| 現實世界充滿不確定性，預測是件有風險的事情。但正是不確定性，讓我們對生活滿懷期待，令金融市場充滿無限魅力，預測也由此獲得自身的價值。
新年伊始，我們像往年一樣，循著經濟運行趨勢和重大財經事件發展脈絡，對2008年可能影響經濟社會的財經事件和經濟大勢進行前瞻。貫穿在預測中的是，我們一如既往的對經濟社會和諧發展的祝願，對絢爛多彩的財經生活的憧憬。
我們認為，2008年，全球經濟前景相對樂觀，增長率將放緩至4.3%；國際市場上，預計布倫特原油期貨平均價格維持在每桶70-75美元，國際金價上演的『完美風暴』勢頭不減。在國內，央行可能會非對稱性加息1-2次；人民幣對美元有望昇值8%-10%，所對應的中間價為6.7；多種積極因素能否支橕滬指攀上8848點，有待市場檢驗。
滬指能否攀上8848點
6124.04點，2007年上證指數曾經觸及的最高點，這是2006年人們難以想象的點位。
或許是2007年的牛市太出人意料，或許是2007年大盤漲幅太大，對於2008年的預期，機構投資者似乎都在相對樂觀中夾雜著些許謹慎，8000點是目前能夠預測的理性狀態下的最高點位。
不過，人民幣繼續昇值、上市公司業績提昇、大藍籌加速回歸、奧運會召開……支持2008年股市的積極因素仍在不斷強化樂觀者的情緒。『8848』，這個中國地理上的最高點數字，2008年的大盤能否觸及？
CPI單月最大漲幅逾6%
2008年，要素價格亟待市場化改革，而穩定物價又刻不容緩。 2007年CPI高位運行，導致2008年上半年CPI漲幅因『翹尾因素』水漲船高。2008年上半年各月CPI漲幅可能會超過3.8%，其中1、3、4月均超過或接近5%。考慮到2008年多項價格改革將次第推進，CPI漲幅大幅回落的可能性較小，因此個別月份CPI漲幅有可能超過6%，全年CPI漲幅逾4%。
非對稱加息1-2次
流動性過剩、投資增長過快、通脹壓力抬頭是宏觀經濟運行中的主要矛盾。2008年從緊的貨幣政策面臨來自內部的通脹壓力和主要發達經濟體加息周期進入尾聲兩股力量的夾擊。一方面，上半年CPI注定高位運行，居民通脹預期揮之不去，通過加息穩定物價勢在必行；另一方面，次貸危機對全球經濟的影響仍未消除，市場普遍預期美聯儲將持續降息，中美利差出現反轉指日可待，而中國加息勢必增大熱錢流入壓力。
如果2008年CPI漲幅超過4%，一年期存貸款利率還需繼續上調1-2次，以維持基本正利率。為了抑制銀行放貸衝動，央行加息時可能通過非對稱性調整存貸款利率來縮小利差，存款利率上調幅度或高於貸款利率。
人民幣對美元昇值8%-10%
由於中國經濟的勞動生產率以高於發達經濟體的速度持續上昇，人民幣昇值是經濟規律使然。
具體來看，人民幣對美元昇值速度加快，一方面是美元自身疲軟所致。預計2008年次貸危機將進入更充分的風險暴露期,美聯儲降息之路未到盡頭。另一方面，中國經濟結構中的深層次矛盾，也加大了人民幣昇值壓力。2008年由於匯率波幅加大，可能會出現較大幅度的階段性昇值和波動。
2008年，預計人民幣對美元匯率浮動區間上調一次至0.8%-1%；全年人民幣對美元昇值8%-10%，所對應的中間價為6.7。 2008年，央行將會更加關注人民幣有效匯率，預計人民幣實際有效匯率昇幅為4%左右，而2007年1-11月僅為2.87%。
樓市顯現局部性拐點
宏觀調控可謂『咬定樓市不放松』。一方面通過緊縮信貸抑制過於旺盛的市場需求，另一方面通過構建住房保障體系增加有效供給，使『保障的歸保障，市場的歸市場』。2008年樓市有望在地理區域和產品結構兩個維度上，呈現出局部性拐點。
2007年下半年以來，降價潮從深圳向珠三角地區蔓延，這種降價無疑是理性回歸,這些地區的房價可能會在2008年出現明顯的下行趨勢。
隨著用地計劃導向的轉變和住房保障體系的逐步建立，未來包括保障性住房、中低價位中小戶型在內的住房有效供應，將逐步與城市化引致的真實住房需求『對接』，這將直接導致房地產產品結構的分化。以滿足自住需求為主要目的的普通住宅產品，價格有望在2008年『築頂』，中高檔商品房的價格則更大程度上由投資品市場的法則決定，價格出現波動將成為必然趨勢。
港股直通車成行
在充分考慮內地與香港金融體系穩定、中小投資者利益保護等問題的背景下，『港股直通車』實施的具體時間表在2007年未能公布。2008年，在監管措施得以完善、投資港股的風險教育工作得以強化的情況下，『港股直通車』最終會成行。
港元聯系匯率昇值
2007年，在人民幣加速昇值、香港資產價格不斷攀昇及次貸危機困擾歐美金融市場的背景下，國際資金大量湧入香港，香港金管局被迫向銀行體系大規模注入港元，以維護港元匯率，從而導致港元流動性過剩。同時，在港元利率走低、內部消費需求旺盛的刺激下，香港2007年10月份以來的通脹水平連創9年以來新高。
2008年，在香港與美國經濟周期出現背離、香港通脹水平不斷上昇的情況下，香港可能會進一步對現行的聯系匯率制度進行優化改革，通過港元聯系匯率的昇值來控制國際資金流入，以避免香港經濟出現過熱風險。
全球經濟增幅降至4.3%
2007年夏季爆發於美國的次貸危機波及西方金融體系，也給美國資本市場以『當頭棒喝』。它引發的流動性緊縮和企業業績下滑壓力不小，因此，美國房地產市場回暖纔是美國經濟重回正軌的信號。從目前情況來看，美國經濟應該能夠避免步入『衰退』境地，因而亞洲經濟仍將穩步增長。2008年全球經濟總體前景相對樂觀，預計全球經濟增長率將放緩至4.3%，較2007年下降0.5個百分點。
100美元原油期價功虧一簣
國際原油期貨價格從每桶99.29美元到100美元會經歷多長時間？這是2008年全球市場最為關注的事件之一。
由於世界上最大的石油消費國美國正面臨經濟增長放緩的風險，美國大選的政治角力也會給油價帶來重要影響。這些因素將引致國際油價從2007年下半年的歷史高位回落。
中東主要產油國政局及其他突發事件等因素仍會給市場帶來極大的心理衝擊，而世界范圍內剩餘產能和煉油能力在2008年將有所增長，這些都將抑制油價走向每桶100美元的心理高位。在2008年，布倫特原油平均價格有望維持在每桶70-75美元的水平。
1500美元國際金價或成真
次貸危機、美元疲軟和地緣政治緊張是導致2007年金價飆昇40%的『功臣』。2008年，黃金上演的『完美風暴』不會有減弱之勢。
美元持續疲軟、生產成本增加、油價堅挺、全球通貨膨脹面臨大幅上昇風險以及交易所交易基金(ETF)對實物黃金的強勁需求，足以令金價突破2007年平均水平，並有望觸及1500美元價位。不過，如果美國能夠成功避免經濟衰退且美元走穩，黃金在2008年可能會失去往日的耀眼光芒。 |
