|
||||
雖然昨日股指又跌了40點,很多股票也沒少下跌,但是地產股板塊昨日似乎有企穩的跡象。業內人士認為,明年地產股的市盈率將有可能降至20倍左右,所以目前的地產股板塊估值偏低。真的是這樣嗎?即使明年地產股板塊的市盈率真的降到20倍了,是不是就具有投資價值了呢?
國外股市對地產股的定價不看市盈率,也不看增長率,看淨資產。成熟股市一般不認為地產企業具有持續經營能力,而把他們看做一個項目經營的集合體,其估值一般是淨資產的5-8折,這一點有點類似於封閉式基金。也就是說,如果一家地產企業的淨資產是10元錢,那麼它的股價應該是5元到8元,而不應該用市盈率來衡量。
可是在我們的A股市場,地產股的估值卻相當高,別以為這純是投機的因素,地產股的高價是有其道理的。從業績方面衡量,國外地產企業的利潤率大約為5%,而國內地產企業在公開場合說是20%-30%,但據我看,真實數據可能更高。在這樣的背景下,地產企業的估值體系用淨資產估值肯定是保守了,用市盈率估值也不合適。
但2008年地產企業還能保持這樣的高利潤率嗎?地產高利潤事實是建立在供求不均衡的高房價基礎之上的。房地產作為極其優秀的人民幣資產,得到了眾多投機資金、投資資金、百姓資金的大力追捧,而房子這東西還有一個特點,就是買的人多,賣的人少,你價格越漲,就越沒人賣,二手房市場上,除了投機資金賣房外,基本都是賣舊房買新房的換房行為。
看2007年的房價,估計2008年地產企業市盈率降到20倍左右應該靠譜,但是降至20倍之後,房地產企業就有投資價值了嗎?記得一個投資大師曾說過,要在100倍市盈率時買股票,在10倍市盈率的時候賣股票。應該這樣理解,市盈率總是滯後企業的變化,當行業轉好,股價開始上行,此時市盈率還很高,但是目前已經到了股票的買點;而當行業轉差,公司股價開始下跌,此時市盈率就會變得很低,但這時候恰恰是賣出股票的時機。
所以說,就算地產股市盈率變成20倍了,其是否具有投資價值也很難說。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||