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事件:湖北宜化(000422)公告稱,公司近期與鄂爾多斯集團就控股鄂爾多斯聯合化工有限公司事宜進行多次接洽,擬投資5.1億元控股聯合化工,持有聯合化工51%股權。
同時公告,控股子公司貴州宜化將持有重慶宜化45%股權,轉讓給湖北雙環科技(重慶)鹼業投資有限公司,股權交易價格為20282萬元。本次股權轉讓可給本公司增加3391萬元的投資收益。
點評:鄂爾多斯大尿素項目優惠稅率,在天然氣價格較低情況下盈利能力遠超市場預期也是正常的。鄂爾多斯集團引進宜化是看重了宜化的經營管理水平和在化肥行業的地位,其保留49%股權也從側面反映了該項目前景看好。根據公司的預測,大約可以增厚公司2008年EPS0.6元。此預測是基於目前的尿素價格和天然氣價格,我們認為天然氣主要是政府定價,此價格在國內尿素限價的情況下有望保持。尿素價格在全球農化產品景氣和國內佔70%產能的煤頭尿素成本推高下難以下跌。
控股子公司出售重慶聯鹼資產後,公司解決了同業競爭問題,就可以從資本市場進行再融資,以支持公司外延擴張的發展模式。我們調高公司盈利預測,初步預測公司2007、2008、2009年EPS分別為0.71元、1.21元、1.65元。(光大證券張力揚)
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