|
||||
2008年中國股市要當心三個調整點:一是奧運會之後,可能面臨一個心理支橕的依托問題;二是政府批基金橕股市失效;三是美元見底反彈,當全世界的錢都重新往那邊走的話,股市可能出現大的調整。
『投資第一個是不要虧錢,這是猶太人積累下來的原則;第二個是風險小、價格合適,這兩個因素都在的時候再投;然後就是要有一個增長空間,基本就這三個條件。』2007年12月28日,在南京西路附近一家僻靜的咖啡館,謝國忠接受了《第一財經日報》的專訪,談論關於在2008年更加充滿不確定性的金融環境中,如何進行投資理財的話題。這位畢業於麻省理工學院的經濟學天纔,曾先後擔任世界銀行分析師和摩根士丹利亞太區首席經濟學家,目前正投身於私募股權投資(PE)行業。
謝國忠認為,2008年美國的經濟將放緩,而美元貶值使歐洲和日本的經濟也受到拖累。發達經濟體2008年的增長速度可能要下降一半,發展中國家也將在7.5%的基礎上下降1個百分點左右。2008年中國向發達國家的出口可能是持平或略有增長,對發展中國家應該還可以保持30%左右的高增長,2008年出口對GDP的貢獻大概在2%到3%,放慢1.5到2個百分點,中國經濟2008年的總體增速應該在9.5%到10%。
A股:當心三個調整點
●規避銀行股,看好保險股
●看好中移動回歸
●規避石油股和電力股,看好銅和鐵礦石等資源股,當心鋼鐵股
●看好機械制造業股票
●看好公路之類的基建股票
《第一財經日報》:你如何看待2008年A股市場的走勢?哪些行業和板塊更具備投資機會?
謝國忠:過去三年,中國和其他國家一樣,都是通脹低房價漲,這兩個問題是相關聯的。通脹低的情況下,央行的貨幣政策會放得比較松,貨幣發行很多,充裕的資金直接推高了房價。所以過去幾年比較好的投資都跟這個相關,最直接的就是房地產業,其次還有銀行和建築材料等。
但通脹上去了情況會不一樣,通脹高了銀根要緊縮。在國外主要是調高利率和控制貨幣供應。但中國貨幣供應比較難控制,因為匯率還是相對固定,所以目前主要通過控制信貸。2004年4月至9月份信貸曾經控制得很緊,這次從2007年11月開始,是不是5個月很難說,但之後肯定不會像2004年9月之後那麼松,還是會偏緊。目前銀行的盈利主要還是靠貸款,信貸壓縮之後銀行盈利肯定要受影響。另外,存貸差也是一方面,中國目前的存貸差是4個百分點,存款的實際利率仍然是負利率主要與存貸差有關,現在貸款利率已經是7%多,再加2個百分點就是9%多,很多企業都受不了。全世界平均的存貸差是1.5%左右,中國歷史上是2%左右,所以目前4%的存貸差從長期來看是不能維持的,一旦存貸差被突破,銀行股就會出現比較大的調整。
與銀行股相對應的是保險股。保險目前實際上是存款的替代產品,存款利率上調對它是有利的,再加上保險公司在證券投資上有一些優勢。所以2008年保險股從投資上是被看好的,至少奧運之前是可以的,奧運之後就看它漲到多高,當然也得當心。
2008年中移動很可能要回歸,這家公司大概有2.5萬億港元的市值,來了之後比中石油也小不了多少。中國現在人多,其他的通信公司又缺乏競爭力,因此它現在實際上是一家獨大。加上它的市盈率也不算高,所以中移動回歸之後是值得考慮的。
自然資源這一塊,我判斷2008年油價是要下跌的,美國經濟很可能會衰退,美國的石油消費是中國的3倍。油價下跌石油股要當心了,像中石油這樣的公司,市盈率40倍,但2008年的增長可能只有單位數,要橕住這麼高的股價不容易。另外電力股也要避免,因為通脹高了電價不讓漲,但煤炭價格還是要漲。銅和鐵2008年還是很好的,尤其是鐵礦石方面,世界市場就三家公司壟斷,澳大利亞的兩家公司我都認識,它們實際上是相互串通的,2008年鐵礦石價格可能要漲40%到50%,因為現在現貨市場價格已經很高了,它的合同價格沒有必要這麼低。它們好了下游的企業就倒霉了,鋼鐵公司一定要注意,鐵礦石價格如果漲個40%到50%,鋼鐵企業到時候是吃不了兜著走。所以你要買鋼鐵股也要買它自己有礦的那些企業的股票。
另外機械制造業還是比較看好的。因為中國機械制造業畢竟是跟歐洲和日本競爭的,匯率漲個10%問題也不大,不像輕工業是跟越南和印尼競爭的,匯率漲個10%這些公司就失去競爭力了。
還有基建方面公路還是很看好的,因為中國汽車銷售增長還是很快,當然汽車業現在競爭很厲害,但公路相對來說還是具有壟斷性質的。
在中國投資總體來說是不容易的,合理的市盈率應該和業績增長差不多,像中移動這樣的公司,2008年市盈率25倍,中國市場就是它的市場,但也很難有25%的增長;還有振華港機(600320行情,股吧)這樣的公司,2008年的市盈率也有30多倍,國外機械制造業市盈率一般也就10多倍。但在中國這些股票還不算貴,因為市場整體的市盈率已經有50倍了,投資實際上投的是相對價值。
另外,在中國股市還必須注意政府政策。目前,政策穩定股市的一個重要工具是批基金,這跟老百姓的一個投資誤區有關系,老百姓覺得新基金便宜,纔1塊錢。事實上,基金沒有絕對價值,只有相對價值,它和股市一樣貴,和股市一樣便宜。買基金其實是時間越長的基金越好,主要看它選股票的能力和應變的能力。但現在基金漲得越快反老百姓而去贖回,覺得基金價格太高了。當然老百姓也會學,到時候他知道基金不是這麼回事,那時股市就會面臨一個tip-pingpoint(轉折點),瞬間出現比較大的調整。2008年中國股市要當心三個調整點:一是奧運會之後,可能面臨一個心理支橕的依托問題;二是政府批基金橕股市失效;三是美元見底反彈,當全世界的錢都重新往那邊走的話,股市可能出現大的調整。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||