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海隆軟件(002195)
外包業務向高端發展
均值區間:18.10-21.48元
極限區間:14.50-24.00元
股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股淨資產 上市日期
海隆軟件 002195 5740萬股 1450萬股 3.78元 12月12日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構
10.49元 29.97倍 0.016% 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 國信證券
主營業務 對日軟件出口業務(軟件外包)
公司主要為日本資訊科技行業的客戶提供外包軟件開發服務,客戶包括野村證券綜合研究所、MTI、日本歐姆龍株式會社、日本情報技術開發株式會社等,而該等客戶為其本身的日本客戶或全球客戶提供軟件開發服務。公司承接的軟件開發項目均由日本客戶外包。
對日外包市場潛力巨大。據IDC統計,2005年日本IT外包市場規模為164億美元,而同年我國來自日本的軟件發包量約為5.6億美元,僅佔日本IT外包市場的3.4%。IDC預測2008年日本IT外包市場將達到23363億日元(約226億美元),2010年我國對日外包將近40億美元,佔比上昇為17.7%。我國對日軟件外包未來的市場潛力巨大。
公司往外包業務高端發展,盈利能力日益增強。公司營業費用、管理費用和財務費用逐年增加,但各項費用增長速度遠遠低於營業收入增長速度,盈利能力逐年增強。另一方面,隨著公司募集資金項目的實施,公司高端軟件開發和服務能力將得到增強,盈利能力也將進一步加強。
預計2007-2009公司年攤薄每股收益將達0.48元、0.64元和0.81元,淨利潤復合增長率在30%以上。按照07年40倍市盈率估算,公司上市後的合理股價應為19.32元;按照08年40倍市盈率估算,未來6-12個月目標價25.6元。(興業證券蔣婷婷)
機構點評
光大證券:14.50-19.20元。公司的主營業務為對日軟件出口業務,涉及嵌入式、移動內容服務、金融服務、物流等開發領域。公司的主要客戶來自於日本若乾大型系統集成供應商、軟件服務廠商和電子制造廠商,且與公司建立了長期合作關系。
國泰君安:20.00-24.00元。公司的高校背景和招聘培訓系統保證了人力資源的渠道和素質,而共同開發的模式有利於提昇價值。雖然目前還處於初級階段,但相對其他對日外包商有一定優勢。
國信證券:19.40-20.50元。在國內市場上,主流軟件公司07、08年PE分別為41.5倍和32.5倍;兩家軟件外包公司的PE水平基本與軟件行業平均水平一致。
國元證券:18.60-21.70元。公司募集資金擬投向以下三個項目:嵌入式軟件研發中心項目、移動電話內容服務研發中心項目以及軟件外包後方開發基地項目。隨著募集資金投資項目的實施完成,公司將進一步拓展業務領域,提高軟件外包全面服務能力和服務水平。
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