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近日,春蘭股份公告稱,預計2005年淨利潤將虧損約2000萬元,這是春蘭股份1994年上市以來首次預虧。春蘭股份陷入虧損泥潭,讓人們再次看到家電企業生存之艱難。
春蘭股份上市於1994年,曾經是證券市場上赫赫有名的績優股。1994年至1998年曾連續5年每股收益高達1元以上,2001年的淨利潤有2.19億元,但近年來的業績一年不如一年。2004年,公司盈利只有795.73萬元。此次春蘭股份預虧多少有點意外,因為2005年前三季度公司還盈利662.86萬元。據稱,春蘭股份母公司本來不會虧損,盈利情況與2004年大致相當,但合並上控股子公司江蘇春蘭電子商務有限公司的報表後出現了虧損。而春蘭電子商務公司主要業務是空調器貿易,在2005年上半年該子公司還盈利33.06萬元。
其實,春蘭股份的虧損是國內家電企業現有生存環境的必然結果。在此之前,雙鹿電器、上菱電器、吉諾爾等白電上市公司已通過資產重組退出家電行業,陝長嶺則至今還戴著ST帽子,問題的根源都是經營虧損。春蘭股份與已經退出歷史舞臺的雙鹿電器、上菱電器等皆起家於短缺經濟時代,都遭遇了家電產品供大於求、外資品牌來華搶灘、價格戰愈演愈烈等衝擊,利潤越來越薄,甚至產品越做越虧。被春蘭電子商務公司虧損拖累,只是導致春蘭股份預虧的表面原因。在春蘭股份的主要控股子公司中,生產洗滌機械配件、冰箱配件、冰箱壓縮機及配件的江蘇春蘭洗滌機械有限公司早已被虧損困擾,2004年虧損達3107.81萬元。如果母公司的盈利能力不減弱,還像當年風光時那樣賺錢,春蘭股份至於被子公司的虧損壓垮嗎?從2005年上半年的數據看,春蘭股份母公司的主營業務收入由上年同期的110975.07萬元增至145136.72萬元,但主營業務利潤卻由上年同期的17891.60萬元降至9227.90萬元。再看對比數據,2002年春蘭股份生產銷售空調器的毛利率為21.17%,到2004年降至17.40%。問題顯而易見,亦眾所周知。正是因為生產銷售空調器的利潤越來越薄,春蘭股份纔會出現陷入虧損泥潭的尷尬。倘若賣空調器好賺錢,春蘭電子商務公司又怎麼會成為『壓垮駱駝脊梁的最後一根稻草』呢?
有人問:2006年春蘭股份有何扭轉的辦法?公司有關人士回答得很簡單,如果成本降不下來,即使不再虧損,今年的盈利情況仍難有改觀。這個回答,幾乎可以在家電上市公司中通用。若非成本高居不下,主營業務利潤的增減為何與主營業務收入『背道而馳』?春蘭股份在2005年半年報中坦言,『原材料價格維持高位,產品市場價格繼續下降』。雖然家電上市公司普遍采取各種降低成本的措施,挖掘企業管理的潛力,但結果還是難抵利潤空間縮小的影響。從眼下的趨勢看,成本高企和價格下跌形成的『兩頭受氣』狀況,尚未有峰回路轉的跡象,家電上市公司的利潤如同漢堡包中間一層受擠壓一樣被越壓越扁。禍不單行的是,宏觀調控帶來的房地產市場變化也波及空調器行業。用美的電器的話來說,空調器內需增速放緩,人民幣昇值又在一定程度上削弱了國內勞動密集型企業的低成本優勢和國際競爭力,因此空調行業橫向整合成為必然趨勢、主流品牌的市場地位將更加穩固、劣勢品牌淘汰出局的步伐進一步加快。可在橫向整合未決出『寡頭』之前,景氣度普遍下降已是既成事實。
春蘭股份首次預虧是偶然中的必然。在家電業未找到有效藥方之前,之後又將是哪家公司會成為虧損泥潭中的下一個不幸跌落者呢?
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