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從2006年的聖誕到2007年的新年,市場關注的焦點除了對美國經濟以及美聯儲利率調控方向的猜測,就是翻來覆去地討論日本央行何時昇息以及日元何時走強。應該說2007年對日元來說,將是不平凡的一年,對套利交易來說,也將是關鍵的一年。
與2006年相比,今年日元面臨的國內、國外環境發生了幾大變化。首先,安倍內閣未來制定的一系列政治經濟政策,能否帶領日本平安度過經濟轉型期,進一步推動經濟擴張,成為決定日元基本面一個非常重要的因素。
其次,從國內經濟環境上看,自去年第三季度以來,經濟數據已經出現了大幅改善。截至去年12月,日本經濟連續第59個月經濟擴張,刷新了1965年到1970年創下的連續57個月的增長記錄。2007年有望是日本經濟全新增長的一年,消費和工業產出增長、失業水平的良好改善,將助推國內經濟的進一步走強,提昇日本的綜合國力。這也是決定日元命運的最基本因素。一旦日本進入經濟發展的全新時期,則幣值被嚴重低估的日元,將成為金融市場的新寵,各國央行可能也會調昇其在外匯儲備中所佔的比重。
再次,從貨幣政策上看,目前市場一致預期日本央行肯定會昇息,關鍵是時間節點的選擇。日本央行官員的講話,也暗示了昇息這一舉措得到了政府的廣大認同。當歐洲與英國央行結束本輪昇息周期時,日本央行還可能漫步在提昇利率的進程中。一旦美國又開始降息,將進一步填補日本同各主要國家之間的利差缺口,這將促使盛行一年的套利交易盡快結束(上周的走勢已經初步顯示出結束前的先兆),從而扭轉持續對日元不利的因素,為未來日元的投資前景創造良好的市場氛圍,增強對日元投資的吸引力。
最後,關於人民幣昇值的預期,成為決定日元走強的重要參考指標。由於市場已經十分肯定今年人民幣將加大昇值的空間,對日元是一個綿綿不斷的支橕因素。如果人民幣匯率方面有什麼驚人的情況發生,很可能成為日元爆發性上漲的導火索。
盡管我們確定了日元中長期的昇值基調,但短線美元/日元很可能還有反復震蕩的風險,關鍵的支橕在117.80-117.50,如果不能跌破這一水平,則期間還可能伴隨有短暫的反彈。30日均線在117.70,為短期內的焦點。中線的交易者應引起警惕,利用匯價的衝高建立日元多頭部位時,要拿得穩,拿得住。目前反彈的阻力在118.80-118.90和119.30-119.50,穩妥的策略是逢高買入日元。
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