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在剛剛爆出『花旗巨虧』事件後,周四A股市場再遭重創,央行宣布自1月25日起上調人民幣存款准備金率0.5%至15%,從而拉開2008年緊縮性貨幣政策的大幕。舊傷未愈的市場顯然難以承受接踵而至的打擊,在早盤短暫抵抗後迅速轉入急跌道路,盤中最高跌幅近5%,刷新年內紀錄。好在金融類股票在尾段終於開始止跌反彈,深發展A、浦發銀行甚至能最終紅盤報收,帶動股指收盤時留下較長下影線,為避免周末技術面的進一步走壞打下較好基礎。在跌勢加速和震幅大增影響下,周四A股成交量繼續放大,體現出暴跌中市場恐慌情緒已經進一步增加,部分個股甚至出現非理性的恐慌拋單。
就上調准備金率來分析,央行只是在正常的時間段(12月經濟數據剛出)運用最常規性的手段來貫徹國家08年宏觀調控布署而已,這裡面既沒有針對股市的意思,也沒有超出市場預期的成份。從市場影響分析,我們認為此次數量化的貨幣政策更多是為了應對將要到期的大量央行票據,因此深遠作用幾乎沒有。從定性來看,我們認為此次上調准備金率也只是短期層面的心理影響,這同『花旗事件』應該類似。
上調准備金率後,我們認為可以樂觀地估計春節前加息等進一步緊縮政策出臺的可能性已經非常小,這就為春節前多頭重新組織二輪攻勢提供了有利條件。加上連續下跌後市場中相當個股,尤其是一線藍籌類公司已經有錯殺之嫌,業績大增的年報批露在即,也已難給空頭太大利用空間。我們預計周末出現報復性反彈的概率極大,投資者應開始為此做好相應准備。
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