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上周連續跌破了多個支橕點位,技術上已經破位,雖然周五出現了止跌反彈的小陽線,但是在外圍市場持續下跌的影響下,國內市場樂觀的情緒終於轉變,甚至發生了逆轉,今天滬指開盤一路下跌,直至持續跳水,最高點只有5200點,然後跌破5100點,5000點,4900點,在最後收盤有所上揚,收在4914點,最大下跌點數逼近300點,跌幅超過5%,同時成交量維持在一個中等水平,滬市金額位1321億元,表明市場交投仍較為活躍,仍有逢低吸納的資金進場,但主動拋售甚至是恐慌性拋售的力量佔據了上風,總體來看,今天的大陰線奠定了中期調整的趨勢,也就是說,源自2007年10月份的中期調整還沒有完全結束,投資者需要采取保守的穩健的策略,但就短期而言,今天的下跌在很大程度上屬於非理性的恐慌性的殺跌,並不會持久太長的時間,前期4800點附近的低點將具有相當好的支橕。
焦點一:美國經濟衰退引發全球市場振蕩,國內恐慌性殺跌不會持久。
美國的次級債問題終於在持續兩年之後爆發,在首放研究平臺的研究報告中可以看到相關的分析,可以看到,美國兩大經濟大州利福尼亞和佛羅裡達的數據已經預示著,經濟衰退的來臨,如2007年11月之前的一年中,加州的現房銷售量下降了36%,佛州下降了30%,而全美的降幅為20%。從套均銷售價格看,加州同比下降了12%,佛州下降10%,而全國下降了3%。同時美國消費指數也已經進入了下跌趨勢,而這是美國經濟最關鍵的先行指標,可以說,作為全球經濟火車頭—美國經濟進入下降通道後,全球的經濟也將受到沈重的打擊,從而引發了全球市場的劇烈波動,而我國國內市場雖然與外界聯系並不緊密,但是在目前的大環境中也將或多或少的受到衝擊。具體到市場中,2007年年初的2.27大跌,10月份的下跌的主要原因就是美國的次級債問題,而由於我國經濟仍處於健康的發展環境中,去年並沒有出現太大的問題,反而持續強勢,但在兩年半的牛市之後,市場的估值處於歷史高位的背景下,國內市場也出現了相應的變化,尤其是在最近的兩個多月內,美國道指連續跳水,香港恆指大幅殺跌等,終於引發了國內投資者心理上的恐慌,尤其是進入2008年以後,這種恐慌心理更加嚴重,上周的持續跳水,今天的單日殺跌等就是這種翻印,但是我們認為,殺跌只是短暫的,不會持久,前期4800點的低點將出現強力的支橕。
焦點二:基金進行結構性持倉調整,未來潛力板塊將慢慢浮出水面。
據首放研究平臺的數據和統計,截至今日共有40家基金公司223只基金披露2007年四季度報告。在剔除指數、債券、保本、貨幣基金後,所有基金四季度末時平均股票倉位為78.76%,較前一季度有明顯下降。同時,基金經理們在四季度對持倉結構進行了調整,有色、房地產成為減持前兩大行業,食品飲料、石化、醫藥等行業成為增持對象。從這個數據中,我們就可以發現,近期為什麼銀行、地產持續向下,醫藥、食品、化工等不斷上漲的主要原因,而從這些數據和板塊的表現來看,我們也可以分析和判斷出,未來的市場主流熱點。美國經濟衰退,國內通貨膨脹預期較強這兩大因素決定了資金的投資方向,也是投資者在今後的重點投資方向。
再從首放研究平臺的估值研究結果分析,從估值來看,上證指數2007年業績增長預測維持在56%水平,2008年業績增長預期維持在34%水平,而市場估值水平有一定下降;2007年動態市盈率將從前期高點的43倍下降到目前的39倍,2008年動態市盈率將從前期高點的32.6倍下降到目前的29倍。鑒於中國市場長期樂觀的增長前景,目前的估值水平是合理的,而近期的下跌更是在很大程度上降低了估值水平,證明了本欄第一段的結論,即目前的下跌只是心理上的作用,市場本身沒有發生根本性的轉變,因此,我們認為,近期的下跌正是為投資者提供了逢低吸納潛力板塊個股的最佳時機。
首放研究平臺也在目前市場大跌之際提出了相應的策略。認為投資者在2008年的總體策略是,在行業配置方面采取相對靈活略,強調個股選擇和相對估值水平,重視市場的風格轉換,靈活運用周期、成長及主題等多種投資策略,重點關注市場各類明確的主題投資機會,抓住市場震蕩反復的特點,注重階段化盈利的實現。前期首放研究平臺中就連續的指出醫藥股中的機會,連續點評了對美國經濟衰退對全球市場動蕩的作用,指出了奧運、創投等的短線機會。
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