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一、首放視點:四大不確定因素共振,誘發市場進入風險加速釋放期。
周一股指大跌142.63點,兩市跌停個股多達300多家,綜合分析四大不確定因素共振,誘發市場進入風險加速釋放期。第一,兩會即將結束,投資者兩會前期望的降低印花稅等利好措施未能兌現,對市場及投資者心理將產生何種影響,尚需觀察。
第二,3月20日、22日臺灣公投,藍綠兩大陣營選戰漸趨白熱化,必然也將對市場產生不確定影響。尤其是兩市走勢形態進一步惡化,美國、香港股市連續下跌的背景下,市場震蕩風險在增大。
第三,央行行長表示,利率准備金率都有上調空間,短期會否采取相應調控措施,也將給市場帶來較多的不確定性,難免對多方人氣產生一定打擊。
第四,坊間流傳融資、融券業務近期有可能試點,從周一盤中中國石油、邯鄲鋼鐵、萬科A等權重股有所異動,創投、農業等強勢題材股大跌分析,短期會否真的兌現?如果真的兌現後能對市場產生多大短期護盤功效,都是個疑問。
綜合分析,市場的中期下跌趨勢已經相當明朗,隨著越來越多的資金加入到拋售的行列,在無重大利好出臺的情況下,基金的贖回壓力將會增大,推動市場進入風險加速釋放期。這是本欄最不願意看到的行情演化走勢,在大盤走勢嚴峻,投資者人心渙散的背景下,即使有關方面想護盤,如果僅僅出臺融資、融券,估計也就是一兩天的盤中技術性小反彈;如果降低印花稅,也只能是持續三、五個交易日,或者一兩周的短線反彈,而且,這種反彈估計也只能是中期逃命機會。想扭轉大盤的當前頹勢,只有在縮小擴容方面有重大利好出臺,否則,短期大盤的風險加速釋放不可避免。
二、調研信息及板塊、行業研究動向:防范高位品種大幅殺跌風險成為當務之急。
從周一盤中走勢看,盡管上海迪斯尼概念有個股出現漲停,但是奧運股出現跌停,農業股出現跌停,創投股出現跌停,參股券商股出現跌停,10送轉10的高送轉概念股出現跌停,各種強勢、熱門題材股紛紛跌停,顯示一場深刻的價值回歸正在上演,作好風險防范工作至關重要。這裡本欄再次提醒投資者應重點作好防范高位品種的大幅補跌風險,所謂高位品種具有三方面特點,第一,從2005年6月份以來,遠遠超過大盤同期漲幅,累計漲幅巨大,股格上漲嚴重透支未來業績成長。第二,股價多為中高價股,尤其是基金重倉的中高價股,如果從1月14日以來,在大盤下跌中,始終橫盤或者抗跌,則未來大幅補跌的可能性增大。第三,對於1季度累計漲幅較大的各類題材股,大盤自1月14日下跌以來,上海綜指累計下跌30.83%,如果同期的題材股累計跌幅不足20%,這類品種短期也存在一定補跌風險。
三、盈利預測:中國石油(601857):周一盤中走勢抗跌,下午一度放量上攻,成為權重指標股風向標。中金公司3月14日研究報告認為:中國石油將於3月19日公布2007年業績。我們預計,07年淨利潤同比增長4.0%(國際會計准則),至1,479億元人民幣,每股收益為0.81元人民幣。這可能會出乎市場之意料,因為市場預期較我們的預測值仍然高出4.5%。我們認為,市場低估了上游成本上昇以及石油特別收益金大幅增加帶來的負面影響。我們預計,中國石油08年淨利潤增長14.9%,勘探與生產將是推動業績增長的主要動力。我們將WTI 2008年價格預測上調至每桶95美元。面對CPI高企,政府對部分物價實行嚴格乾預,因此,我們認為短期內成品油價格上調的可能性正在降低。但提高資源稅的幾率也在下降,因為煉油廠目前處於大幅虧損狀態。中國石油基本上不可能獲得政府直接補貼,但我們認為潛在稅率變化將使公司從中受益。我們的盈利預測並未將此類政策變化因素反映在內。在近期回調之後,中國石油H股股價目前下跌空間非常有限。另外,考慮到4.7%的股息收益率,該股吸引力凸現。如果07年業績的確表現不佳,建議投資者准備買入H股。我們認為中國石油A股在近期會跑贏中國石化A股,大盤下跌的時候比較抗跌,能夠跑贏指數,但是絕對上漲空間也不很大。
首放認為:走勢上取代中國石化,成為機構操控工具的跡象明顯,短期能否有大的動作,宜密切關注政策面和大盤成交量放大情況而定。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。
四、投資評級:遼寧成大(600739):作為備受市場關注的參股券商概念股,周一出現跌停,內因值得研究。國泰君安2月22日研究報告認為:投資者應關注廣發業績和上市進程對公司價值的影響。(1)廣發證券2007年的業績基本符合我們的預期。雖然目前證券市場波動較大,但我們認為,未來2-3年內,國民經濟穩定快速增長、證券市場制度創新和規模發展以及行業管制不斷放松等仍將驅動行業將繼續保持向好態勢。因此,我們仍然維持對廣發證券未來兩年業績保持20%-30%的復合增長的預期。(2)對於廣發上市,我們仍然堅持既有的觀點,即:首先,廣發高層的個人違規行為並不能從根本上影響廣發上市的最終結果。廣發證券近年內上市將是一個確定性的事件;其次,廣發上市時間表的不確定性和管理層更迭並不影響廣發證券近幾年的穩定發展。(3)我們認為,近期的快速上漲並未完全反映廣發證券的業績增長和上市預期。我們仍然維持對公司的增持建議。廣發上市進程預期的明朗將成為公司股價上行的催化劑。
首放認為:公司先後在2月19日、2月22日、3月8日公布公司股東深圳吉富創業投資股份有限公司減持公司股份的公告,截止2008年3月7日,吉富創業已累計售出公司股份80780654股(佔公司總股本的9%)。在大小非減持,整個市場價值中樞持續下移的大背景下,業績、送轉等因素對股價的支橕力度在減弱,在一些特定階段,供求關系將是決定股價走勢的更重要、更關鍵的因素,高位、高價股進行深刻的階段性價格回歸已經不可避免,操作上宜短期規避。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。
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