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上海汽車(600104)財務公司增厚業績
國金證券研究員李孟滔認為,應該維持上海汽車主要合營公司的銷量及業績預測,預計公司07-09年EPS為0.831、0.986和1.177元,上調公司目標價位至31.05元,對應07-09年動態市盈率分別為37.4、31.5和26.4倍。維持公司『買入』的投資評級。
07年上半年,上海汽車實現主營業務銷售收入50860百萬元,實現淨利潤2716百萬元,對應EPS為0.415元;公司上半年投資收益合計為3502百萬元。其中,1272百萬元投資收益應主要來自於上汽財務公司。研究員認為,這是上半年公司業績超預期的主要原因。根據汽協統計數據,上海大眾07年上半年銷售汽車22.1萬輛,同比增長38%;上海通用銷售汽車22.5萬輛,同比增長12%;上海通用五菱銷售汽車30.2萬輛,同比增長21%。預期公司銷售明朗。
研究員認為,轎車行業的需求仍然十分旺盛,行業即將進入年底之前的銷售旺季,未來幾個月的銷量走勢很可能再超預期。根據汽協披露的最新數據,07年7月基本型轎車共銷售35.5萬輛,同比增長34.5%,環比下降7.6%,環比回落的幅度很小。
廣州藥業(600332)業績將穩步提昇
2007年上半年,公司主營業務收入比去年同期增長17.36%;稅前利潤比去年同期增長27.05%;淨利潤比去年同期增長14.64%。每股收益0.195元。國都證券研究員徐文峰認為,應該維持廣州藥業07、08年每股收益0.42、0.46元的業績預測,按照40倍市盈率,公司合理股價應在18.40元附近。維持『短期推薦,長期A』的投資評級。
從公司業務分布來看,公司貿易業務同比增長17.91%,快於制造業務15.37%的增長率。2007年上半年,公司銷售收入人民幣500萬元以上的產品達36個。其中銷售收入顯著增長的重點產品有消渴丸、夏桑菊顆粒、安神補腦液、化痔栓、清熱消炎寧膠囊、前列通片與咳喘順丸等,該等產品的銷售收入分別比去年同期增長21.26%、8.85%、64.98%、12.95%、26.76%、47.20%與211.44%。
公司的合營企業王老吉藥業的經營呈現同比大幅增長的良好態勢。2007年1至6月期間,王老吉藥業實現銷售收入為人民幣52817萬元,同比增長59.49%;利潤總額為人民幣6020萬元,同比增長50.48%;淨利潤為人民幣5294萬元,同比增長32.34%。其中王老吉涼茶繼續保持井噴式高速增長,同比增長高達105.21%。
中國鋁業(601600)靚麗中報盡顯風范
中國鋁業中期主營業務收入高達366.14億元,淨利潤高達63.97億元,盡顯有色第一藍籌股的風范。中投證券研究員張鐳和楊國萍預計,公司07-09年的每股收益為0.96、1.25、1.38元。基於公司超群的行業地位、難以復制的核心競爭力、完整的一體化產業鏈和持續穩定的增長速度,研究員調高公司未來6-12月的目標價格為38.00-42.00元,相當於08年30倍左右收益,維持對公司『強烈推薦』的投資評級。
首先,公司原鋁產量大幅增長,氧化鋁產量增長平穩,產品結構進一步優化。公司上半年氧化鋁產量增長11.80%,而電解鋁由於收購了遵義鋁業、蘭州鋁業和山西華聖的投產,產量增長70.50%,公司氧化鋁自用率進一步提昇,產品結構得到優化。
其次,公司對資源的控制力度進一步加強。公司07年上半年在國內獲得6個鋁土礦開采權,增加鋁土礦資源儲量4500萬噸;在海外澳大利亞奧魯昆項目全部法律文件已經簽署完畢,項目可行性研究工作將在三季度展開,越南和幾內亞項目也在積極推進。
最後,公司重申下半年將抓緊采取換股吸收合並包頭鋁業,同時啟動對連城鋁業的原鋁整合,並且擇機收購母公司鋁加工業務,繼續完善公司的產業鏈和優化公司的產品結構。
中環股份(002129)三箭齊發增長可期
目前,中環股份主要生產高壓硅堆及相關器件、單晶硅,並把募集的資金投向MOSFET(場效應管)及相關器件。東方證券研究員趙曉光和陳剛認為,公司高壓硅堆業務能夠為公司帶來穩定的利潤來源,單晶硅業務能在最近2年給公司帶來持續利潤增長,而MOSFET則是公司未來發展的最大亮點。給予中環股份『增持』的投資評級。
對於高壓硅堆業務,研究員認為超薄CRT的發展緩衝CRT用高壓硅堆市場的下滑;日本主要競爭對手退出市場,提昇了公司市場佔有率的空間;同時,公司產品的高質量、不斷提高的生產工藝和公司行業壟斷地位,將保證公司盈利水平。
對於單晶硅業務,研究員認為,公司與REC、瓦特長期戰略合作的關系,將提供穩定供貨來源;其次,區熔單晶硅高技術、高市場佔有率和分立器件,能夠穩定市場需求,提供高獲利能力;最後,太陽能產業強勁發展是直拉單晶硅未來擴展動力。
研究員預計,公司的MOSFET業務順應需求和技術潮流,未來前景十分廣闊。研究員認為,該產品技術含量高,國內有效供給或將不足。同時公司產品定位高端,生產和訂單進度可能超出預期。
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