券認為,如果市場下跌尋底時完全補齊前次下跌缺口,會產生政府救市失敗、市場信心趨於崩潰的局面。這一局面會出現嗎?
前述私募基金的投資總監曾經高倉位參與過印花稅出臺前的市場反彈行情,他頗有心得的說:『我們正在等待市場恐慌情緒的到來,但是地震後,機構投資者異常冷靜,減倉是很有步驟的。不過,如果一旦市場再次跌到3000點左右,這種冷靜可能會轉變為恐慌。』
他強調,假使認定3000點是一個市場和政策的雙重底部,那麼,這個結論的確定和形成是一個長期且震蕩的過程,底部需要買賣雙方交易來累積出來,而非一步到位。
事實上,地震後,許多機構投資者的觀點仍然對立。一家公募基金的投資總監說:『熊市有自己的規律,下跌的趨勢已經形成,政府3000點救市可以擋一時,但時間一長,又會掉頭向下。』
銀河證券是國內最早提出『紅五月』的券商。經歷了市場井噴隨後掉頭向下後,銀河證券策略分析師李鋒仍然堅持前期的觀點,『我們看多的觀點沒有改變,一是市場估值較低,目前2008年動態市盈率是20倍以內,有的保險股跌得太多了,比H股還低。』
『二是市場供需關系正在改善,新股發行和再融資已經減速,新基金發行已經放開了。』
李鋒承認地震對於股市是一個出其不意的打擊,在預期之外。『地震對人的生命是一次打擊,但是多家機構報告都認為,地震對經濟增長影響非常有限,對通脹影響也不大。市場已經理性的消化了突如其來的地震消息,如果市場未來繼續下跌,那就是屬於情緒問題了。』
震後利好措施續發
據前述接近高層的消息人士表示,如果市場情緒繼續悲觀,繼大小非減持新規和調整印花稅後,管理層未來還會繼續從大小非減持、規范再融資等方面維持股市供需平衡關系,夯實市場信心。
自『4·24』調整印花稅後,政府開始強力恢復投資者信心。特別是汶川大地震後,管理層更以直接方式維護地震後的金融秩序。
有消息指出,5月20日,因在地震發生後大量拋售股票,某兩家基金公司受到管理層點名批評。上海一家基金公司的投資總監也說:『我們現在都在做「維持穩定」工作,管理層希望機構投資者維護市場的穩定,不希望出現暴跌,基金也不敢這個時候砸盤。』
5月27日,上海證券交易所發布《上海證券交易所大宗交易系統專場業務辦理指南(試行)》,再次規范『大小非』減持行為。前述業務辦理指南規定,大小非減持比例達到5%的,應當在三個交易日內公告,並在公告後兩天內不得再行買賣。 這是繼發布《關於實施<上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見>有關問題的通知》、《上海證券交易所大宗交易系統解除限售存量股份轉讓業務操作指引》之後,規范『大小非』的又一重磅措施。
受政策利好推動,上證指數當日大漲2.48%,第一次扭轉了長達三個交易周的低迷下跌氣氛。
『政府一直在延續前期恢復投資者信心的舉措,我們預期未來管理層將會繼續出臺有針對性的措施,改善資金供需關系,恢復投資者信心。』李鋒說。
坊間傳聞,面對未來的大小非解禁潮,政府將在關鍵時期建立類似香港的平准基金,在遭遇突發事件導致市場恐慌時,介入市場。
不過,李鋒認為目前還沒有必要動用平准基金。『市場現在的流動性比較充足,差的就是信心。只要信心上來了,錢並不是問題。』
接貨不追貨
地震不僅強化了政府強力穩定金融秩序的決心,同時也正在改變機構投資者的觀點。
5月24日,市場『空頭』代表之一的高盛也開始改變觀念。『在目前的市場情況下,市場價位風險和收益基本處於平衡情況,從長期說來是很好的買入機會。』高盛表示。
『投資者應該注意,這是一個非常關鍵的線索,像摩根大通這樣的樂觀機構唱多不足為奇,像高盛這樣的「悲觀」機構今年以來第一次改變觀點,值得人們玩味,這表明3000點這個市場底部進一步確定。』前述私募基金負責人說。
信誠基金投資總監岳愛民說:『第二季度企業利潤增長會超出人們的預期,好於前兩個月16.5%的增速。3000點以下很安全,但4000點以上有壓力。我們現在的策略就是接貨而不追貨。』
『鑒於仍然存在許多的不確定性,我們仍然只看反彈。這一段時間,投資者應該摒棄過分悲觀和過分樂觀的態度,理性進行反向操作。』前述私募基金負責人說。
『4·24』市場井噴前,部分投資者悲觀盲目殺跌;市場井噴後,部分投資者忽略了風險,提高了反彈級別的預期,高位追漲。事實證明,只有那些謹慎樂觀者纔是正確的。
『印花稅出臺後,我的一部分客戶開始追貨,但現在收益並不大;反倒是印花稅出臺前低位撿籌碼的客戶,收益都在20%以上。』前述負責人說。
『從操作的角度來看,這一段時間的下跌還比較健康,部分修補了前期的跳空缺口。在做空者挑戰3000點大關時,強勁的反彈就會應運而生。』
『與上次反彈的邏輯一樣,這次的輸家是在3000點「做空」政策底的投資者,而贏家是在3000點左右做多的投資者。』這位負責人說。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||