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國家稅務總局關於房地產開發企業土地增值稅清算管理有關問題通知的發布,成了地產股集體跌停的重要借口。那麼,應該如何看待地產股的未來呢?
政策影響究竟多大
從目前盤面來看,業內人士對地產股的走勢分歧主要體現在,昨日的跳水究竟是地產股牛市趨勢的結束,還是僅僅是牛市行情中的一次調整。而這一命題的關鍵在於相關稅收政策調整是否會壓制住房地產股目前的成長趨勢,因為只有地產股的業績增長勢頭下滑,那麼地產股纔有可能出現大幅度的調整,否則在短期調整之後,仍將震蕩盤昇。
而行業分析師的研究報告顯示,《通知》中的相關稅收政策其實早在1993年就已發布,也就是說,這一政策的出臺,市場早已得到認識與消化。相關地產類上市公司對此也未雨綢繆,在財務上作了處理,比如說萬科A等公司已預征收並且對增值的部分已預提(2006年已預提3.5億元),既如此,土地增值稅對於萬科A等在財務上已做了處理的地產股影響力相對有限。
當然,行業分析師也認為《通知》對兩類房地產股有影響,一是擁有毛利率超過30%以上的地產項目的地產股,因為《通知》規定毛利率超過30%的項目要征收土地增值稅,但低於30%的地產股影響不大。二是對小房地產企業也有一定影響,因為將加大其資金壓力。
綜合這些影響,不難發現,《通知》並不會改變整個房地產行業的成長趨勢,因為房地產行業的成長趨勢不是由成本多寡來決定的,而是由市場需求以及人民幣昇值趨勢等因素推動的,反觀目前市場的需求仍然旺盛,同時人民幣匯率在本周再創新高,既如此,房地產行業的成長趨勢未改變。
帶來低吸機會
那麼,為何房地產股在昨日會出現如此猛烈的反應呢?業內人士認為這主要是市場因素所致,一是目前房地產股經過前期暴漲之後,不少房地產股的估值水平較高,存在著一定估值泡沫。各機構資金已經產生一定的拋售欲望,所以,昨日的《通知》就加大了這些獲利豐厚的機構資金的套現欲望。二是當前機構資金的羊群效應,不僅僅體現在板塊的上漲行情的集體追漲,也體現在板塊的下跌行情的集體殺跌,也就是說,只要有一個機構主動殺跌,其他各路機構也會迅速跟進,從而放大了地產股對《通知》的反應壓力。
如此來看,地產股在昨日的大跌其實並不是基本面趨勢的改變,更不代表地產股牛市趨勢出現改變,相反,昨日地產股的大跌將為長線投資者提供了一個難得的低吸持有的機會。一方面是因為昨日的大跌釋放了部分龍頭股估值較高所帶來的調整風險,另一方面則是因為《通知》將形成新一輪的房地產行業洗牌,甚至有樂觀的業內人士稱,在隨著優勢房地產商的話語權的提昇,在目前房地產行業景氣度依然的大背景下,不排除部分強勢房地產商將成本提昇轉嫁給消費者的可能。所以,房地產股的成長趨勢猶存,投資價值猶存,這其實也是港股中有內地房地產業務的房地產股並未同步暴跌的原因,也顯示出A股市場急跌後的房地產股的投資機會。
可逢低關注的優質地產股一覽表
證券代碼 證券簡稱 總股本(萬股) 昨收盤(元) 昨漲跌(%)
600048 保利地產 55000 52.03 -10.00
000002 萬科A 436989 17.28 -10.00
600052 S浙廣廈 48363 7.49 -4.95
000926 福星科技 26526 14.40 -9.89
600755 廈門國貿 45948 7.55 -6.79
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