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私募『大佬』趙丹陽『意外』轉身!
新年伊始,趙丹陽這位國內首只陽光化信托私募基金的締造者、赤子之心資產管理公司總經理,將旗下與深國投、平安信托聯合發行的5只私募基金全部清盤,此舉在業內引起不小反響。
趙丹陽似乎與大家開了個玩笑。就在幾年前,是他首開內地私募基金借助信托陽光化之先河,而在信托私募基金如雨後春筍般興起的今天,又是他率先選擇了離開。在寂寞的熊市中執著守望,在繁華的牛市裡悄然淡出,趙丹陽似乎是一個難解之謎。
時間指針撥回到2002年。那時香港仍未走出亞洲金融風暴的陰影,股市非常低迷,恆生指數在1萬點左右,國企指數在2000點左右。2003年1月,趙丹陽於香港成立了赤子之心中國成長基金,投資於在香港上市的中國概念股。他提出,國企指數未來若乾年有望挑戰1萬點。這一觀點在當時被許多人視為笑談。而國企指數後來的走勢,證實了這一預言。從成立起至2006年11月16日,赤子之心中國成長投資基金也以424.28%的累計收益率,取得了驕人業績。
2004年初,內地A股市場在已經下跌了近三年後,趙丹陽認為系統性風險已經釋放,於是他來了個漂亮轉身,和深國投合作成立了赤子之心中國集合資金信托一期,這也是國內首只陽光信托私募基金。這只誕生於熊市的私募基金,2004年、2005年年度加權收益率分別達13.98%和23.13%,而同期上證指數分別下跌26%和8.33%。
在2005年A股股指逼近千點大關、市場一片恐慌之時,趙丹陽放言A股未來三到五年會達到3000到5000點。伴隨著他的預言,赤子之心中國一期產品淨值迅速躥昇。至2006年11月15日,赤子之心中國一期累計收益率已達159.44%,該信托產品也被布隆博格評為2005年度中國表現最好的基金。
但正是這位『熊市英雄』,在牛氣衝天的2007年備感『英雄氣短』。他旗下的香港赤子之心中國成長基金2007年加權收益率約為13%,而同期恆生指數上昇38.06%,國企指數上昇54.32%;赤子之心中國集合資金信托一期全年加權收益率約為48%,但同期上證指數昇幅達96.7%。同任何相關指數相比,其產品收益率都遠遠落後。趙丹陽在2007年歲末致投資者的一封信中,就此向投資者表達了歉意:『對赤子之心的投資者而言,去年是艱苦的一年。』
而早在2006年年底,趙丹陽在致投資者的信中就談到,『充沛的流動性一次次把市場推向更高的位置,2007年我們最重要的事情依然是風險控制』,『在適當的時機有些估值偏高的股票,我們會考慮套現』。如其所言,由於H股和A股都已越過其所理解的范圍,趙丹陽在國企指數1萬點、A股3500點時兌現收益離場,時間大約在2007年4、5月份。但在後來,國企指數與上證綜指分別大幅飆昇至2萬多點、6124點。
『現在回頭來看,我們是過早地出局』,趙丹陽承認。但他也指出,指數的頂和底永遠是個謎,今天就其投資能力而言,已找不到既符合投資標准又有足夠安全邊際的投資標的。『未來一段時間,市場的強勁也許會持續很久,但經過慎重考慮仍選擇退出。』
不過,赤子之心中國成長基金過去五年累計昇幅約為541%,赤子之心中國集合資金信托一期過去四年累計昇幅約371%,堪稱表現不俗。
趙丹陽將其投資哲學歸納為生存的藝術,『基金的優勢首先不體現在一段時間、某只股票賺錢的多少,而是體現在持續控制風險的能力上』,『風險的量化程度是衡量基金經理專業化程度的標志。在投資界,「活下來」永遠是第一位的。』
無獨有偶,在2007年年中的火熱氛圍中,股神巴菲特也選擇了退出中石油。盡管他在大約12港元左右拋出後,中石油股價一度衝高至20港元,這位聲名顯赫的投資大師也自謙地說『賣早了』,但站在投資哲學的高度來看,大師的選擇無疑是明智的,這也從中石油暴漲後緊接著的暴跌中得到了印證。
投資是長跑、是馬拉松,唯有生存下來纔能到達成功的終點,這就是投資大師們堅守的『秘笈』。
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