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日本央行在1月17日和18日召開的貨幣政策會議上決定保持利率不變,筆者相信這對日元不利,原因有以下三點。
首先,極低的利率可能繼續。在2月20日和21日的貨幣政策會議上,日本央行仍有可能將隔夜拆借利率提高0.25%,達到0.50%。但如果日本央行2月保持利率不變,下一次加息可能被迫推遲到6月的參議院選舉之後。
更重要的是,日本央行信譽的惡化可能會推動日元走低。自民黨乾事中川秀直於1月14日表示,他可以利用日本央行的法律修正案來推遲貨幣政策會議對加息的投票,可以論證日本央行保持利率不變是政治壓力的結果。此外,媒體於1月16日信息封鎖期間對日本央行可能跳過一次加息的報道已進一步破壞了日本央行的可信度。
而且,行長福井俊彥的聲望惡化也會對日元不利。與許多其他央行不同,三位央行委員會委員反對日本央行行長是很不尋常的。這種舉動表明日本央行政策委員會委員正在質疑行長福井俊彥的領導力和決策。
再看看日元的其他不利因素,根據日本財務省1月17日發布的最新月度國際證券投資數據,日本繼續向海外輸出資本。投資信托基金的淨外國證券投資在去年12月有所增加,繼之前5個月的減少之後,這是連續第二個月增加。債券投資淨額停止減少的同時,股票投資淨值加速增長。
此外,財務省同時發布了最新的國際收支餘額數據,對外直接投資淨流出資金去年11月上昇到5910億日元,是自1996年財務省開始發布該系列數據以來的最高水平。
因此,日本投資者的資本輸出中期將會推動日元逐步下跌。由於日本央行保持利率不變,這種貶值可能會加速,美元/日元近幾個月內可能會跌至125。
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